【兴证策略王德伦团队】中小创继续回暖 ——兴证策略A股第23周复盘周记

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投资要点

A股市场涨跌幅复盘

主要板块指数变化：短期市场受益于 IPO 减速，以及本周央行对 MLF 的续购并拉长期限，市场流动性压力暂缓，使得投资者情绪略有回暖。因此，我们看到本周中小创的整体表现优于以上证 50 为代表的低风险偏好板块。

本周涨幅最大的是深证成指，涨幅为 3.91% ，与上周相比上升了 4.56% 。本周涨幅最小的是上证综指，涨幅为 1.70% ，与上周相比上升了 1.85% 。

行业涨跌幅：我们在年度策略会《平衡木上的舞蹈》上一直强调的 消费白马——家电和品牌白酒本周依然有较好的收益。同时受益于市场回暖，以苹果产业链为代表的技术白马——电子板块本周也有不错的表现。投资者可以继续关注 “真成长”的相关投资机会，详见兴业策略团队 6 月月报：《 “成长股”进入大分化时代 》。

本周涨幅前三位的行业，对应本周与上周涨幅： 家电（ 6.67% ， -0.13% ）， 电子元器件（ 5.45% ， -0.59% ） ，食品饮料（ 5.40% ， -0.79% ）。

本周涨幅后三位的行业， 对应本周与上周涨幅： 石油石化（ 0.15% ， -0.77% ），银行（ 0.27% ， 0.14% ），钢铁（ 1.77% ， -2.11% ）。

A股市场交易数据复盘

主要板块交易数据：端午节后，市场交易恢复常态。 本周 Wind 全 A 成交额 19,063 亿，较上周上升 7,948 亿；换手率 2.85% ，较上周上升 0.68% 。

行业交易数据：本周我们看到，家电和食品饮料板块交易额和换手率较前段时间出现明显的较大幅度提升。后续我们建议投资者需要提防家电和食品饮料板块潜在的回调压力。

与上周相比，本周成交额相对涨幅最大的三个行业：家电（ 115.85% ），国防军工（ 112.33% ），交通运输（ 101.47% ）。本周成交额相对涨幅最小的三个行业：煤炭（ 26.99% ），石油石化（ 30.69% ），非银金融（ 39.70% ）。

与上周相比，本周换手率相对涨幅最大的三个行业：家电（ 66.39% ），国防军工（ 63.90% ），食品饮料（ 58.95% ）。本周换手率相对涨幅最小的三个行业：非银金融（ 3.28% ），石油石化（ 3.93% ），商贸零售（ 8.73% ）。

以下为正文部分

1、A股市场涨跌 幅复盘

1.1、主要板块 指数变化

短期市场受益于 IPO 减速，以及本周央行对 MLF 的续购并拉长期限，市场流动性压力暂缓，使得投资者情绪略有回暖。因此，我们看到本周中小创的整体表现优于以上证 50 为代表的低风险偏好板块。

整体来看，本周涨幅最大的是深证成指，涨幅为 3.91% ，与上周相比上升了 4.56% 。本周涨幅最小的是上证综指，涨幅为 1.70% ，与上周相比上升了 1.85% 。

分具体的板块指数来看，本周上证综指涨幅为 1.70% ，较上周上升 1.85% 。深证成指涨幅为 3.91% ，较上周上升 4.56% 。沪深 300 涨幅为 2.57% ，较上周上升 2.40% 。上证 180 涨幅为 1.85% ，较上周上升 1.58% 。上证 50 涨幅为 1.77% ，较上周上升 1.69% 。中小板综涨幅为 3.93% ，较上周上升 4.92% 。创业板指涨幅为 2.88% ，较上周上升 3.65% 。

拉长时间区间来看，近 1 个月以来，涨幅最大的是上证 50 ，涨幅为 6.80% 。涨幅最小的是创业板，涨幅为 1.40% 。近 3 个月以来，涨幅最大的是上证 50 ，涨幅为 7.70% 。涨幅最小的是创业板，涨幅为 -7.89% 。

1.2、 行业涨跌幅

我们在年度策略会《平衡木上的舞蹈》上一直强调的 消费白马——家电和品牌白酒本周依然有较好的收益。同时受益于市场回暖，以苹果产业链为代表的技术白马——电子板块本周也有不错的表现。投资者可以继续关注 “真成长”的相关投资机会，详见兴业策略团队 6 月月报：《 “成长股”进入大分化时代 》。

从本周行业表现来看，本周位列涨幅前三位的行业和对应涨幅分别为家电（ 6.67% ），电子元器件（ 5.45% ），食品饮料（ 5.40% ）。相比于上证综指本周的涨幅 1.70% ，有较好的超额收益。本周位列涨幅后三位的行业和对应涨幅分别为石油石化（ 0.15% ），银行（ 0.27% ），钢铁（ 1.77% ）。

从 1 个月的维度来看，位列涨幅前三位的行业是食品饮料、家电、非银金融，对应涨幅分别为 9.91% ， 9.28% ， 8.27% ，位列涨幅后三位的行业是有色金属、机械、国防军工，对应涨幅的涨幅分别为 -0.82% ， -0.66% ， -0.57% 。

从 3 个月的维度来看，位列涨幅前三位的行业是家电、食品饮料、非银金融，对应涨幅分别为 9.51% ， 8.11% ， 4.66% ，位列涨幅后三位的行业是国防军工、农林牧渔、有色金属，对应涨幅分别为 -19.05% ， -14.92% ， -12.71% 。

从行业自身本周与上周涨跌幅的相对值来看，本周较上周相对涨幅最大的三个行业，以及其本周涨幅和变化幅度：建材（涨幅： 5.41% ，变化幅度： 7.34% ），家电（涨幅： 6.67% ，变化幅度： 6.80% ），食品饮料（涨幅： 5.40% ，变化幅度： 6.19% ）。

本周较上周相对涨幅最小的三个行业，以及其本周涨幅和变化幅度分别为：银行（涨幅： 0.27% ，变化幅度： 0.13% ），石油石化（涨幅： 0.15% ，变化幅度： 0.91% ），房地产（涨幅： 2.38% ，变化幅度： 1.34% ）。

1.3、从PE与PB角度看行业涨跌幅

我们通过组建市盈率与涨跌幅的平面坐标的四个象限来看。

本周高市盈率行业中涨幅最多的是电子元器件（ 5.45% ），涨幅最少的是有色金属（ 2.99% ），低市盈率行业中涨幅最多的家电（ 6.67% ），涨幅最少的是银行（ 0.27% ）。

上周高市盈率行业中涨幅最多的是国防军工（ -0.75% ），涨幅最少的是机械（ -1.90% ），低市盈率行业中涨幅最多的房地产（ 1.04% ），涨幅最少的是建材（ -2.20% ）。

我们通过组建市净率与涨跌幅的平面坐标的四个象限来看。

本周高市净率行业中涨幅最多的是家电（ 6.67% ），涨幅最少的是医药（ 3.02% ），低市净率行业中涨幅最多的是建材（ 5.14% ），涨幅最少的是石油石化（ 0.15% ）。

上周高市净率行业中涨幅最多的是医药（ 0.42% ），涨幅最少的是计算机（ -2.32% ），低市净率行业中涨幅最多的是房地产（ 1.04% ），涨幅最少的是钢铁（ -2.11% ）。

2、A股市场交易数据复盘

2.1、主要板块交易数据

端午节后，市场交易恢复常态。本周 Wind 全 A 成交额 19,063 亿，较上周上升 7,948 亿；换手率 2.85% ，较上周上升 0.68% 。

从成交额角度来看，本周 Wind 全 A 成交额 19,063 亿，较上周上升了 7,948 亿。本周上证综指成交额 8,260 亿，较上周上升了 3,129 亿。本周中小板成交额 4,671 亿，较上周上升了 2,035 亿。本周创业板成交额 2,935 亿，较上周上升了 1,250 亿。

比较本周与上周的成交额，本周成交额涨幅最大的板块指数及其变化幅度依次为：中小板（ 77.21% ），创业板（ 74.17% ）， Wind 全 A （ 71.50% ），上证综指（ 60.97% ）。

从换手率角度来看，本周 Wind 全 A 换手率 2.85% ，较上周上升了 0.68% 。本周上证综指换手率 1.90% ，较上周上升了 0.37% 。本周中小板换手率 5.40% ，较上周上升了 1.42% 。本周创业板换手率 5.04% ，较上周上升了 1.30% 。

比较本周与上周的换手率，本周换手率涨幅最大的板块指数及其变化幅度依次为：中小板（ 35.68% ），创业板（ 34.75% ）， Wind 全 A （ 31.43%