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十一月精准把握住了固态电池、AI+等板块机会，个股桂发祥、华胜天成、供销大集等
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近期国产AI算力链热度较高，市场顺着AIDC产业链发酵了AC-DC、柴发电源、UPS、HVDC、变压器等电源相关热点。
横向对比上述环节，未来潜在空间最大、竞争格局最优、盈利能力最好、预期差最大的仍是高功率AC-DC电源领域：
1）高功率AI服务器电源高壁垒带来竞争格局持续优化；
2）现有玩家可跟随NV进行产品迭代升级保持技术代差及高盈利能力；
3）行业量价齐升空间持续抬升。
1、AI服务器电源往更高功率迭代，竞争格局持续优化。
英伟达GPU芯片每1-2年升级一代，对AC-DC电源的性能要求也随之提升。当前H系列8卡服务器3.3kw PSU升级为GB200系列5.5kw PSU，全球仅少数几家有成熟稳定产品；
目前在NV体系内部有4-5家拿到合格供应商资格，#仅Delta、Lite-on、M公司3家处于后端测试且将完成阶段、后续若无意外以当前3家供应为主、其余作为备用选项。
2、现有玩家跟随NV迭代产品拉开代差，保持高盈利能力。
NV对供应商综合实力资质要求较高，需具备高功率电源体系化研发平台能力，#现有玩家之后可跟随NV升级迭代产品、拉开与后续玩家代差。
当前GB系列产品接近量产，Rubin系列服务器PSU或升级为8kw-12kw，预计单价及盈利能力有望维持较高水平。
3、未来产品量价齐升趋势下，行业空间进一步抬升。
1、量增：往未来2-3年看，全球AI服务器电源总功耗提升大趋势较为明确：
1）单芯片功耗提升。虽然大趋势为单位算力的功耗下降，即通常单芯片算力有数倍提升而功耗提升幅度小于算力，但通常预计仍有30%-50%提升；
2）总芯片出货提升。从前沿探索&生态应用角度看，未来数年芯片出货量持续提升为必然趋势。
2、价升：单个PSU后续或升级为8-12kw，难度较高、玩家较少的背景下，单价有望抬升。
4、麦格米特
高功率AI服务器电源领域，除了台资的台达、光宝外，#A股最受益的标的仍为麦格米特；除NV外、明年Q1-2起有望重点发力国内算力市场&海外重要云厂商。
今日大涨，传：bbu模块正在测试，测试效果比较看较好，出结果后客户将直接下单。
nv给了第二批新的订单的通知，还没有正式签约（预计5000套＋），现在正在交第一批3000套的订单。目前公司订单非常饱满，正在全员不停休拉产能。
数据中心HVDC最新研究更新：
1）HVDC相对UPS的优点：1. HVDC电池与电源并联，并联系统的可靠性更高，HVDC核心功率单元采用隔离拓扑，可靠性相对非隔离UPS要高；2. HVDC电池分组更精细化管理，对电池可用性和寿命更友好；3. 对负载分配相比UPS没有三相交流电不平衡的困扰。
2）为何HVDC迟迟没有替代UPS？
目前HVDC国内渗透率在15-20%（海外也不高）。产品代际已经有三次升级——第一代是380V转240V的HVDC，第二代推出集成了变压器、开关柜、HVDC的巴拿马电源，将10kV输入AC电压直接转成240V DC输出；第三代输出电压进一步提高到400V/750V。前两代UPS在转换效率和热插拔等方面的劣势、均靠技术升级赶超了HVDC（如采用模块化UPS，现在UPS和HVDC的效率都能做到97%），但第三代HVDC采用更高输出电压平台，直流升压难度远小于UPS交流升压，这一代HVDC加速渗透成为可能。
3）如何展望HVDC第三代的替代节奏？
随NV算力卡功耗提升、机柜卡数提升，导致终端机柜功率指数级放大，入柜电压有望抬升至750V/800V（有点可以类比为超充）。目前NV的GB200算力卡配套方面，台达和维谛在海外推第三代HVDC方案，OCP大会上谷歌等公司也展示机房HVDC方案的展望。（大家会疑问HVDC会不会把mgmt的服务器电源也升级革命成DC-DC电源，结论是不会，目前OCP机柜支持服务器电源DC输入，所以服务器电源不需要重新设计）
4）国内HVDC公司的展望？
国内HVDC市场10亿左右，中恒电气市占率50%（其余台达25%、维谛20%）。中恒最早是伊顿的通信电源中国区代理，又做过电网电力电源和继保软件，具备对ICT和电网的双重理解；12年公司即开始布局HVDC，目前产品输出最多可到400V、明年初公司推出第三代（电压平台进一步到400V~800V）。24年继灯塔客户阿里之后，已经获取多个互联网头部客户订单，各家单体订单占比不高，但客户数量相对23年明显增加，是渗透率提升的积极信号。此外，可以关注跟踪公司在拓品类（服务器电源）、拓市场（跟互联网企业出海）方面的进展，建议重点关注中恒电气。
低压电器各家公司信通领域收入测算：
#正泰电器 2024年营收预计15-20亿元收入，收入占比2.85%，与华为、烽火、普洛斯等合作密切，间接供货字节、美团等客户；
#良信股份 2024年营收2.6亿元，收入占比5.67%，主要是面向维谛技术主要提供通信电源、UPS、光伏、风电等领域的智慧电气解决方案，间接给英伟达供货；
#泰永长征 2024年1亿元+，收入占比10%左右，与中兴、中国移动等合作密切；
#天正电气 2024年营收1亿元+，收入占比3-4%，与移动合作密切，间接供货腾讯、百度等公司。
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