海外股市方面，
美股震荡收低
。英国富时100指数和法国CAC40指数周内累跌1.15%和0.46%。恒指和日经225分别涨0.38%和跌2.23%。债市方面，
美国10年期国债收益率本周收报1.58%，较前一周下跌1BP（0.01个百分点）。世界银行周二表示，在强劲经济增长的推动下，全球大宗商品价格在第一季度出现复苏，预计2021年将保持在当前水平附近。
国内宏观方面，供应弹性不足驱动本轮商品上涨，最新一周商品市场上，除能化之外的工业品价格比较强劲。此外，国家发改委表示，将持续跟踪分析国内外形势变化，有针对性地实施好结构性减税等措施。目前《实施方案》已基本编制完成，正征求有关方面意见。
国债期货延续涨势，资金面宽松依旧。
本周国债期货整体延续涨势，周一T2106震荡后突破上周高点97.825，周二周三期货继续偏强，T2106冲高至97.99，距离98大关仅1分钱，周四周五尽管市场不断有获利出走压力，但多头韧性较强，几次跌破5日线均被拉起。全周T2106涨0.15%，TF2106涨0.14%，TS2106涨0.09%。银行间市场资金面依旧宽松，债市强势运行。资金面的宽松，可能仍然与信用债市场近来的违约冲击有关。不过信用债一级发行近期有所恢复，河南城投发行明显重启，反映了信用情绪的缓和。
债市持续回暖，关注华融事件进展。
上周市场持续回暖，一级和二级情况较好。一级市场来看，发行量和净融资额均有回升，产业债和城投债来看，发行量和净融资量都大幅改善。从信用评级来看，净融资为正仍然仅限于AAA和AA+这些高等级主体；分地区来看，受前期风险事件影响，河北、山西、河南等融资状况较差，本周在市场情绪回暖的背景下，这些省份的净融资均大幅改善。二级市场来看，信用债收益率大多下行，其中城投债5年期AA+级别下行幅度最大。目前华融事件愈演愈烈，由于其有较多的境外美元债存量，使得整个风险处置更加复杂，华融的处理可能成为里程碑事件。
刚刚过去的一周，美股震荡收低。
标普500指数收报4180.17，跌0.13%；
道琼斯指数报34,043.49，跌0.46%。
两指数均结束连续4周上涨。
纳斯达克指数报14,016.81，跌0.25%，结束连续3周上涨。
欧洲股市方面，英国富时100指数和法国CAC40指数周内累跌1.15%和0.46%.亚洲股市方面，恒指和日经225分别涨0.38%和跌2.23%。
本周北上资金持股量环比增加的有15个行业，有色金属行业环比增幅最大，环比增幅居前的有建筑材料、轻工制造、钢铁、纺织服装等行业。
世界银行周二表示，在强劲经济增长的推动下，全球大宗商品价格在第一季度出现复苏，预计2021年将保持在当前水平附近。
大宗商品成本压力已经让可口可乐等消费品巨头准备涨价，华尔街原本降温的通胀预期又被重新点燃，预计美国10年期国债收益率将再度走高。
国际油价本周跌近2%。
美国NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约周五收报62.08美元/桶，周跌1.63%。
国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约收报65.43美元/桶，跌1.9%。
本周印度与日本的新冠感染病例数呈现出令人担忧的趋势，使油价本周录得跌幅。
美国10年期国债收益率本周收报1.58%，较前一周下跌1BP（0.01个百分点）；
隐含市场对短期利率预期的2年期美债收益率收报0.16%。
美国总统拜登下周将提议把收入超过100万美元者的边际所得税税率从37%提高到39.6%，将资本利得税税率提高近一倍至39.6%。
预计鲍威尔及委员会对经济的看法会更加积极，但仍会强调这与美联储设定的“实质性进一步进展”基准仍有一定距离。
疫情反弹和经济复苏的不平坦，加上资金涌入带来的资产泡沫化风险，下半年资产管理行业持续增长还要面临不少障碍，也有一些投资人士比较乐观，认为在经济复苏的有利市场环境下，量化春天即将到来。
最新一周商品市场上，除能化之外的工业品价格比较强劲，铜、铝、螺纹钢、铁矿石、焦炭焦煤、动力煤等都录得连续上涨。
供应弹性不足，是本轮商品上涨的重要驱动。就最近情况而言，部分品种依然与环保限产有关。但除此之外，是否反映了新一轮的库存回补，或者终端需求的某些改观，也需要认真考虑。这还要等待更多的经济数据来验证。
外围方面，拜登加税预期带来美股震荡休整，美债收益率也从前期高位下行。拜登加税是为了庞大的财政刺激计划买单，因此在权衡加税扰动金融市场时，必须与财政刺激结合起来看。另外，印度在前期放松管控以后，近期疫情爆发，引发人道灾难和各方关注，病毒变异也引起担忧。印度加强管控对全球经济有一些短暂的负面扰动，但预计幅度可控。
银行间市场资金面依旧宽松，债市强势运行。资金面的宽松，可能仍然与信用债市场近来的违约冲击有关。不过信用债一级发行近期有所恢复，河南城投发行明显重启，反映了信用情绪的缓和。
央行方面
央行行长易纲表示，将及时评估气候变化对金融稳定和货币政策影响。央行正研究在对金融机构压力测试中，系统性地考虑气候变化因素，还将在外汇储备中继续增加对绿色债券配置，控制投资高碳资产，在投资风险管理框架中纳入气候因素。
央行副行长李波指出，之所以要推动积累型养老金，是为优化现有储蓄结构。
虽然当前中国储蓄规模已经很大，但是大量集中在银行和房地产，结构不够健康，应该把一部分储蓄吸引到养老金账户。
央行前行长周小川指出，数字人民币起始点是做好零售，做好零售系统升级换代。
零售系统效率提高是开展其他所有业务的基础。
在此基础之上，批发系统、跨境支付操作才具备可能性。
央行发布
2020
年四季度央行金融机构评级结果，
4399
家参评机构中包含大型银行
24
家、中小银行
3999
家、非银行机构
376
家。整体来看，大部分机构评级结果在安全边界内（
1-7
级），资产占比
98%
；“红区”（
8-D
级）高风险机构数量显著下降。
宏观方面
国务院常务会议部署进一步实施好常态化财政资金直达机制。会议指出，今年将直达机制常态化，通过改革调整资金分配利益格局，把中央财政民生补助各项资金整体纳入直达范围，资金总量达
2.8
万亿元。下一步要突出直达资金使用重点，集中更多财力加大对义务教育、基本医疗、基本住房等基本民生投入，支持农田水利建设。
国家发改委表示，将持续跟踪分析国内外形势变化，科学精准实施宏观调控，保持对经济恢复必要支持力度，有针对性地实施好结构性减税等措施。
正组织编制《“十四五”长江经济带发展规划实施方案》和《“十四五”长江经济带综合交通运输体系规划》，目前《实施方案》已基本编制完成，正征求有关方面意见。
财政部关税司司长蔡强表示，中国已为
RCEP
正式生效做好准备。中国政府非常重视
RCEP
，早已着手实施相关准备工作，货物贸易方面的关税减让表、承诺表转换已经完成，其他涉及的约束性义务七百多条当中
87%
已具备实施条件，剩余
13%
在协定生效后也可以立即实施。
本周国债期货整体延续涨势，周一T2106震荡后突破上周高点97.825，周二周三期货继续偏强，T2106冲高至97.99，距离98大关仅1分钱，周四周五尽管市场不断有获利出走压力，但多头韧性较强，几次跌破5日线均被拉起。
全周T2106涨0.15%，TF2106涨0.14%，TS2106涨0.09%。
与期货相比，本周现券盘面上继续呈现长端继续下行动能不强，显得偏弱状况。周中短端在税期资金仍较松情况下继续下探，但长端跟的幅度明显小于期货。另外周五国债期货收盘后，风云突变，由于本轮行情最大的支撑资金面在周五下午有所变紧，市场担忧资金转向，叠加本身利率下行10多bps后多头止盈需求较大，杠杆上升后机构对资金面敏感性也有增强，且尾盘流动性不足，债券收益率快速被给上去后市场出现了恐慌式的跟随式的跑路，10年国开210205一路上行至3.56，较低点上行接近5bps，10年国债200016上行至3.18，较低点上行3.75bps，5年国债210002从低点上行3bps左右。料周一开盘国债期货将有较大幅度低开。
不过下周国债期货低开之后的走势仍将不确定，周五下午过后的收益率上行速度和幅度过快，如果周一资金面不紧，前期踏空盘在收益率回吐后重新入场的话，债市有企稳可能，反之，若资金面全面转紧，资金中枢大幅上行，则周五的变盘可能会被市场确认。因此后续仍要密切关注资金面，另外本周商品在高位情况下继续冲高（螺纹钢，铜等），股市企稳反弹可能也会对债市造成一定压力，五一节日前后市场波动往往也可能放大，后续也需要继续保持谨慎。
债市持续回暖，关注华融事件进展。
上周市场持续回暖，一级和二级情况较好。一级市场来看，发行量和净融资额均有回升，产业债和城投债来看，发行量和净融资量都大幅改善。从信用评级来看，净融资为正仍然仅限于AAA和AA+这些高等级主体；分地区来看，受前期风险事件影响，河北、山西、河南等融资状况较差，本周在市场情绪回暖的背景下，这些省份的净融资均大幅改善。二级市场来看，信用债收益率大多下行，其中城投债5年期AA+级别下行幅度最大。目前华融事件愈演愈烈，由于其有较多的境外美元债存量，使得整个风险处置更加复杂，华融的处理可能成为里程碑事件。
一、本周共4家公司的主体评级遭遇下调。
2021
年4月19日，华融融德：新世纪评级将华融融德评级展望调整为负面
2021
年4月20日，广州农村商业银行：中诚信国际决定将广州农村商业银行评级展望调整为负面
2021
年4月22日，康美药业：中诚信调降“18康美MTN003”信用等级至C，并撤出可能降级的观察名单
2021
年4月23日，华夏幸福：大公下调“16华夏05”信用等级至C
二、重大负面新闻：本周共4个主体涉及违约。存在若干负面新闻。
2021
年4月19日，中融新大：中融新大未按期偿付“18中融新大MTN002”的利息
2021
年4月20日，康美药业：上清所公告称未收到“18康美MTN003”付息兑付资金
2021
年4月20日，华夏幸福：上清所公告称未收到“20华夏幸福MTN002”付息资金
2021
年4月23日，新华联控股：“18新华联控MTN001”未按期偿付利息
本部分分别对利率债和信用债进行多空判断，评分为1-5分，1分为空，2分为较空，3分为中性，4分为较多，5分为多。本部分分别收集了海外宏观、国内宏观、国内监管、债券市场、信用研究、市场情绪和技术面、策略等多位不同领域研究员的判断情况。
