城投公司退不出政府融资平台

债券民工 · 公众号 · · 2022-12-31 20:58

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根据华福证券研究所的统计数据（见下图），2022年以来已经有多家城投公司公告 “退出政府融资平台”、“不承担地方政府举债融资职能”或者“不承担政府融资职能” 的，相当于以一种公开的方式向市场宣布，城投公司要进行市场化运作。但是不管是现在还是未来，个人认为， 城投公司是很难退出政府融资平台的 ，或者说 城投公司是很难实现完全的市场化转型的 。

地方政府融资平台的口径要比城投公司要略宽一些，包含了部分非城投公司 。而地方政府融资平台的口径和明细，主要是来源于银保监会的《地方政府融资平台全口径融资统计表》。从监管实践来看，对于这个名单关注并提出监管要求的的主要是交易所，要求发行人必须推出地方政府融资各平台名单之后，才可以申报公司债券。但是 自2018年三季度以来《地方政府融资平台全口径融资统计表》停止了更新，而交易所自2021年起也不再要求发行人必须要退出名单了 。因此，地方政府融资平台现在只是一个大的概念，并没有一个严格名单或者明细。

城投公司当然可以开展市场化业务，进行市场化的转型，但是 从本质上来说，城投公司是很难和地方政府及其下属职能部门脱离关系的 。原因很简单， 城投公司之所以是城投公司，就是因为其与地方政府的关系、因为开展的核心主营业务 。虽然有了市场化业务，但是以委托代建、土地整理为代表的传统业务依然在城投公司的收入结构（尤其是利润结构）中占主要地位，依然与地方政府保持着紧密的联系，这些就决定了，城投公司依然是城投公司。从全国城投公司的实践来看，还没有进行完全市场化转型、与地方政府完全脱离关系的城投公司。