【电子王莉杨明辉团队】京东方：三季报预告大超预期，大尺寸液晶和柔性oled齐头并进

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9月26日，京东方发布三季度业绩预告

公司2017年前三季度净利润区间预计为62到65亿元，对应EPS为0.18到0.19元；去年同期净利润1.41亿元，同比大幅度上升。

公司2017年第三季度净利润区间预计为18.97到21.97亿元；去年同期净利润6.57亿元，同比大幅度上升。

行业景气度提升，公司业务健康推进

公司是大陆面板产业的绝对龙头，在多个细分领域出货量全球第一。经过持续的战略逆周期性投资，公司业务已经进入收获期：形成LCD现金流业务为主、OLED布局增长的完整业务结构。

报告期内，公司持续强化精益管理，产品良率及品质继续提升，高附加值产品导入速度和出货比重显著提高。手机全面屏方面，公司第一款全面屏已经于7月量产出货，截止目前已成功开发5款全面屏产品，供货华为、vivo、OPPO等品牌厂商。半导体显示行业景气度相对去年同期较高，前三季度公司经营业绩较去年同期大幅提升。

LCD行业供需环境实质性改善，公司业务看点清晰

LCD面板行业供需环境实质性改善。受到海外旺季和国内国庆以及“11.11”备货的拉动，8月份全球LCDTV面板的出货数量达2301万片，环比大幅增长8.1%，旺季备货需求明显恢复。产业链上，在面板价格合理调整后，以液晶电视为主的下游企业促销力度大幅提升，直接利好公司LCD面板需求。

面板出货价格稳定基础上，公司LCD业务增量看点明确：受益新产线开出和老产线折旧到期双重利好。福州8.5代线今年2月投产，当前良率超过90%；合肥10.5代线年底投产。合肥6代线今年折旧到期，北京8.5代线明年折旧完毕，直接带来利润增量。

OLED业务公司卡位优势明显

OLED业务布局上，公司在量和质上都有明显卡位优势。

产能上，预计到2019年公司绵阳OLED线投产后，京东方有望超越LG，成为全球第二大OLED面板企业。

产业链整合能力上，公司集合上下游最优势资源。上游设备端，京东方拥有性能最优的关键设备金属掩膜版和蒸镀机，成为国内唯一一家可以生产出QHD分辨率OLED面板的厂商。在下游需求方面，背靠最大消费电子市场自不必说，公司LCD面板早已进入A客户供应链体系，OLED产品的进入也值得期待。