2025年一开始，市场的一个特点是波动和震荡，1月上中旬市场较平淡低迷，呈下行趋势，但
随着1月下旬DeepSeek
o1发布，
不但占据多国APP下载榜单第一名，还带动相关板块大涨，特别是恒生科技指数年内上涨超25%，国产硬科技成为领涨的主题。
但在这个时候，
不要忽视固收资产的作用，诺贝尔经济学奖获得者马科维茨说过，资产配置是投资中唯一的“免费的午餐”。
即，分散化、多元化的配置可以帮助投资者在风险不变的情况下提高预期收益。
科技板块的短期大涨固然带来了较高的收益预期，但同时科技股具有高PE、业务不确定性、技术变化快等特点，或也伴随着较大的波动风险。
一旦市场情绪转向，回撤风险是比较大的。
对一些中低风险偏好的投资者来说，相比较高弹性的主动权益基金，
以偏债混合型基金等为代表的固收+产品，来得更为友好，
不追求短期爆发力，不过度布局权益仓位，而是追求攻防兼备、净值波动相对较小。
数据来源：基金定期报告、Wind，数据截至：2024年12月31日；债券型基金指wind一级分类，共计3423只（主份额）。我国基金及指数运作时间较短，过往业绩不代表未来。基金有风险，投资须谨慎。
从长期历史表现看，以偏债混合基金为代表的股债混合型产品成为穿越市场颠簸的“利器”，通过严格债券打底，辅以较低仓位权益增加弹性，力争做到“下跌扛得住，上涨跟得上”。
从长期投资的角度来看，合理配置股债混合型产品能够有助实现资产的多元化，优化投资组合的风险收益特征，而不是单纯依赖股市的短期表现，是投资者资产配置的较佳选项之一。
国泰合利6个月
：
投资健将程瑶管理，力争打造优质固收+
对以偏债混合基金为代表的“固收+”策略来说，要做到攻防兼备，既有中长期相对好的绝对
净值表现，又能控制好产品回撤，这对基金经理乃至公司平台的综合实力，都有很高的挑战。
最近也收到不少留言，希望了解现在适合布局什么产品，个人认为，相比较来说，
固收和权益大厂国泰基金即将发行的固收+
国泰合利6个月持有混合（A类：023232、C类：023233）
，是值得重点关注的。
第一、产品定位：偏债混合基金，中低风险固收+，力争把握股债的双重机遇。
该产品为偏债混合型基金，看其招募说明书，组合大部分资产主要配置于固定收益类资产，此外投资于类权益资产的比例合计占基金资产的10%-30%。
据了解，该产品的权益中枢将主动控制在10%左右。针对不同的市场环境，震荡控回撤、牛市求进攻，力争为客户提供长期稳健的投资回报。
这样的组合配置思路，个人的理解，定位是中低风险固收+。
第二、基金经理：投资健将程瑶管理，投资经验丰富，历史业绩亮眼。
拟任基金经理程瑶，硕士研究生，8年证券从业经验，4年投资管理经验。
曾就职于招商银行总行，2017年加入国泰基金，先后担任信用研究员、宏观利率研究员、债券策略研究员、基金经理助理、基金经理，固收功底扎实。
程瑶的代表作之一国泰通利，也是一只偏债混合型基金，基金成立于2021年2月5日，基金经理程瑶自2021年7月9日起管理。
从业绩表现方面看，基金自程瑶管理以来净值表现持续跑赢同类基金平均水平。截至2025年1月22日，国泰通利最近1年收益率5.97%。
从风险控制指标来看，该基金最近1年最大回撤（-2.74%）及波动率（4.44%）均显著优于同期偏债混合基金的最大回撤（-4.21%）和波动率（6.00%），表现出较好的抗风险能力。
数据来源
：海通证券、
Wind
，
数据截至
：
2025
年
1
月
22
日。业绩已经过托管行复核。同类指
wind
二级分类
-
偏债混合型基金
。基金经理程洲自成立日起
管理，程瑶自
2021
年
7
月
9
日起管理国泰通利至今。我国
基金运作时间较短，基金过往业绩不代表未来。
而她的另一只代表作国泰民安增利，是一只二级债基，产品成立于2012年12月26日，基金经理程瑶自2022年12月30日开始管理。
截至2025年1月22日，
国泰民安增利A最近1年收益率7.40%，
同期业绩基准收益率为6.42%。
基金风险控制表现优异，抗波动能力相对较强。近1年最大回撤-1.88%，显著优于同类基金平均最大回撤（-3.59%），基金近1年波动率为4.42%，低于同期二级债基平均波动率水平（5.01%）。
数据来源
：海通证券、
Wind
，
数据截至
：
2025
年
1
月
22
日。业绩已经过托管行复核。同类排名指
海
通证券偏债债券型
；
同类回撤及波动率指
wind
二级
分类
混合
债券型二级基金
。业绩
比较基准为中债综合全价指数收益率*
90%+
沪深
300
指数收益率*
8%+
中证港股通综合指数
(
人民币
)
收益率*
2%
。程瑶自
