来源：智谷趋势（zgtrend） 作者：旺角黄局长
01
历史上极为罕见的一幕出现了。
最近央行公布一组数据说，2017年全年住户部门存款增加4.6万亿元，全年住户部门贷款增加7.13万亿元。
你没看错。向来不敢生不敢死不敢病，不敢大手大脚的中国人，去年从银行贷出来的钱，竟然比存进银行的钱还要多，而且多出来的部分简直如天文数字般——整整2.53万亿，相当于广东省2017年一般公共预算收入的两倍。
刚开始局长还有点不敢相信，直到我们从央行官网扒出下边的数据：
最近十年，居民的存款增量一直徘徊在四五万亿元左右，走出一个倒U型的结构。今天的存款增量，比起十年前的2008年还要少。
另一方面，居民贷款却像开着F1赛车一样狂飙突进，从一万亿以下的水平，飙升到今天的7.13万亿。
拐点出现在2016年。住户贷款历史上第一次超越住户存款，并且迅速拉开距离，从1.17万亿拉到2.53万亿。
这是十年未有之大变局。
多年来，中国就是以高储蓄、高投资的发展模式，实现经济持续高速增长的奇迹。居民贷款消费比存钱更多，将完全颠覆掉这套玩法，引起一连串的连锁反应。这对于资本市场、金融市场和宏观经济产生的影响，将超乎很多人的想象。
02
跨入2018年，银行人就像热锅上的蚂蚁一样，根本就坐不住。
去年底的揽储大战刚刚结束，还没来得及歇一口气，一场新的危机又扑面而来。纵观近期全国各地爆出来的新闻，目前银行业的画风都变成了这样——
A行：走过路过别错过啊，存款就送吹风机、拉杆箱
B行：小王，咱们省里还有哪些媒体，快点去登催款公告
C行：号外号外！谁有资金掮客电话，我们要买一个亿存款
让银行头疼的，就是现在的存款实在是太难拉了。
据21世纪经济报道，2018年1月，存款增速放缓甚至负增长的情况更加严峻。业内普遍预测，1月贷款规模或达2.8万亿左右，但吸储困难并未改善，而存款流失的困境还在升级。
一边是居高不下的贷款需求，一边是永远不够用的额度，正在加剧银行存贷款之间的结构性失衡，部分地区的存贷比已经爆表，超出了100%。
其实，居民的储蓄不仅是增量倒退，存量上也有这个趋势。
最近十年，居民净存款余额的顶峰期出现在2015年末，为27.8万亿元。跨入2016年之后则全面衰退。2017年末居民的净存款是24.4万亿元，与2012年末的水平差不多，一下子就倒回去五年。
03
有人说，这两年居民存款少贷款多，有很大的一个原因是楼市去库存。
确实，从2016年开始，中央政府的地产调控逐步加强，不仅扩大了限贷范围，还提高了首付比例。居民为了购房，不得不支付更多的现金。我们来看一下这几年的商品房销售情况：
从2016年开始，商品房的销售额狂飙突进，历史上首次进入十万亿的级别。房地产去库存，让政府债务转为居民账务，提高了住户部门的杠杆率。
不过在局长看来，为国接盘导致居民储蓄减少并不可怕，因为去库存的宏观调控政策只是阶段性的，终有一天会画上句号。
最要命的事情是，未来这种局面还会继续持续下去。原因有三个。
一劳动人口减少。从2012年起这5年来，我国15-59岁劳动年龄人口下降近1800万，迈入负增长的通道。劳动力人口是储蓄的主力军，劳动力人口一旦下降，储蓄率就会跟着下滑。
二大消费时代的到来。随着拥有较高储蓄倾向的60 后、70 后群体逐渐进入老年，80后、90后逐渐成为中流砥柱，整个社会的消费观念在发生翻天覆地的变化。
2017年末，居民的短期消费贷已经高达6.78万亿元。这也意味着，去年一整年，“最爱存钱”的中国人从银行里贷了快7万亿元，去买手机、买汽车、买化妆品，进行提前享受阶段。而在2012年末，这个数字只有1.93万亿元，6年翻了整整3倍多。
三理财意识的全面觉醒。银行存款利率经常跑不赢通货膨胀，长期处于负利率情况。而理财产品的利率水平完全吊打银行活期存款，很多人将钱砸向理财产品。另一方面，随着投资方式的日渐丰富，越来越多的人将目光投向P2P、私募基金、股市等。
04
在当下中国，银行可以说是社会融资的最大媒介了。
它是一个资本中枢的角色，左手将居民多余的散钱收集起来，右手将这些配置给实体经济，让有需要的企业引进设备，购买原材料，扩大生产规模，使得中国的经济体系得以顺畅运行。
一旦居民储蓄变少了，银行很可能会用调整利率的方式自救——
抬高存款利率，吸引储蓄
拉升放贷利率，将成本转嫁给贷款人
可能你会说，很多理财产品拿到居民存款后，绝大部分的资金还是会以协议存款的方式回流到银行，银行口袋里的钱并不会少太多，不一定非得在利率上做文章。
但是你别忘了，这些“宝宝”的存款利率基本都在4%以上，比银行同期的存款利率要高很多。羊毛出在羊身上，银行既然接下了这些理财资金，就一定会层层加码，传导给下游的企业。
在这样的逻辑之下，整个社会都会面临更大的挑战。
对个人来说，越晚买房越不划算。从去年开始，很多一二线城市的房贷利率已经取消了优惠，有的上浮10%，有的上浮20%。背后的原因，除了配合中央宏观调控政策给楼市降温之外，其实也有一点储蓄变少不得不为的苦衷。即便未来这一轮的调控高压解除了，房贷利率仍然有可能继续坚挺。
对企业来说，融资成本会变高。以往企业还可以通过通道业务，拿到银行表外的理财、委托贷款资金，但随着去杠杆的深化，通道业务遭到大范围的封杀。中小民企的日子恐怕会更难了。
过去的四十年里，中国经济之所以能持续高速发展，有一个重要的原因就是我们的高储蓄、高投资结构。
长期以来，全球的生产流通体系可以分成三个板块，以南美、中东为代表的资源板块，以中国为代表的制造板块，以及以欧美发达国家为代表的消费板块，这三者构成了一个颇为完整的闭环。
其中中国作为世界工厂，扮演了极其重要的角色。中国进口全球的铁矿石、木材、初级工业品等原材料，进行加工制造，再输出到欧美国家消费。国人获取的利润，以高储蓄的方式进入银行，重新转化为投资进行再生产，以此循环往复，推动中国经济突飞猛进。
对于当下的中国来说，高储蓄与高投资就像是一枚硬币的两面，谁也离不开谁。而中国调结构、补短板需要在动态的过程中进行，仍然需要大量投资支撑。居民储蓄的减少，无疑会冲击宏观经济的转型升级。
当然，我们也不要事情想得那么糟糕。
目前，中国的资本市场还处于发展阶段，企业通过股市、债市直接融资的比例只有20%，远比欧美等发达国家要低。从理论上来讲，居民储蓄减少的负面效应也会刺激银行业改善自身的经营方式，并倒逼中国资本市场加快改革，扩宽直接融资渠道，从而优化资本的配置，改善民营企业融资难的问题。
到底是危险还是转机，取决于改革的步伐能否跑得更快一些。
来源：智谷趋势（zgtrend） 作者：旺角黄局长
新媒体运营编辑 王程海伦
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