浙里有深度||12月优秀报告TOP5榜单出炉

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团队首席

2次获得新财富生物医药行业前三名、2021年新财富入围、2023年Wind金牌分析师第二名、2021上证报最佳分析师第三名。

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观点精华

本篇报告从三个问题出发，紧密 跟踪 医药政策 。

1、 为什么商保是医药政策关键新变量？

2、 海外商保发展有什么启示？

3、 国内商保支出提升空间怎么展望？

市场认为医药商保赔付支出规模较小，且其在院内以及配合基本医保的过程中发展阻力较大，或无法成为支撑医疗支付的新增量。但是 我们认为： 参考日本、德国、美国的医药商保发展历程，国内商保在 赔付比例与筹资端提升空间较大且趋势明确 ，当下“上海商保院内同步结算”与“2025年医疗保障重点任务中关于丙类医保目录的讨论”或代表 商保支付落地推进或超预期 ，看好其潜在的 创新支付增量 。

综上我们的结论是：国内医药商保支付提升空间大，在 商保院内同步结算 及 丙类医保目录 等推进下，商保支付推广或已进入落地阶段，医保支付困境有望 破局 。

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风险提示

政策推进节奏的不确定风险；医药创新产品研发失败风险；企业营销调整不确定性风险。

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团队首席

2021年金麒麟策略新锐分析师，在新兴产业发展规律及其二级市场映射规律具备系统的方法论。

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观点精华

本篇报告致力于 分析 美股AI应用领域表现 和 寻找A股AI应用领域机会 。

与市场认为AI大模型迎来瓶颈期，应用进展或受限不同的是， 我们认为 ：

1、 从 产业 角度看，AI应用经过一段时间的探索商业模式逐步确立，开始进入快速推广期；

2、 从 财报 角度看，AI应用领域公司财报频频超预期，AI对于具体业务的业绩驱动逐步兑现；

3、 从 渗透率 角度看，10%、20%、40%是三个重要的拐点，目前Chat GPT在美国的渗透率已超10%，进入 快速提升期 。

综上，从边际变化角度，我们强调AI内部迎来了 切换时刻 ，也就是从2024年的国产算力领涨，变为 2025年的AI应用领涨 。

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风险提示

AI产业进展低于预期；美国通胀持续超预期。

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团队首席

2024Choice最佳分析师，2023年金牛奖医美行业第一名，新财富轻工纺服第二名核心成员、水晶球纺服第一名核心成员，金麒麟最佳分析师医美第五名。

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观点精华

本篇报告主要围绕以下三个问题展开：

1、 如何看国内游、出境游当前复苏节奏及后续展望；

2、 中国OTA市场竞争格局分析及边际变化推演；

3、 同程旅行增长驱动因素拆解。

市场认为同程旅行用户数及人均消费增速放缓，24Q3利润释放主要系削减补贴等驱动，持续性有待观察。 我们认为： 同程新用户储备持续推进，单客消费仍有空间。OTA整体 竞争格局缓和且边际变化利好明显 ，后续兑现确定性强化。

综上我们认为： 旅游业大盘+产业链议价权共振向上 ， OTA板块确定性强 。

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风险提示

居民消费及出行意愿不及预期；航司供给恢复等不及预期；行业竞争加剧。

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团队首席

二十年高端制造投研经历，多次获新财富、水晶球、金牛第一名。

具备软件工程和金融学复合知识背景，有多年卖方和买方的投研经历，覆盖面较宽。重视产业链和个股深度分析，挖掘成长机会。

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观点精华

本篇报告详细梳理了 并购重组 标的 的 投资逻辑 ； 未来并购重组标的更可能具备的 特征 ；以及 央企、国企和民企 并购重组的分析逻辑。

市场认为，并购重组标的较难挖掘、可遇而不可求。 我们认为： 从公司的股权结构、经营状态、财务状况、发展规划与诉求等维度进行分析，筛选聚焦，可以整理出一批 值得关注的标的 。

综上所述， 提升上市公司质量，并购重组一举多得， 新一轮浪潮或来临 。

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风险提示

政策调整风险；并购重组进展过程风险；并购重组整合效果不及预期风险。

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团队首席

13年固收卖方研究经验，擅长利率波段和资产配置研究。曾带领团队入围2022年、2024年新财富评选，作为核心成员获得新财富2015年第三、2014年第二、2013年第五。

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