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【民生电子】价值洼地|扬杰科技:中报业绩预增,看好公司未来发展潜力

ME报  · 公众号  ·  · 2017-07-11 18:14

正文

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事件概述


近期,扬杰科技发布2017年半年度业绩预告:实现归属于上市公司股东的净利润为13,220.10万元– 14,199.37万元,同比增长35%~45%。

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分析与判断


1、中报业绩预增,与MCC协同效应进一步显现

1、报告期内,公司积极开拓国内外半导体功率器件市场,提升内部生产制造效率,整体业绩实现持续增长;预计非经常性损益对中报业绩的影响约为2800~3000万元。

2、我们认为,公司作为国内领先的半导体分立器件IDM企业,拓展集成电路封装和以碳化硅为代表的第三代半导体器件,通过收购MCC实现客户、渠道、产品的优势互补与协同,积极推进大尺寸硅基晶圆工厂建设,将能在半导体分立器件实现进口替代和持续增长

2、积极推进大尺寸晶圆制造产能建设,布局碳化硅领域

1、公司在优化现有4英寸硅基中高端二极管生产线基础上,积极推进6英寸硅基中高端MOSFET芯片、Trench工艺芯片规模量产,同时规划8寸晶圆建设和IGBT领域;布局碳化硅器件封装和晶圆制造领域,进一步优化碳化硅芯片制造工艺、良率,碳化硅SBD、碳化硅JBS等产品已形成批量订单和收入,未来发展前景广阔。

2、我们认为,公司在功率器件产品线、晶圆生产线、研发投入等方面形成了有梯度、有秩序的良好局面,随着新产线的规模量产和生产工艺进一步稳定优化,公司业绩高成长可期。

3、收购MCC加强海外渠道建设,拓展新能源、汽车电子等市场

1、全球半导体功率器件规模约2000亿元,欧美日企业占据了约70%的份额。中国作为全球最大的功率器件市场,在国内企业技术提升迅速、产业资本大举进入的背景下,未来成长空间广阔。

2、我们认为,公司收购MCC后形成“扬杰”和“MCC”双品牌,海外市场份额和知名度进一步提升,海外销售占比快速扩大;在稳固消费类电子、民用市场优势的同时,公司积极进入新能源汽车、汽车电子、安防等领域,逐步实现进口替代,成长性凸显。

4、受国际大厂转单影响,中低压MOSFET供不应求,持续涨价,公司将充分受益

1、从需求来看,随着三季度销售旺季的到来,新能源汽车、白色家电变频器等市场对MOSFET需求旺盛;从供应端来看,受竞争压力和硅晶圆成本上涨等因素影响,英飞凌、TI等大厂将MOSFET业务聚焦到汽车、工业等中高压市场,再加上指纹识别芯片、图像传感器芯片、PMIC等订单旺盛占据了8寸晶圆的大部分产能,MOSFET产能十分紧张且国际大厂对中低压MOSFET并无扩产计划。据国际电子商情网站的消息,三季度中低压MOSFET的价格将在二季度上涨5~10%的基础上再上调5%~10%,预计2017年供需缺口约为7%~15%。







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