2018年以来，欧元区经济延续复苏格局，但走势趋于温和，年中主要机构均下调了全年增速预期。目前，欧元区经济高位减速主要是受到汇率、贸易及外部市场波动等短期因素影响，同时也体现出对去年经济高涨的阶段性回调。在内需总体稳定及劳动力市场强劲等积极因素支撑下，欧元区经济基本面并未改变，但仍需关并警惕注欧美贸易摩擦、宽松货币政策退出及英国退欧等一系列冲击因素对经济带来的长期下行风险。
欧元区上半年经济运行特点
经济延续复苏格局，上半年增速趋缓。
2017年欧元区经济表现强劲，全年实际GDP增长2.4%，达到过去十年峰值，并同时实现了成员国经济普涨。2018年以来，欧元区经济总体延续复苏格局，但增速趋缓，一季度欧元区实际GDP环比增长0.4%，较上一季度下降0.3个百分点，结束了持续五个季度、稳定在0.7%的增速水平。几大成员国上半年也都出现增速回落，德、法、意环比增速为0.3%、0.2%、0.3%，较上季度分别下降0.3、0.5、0.1个百分点。值得注意的是，一季度希腊经济表现乐观，实际GDP增长0.8%，较上季度加快0.6个百分点。
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内外需求增长趋弱，贸易下滑成拖累主因。
数据显示，今年以来欧元区消费需求总体稳定，但投资动能减弱。一季度最终消费支出环比增长0.4%，较前一季度提速0.2个百分点；固定资产投资环比增长0.5%个百分点，较上季度下降0.8个百分点。同此同时，年初以来欧元区外贸出现负增长，一季度总出口（含服务贸易）同比增-0.4%，较此前季度2.2%的增速大幅滑落，一季度总进口也同比下滑0.1%。数据显示，今年以来欧元区贸易复苏格局出现逆转，成为此轮经济增长放缓的主因。
工业生产高位回落，德国降幅扩大。
近年欧元区工业生产增长持续稳定，去年底已达到历史峰值。但今年以来，工业生产呈现高位回落态势，前四个月数据中，有三个月工业产出环比下降。其中，4月工业产出下降0.9%，降幅有所扩大。分行业看，能源产出下降-5%，耐用可消费品产出下降2.2%，为降幅较大领域。分国别看，德国工业产出出现同步下滑，4月降幅扩大至-1.7%，当月降幅较大的其他成员国还包括希腊、荷兰、马耳他、葡萄牙，增速分别为-3.3%、-4.4%、-2.2%及-3.1%。
欧元区劳动力市场持续改善，国别失业率差异显著。
欧元区劳动力市场延续稳定向好格局，2018年4月失业率为8.5%，环比降0.1个百分点，同比下降0.6个百分点，创2008年12月以来最低月度失业率。但欧元区国别间失业率差异依然显著，4月份失业率显示，捷克、德国等工业国失业率最低，分别仅为2.2%和3.4%；希腊继续保持欧元区最高失业率，达20.8%；失业率超过10%的欧盟国家还有意大利、西班牙，失业率分别为11.2%和15.9%。
通胀率趋势稳定，年内仍有上涨空间。
今年前四个月欧元区通胀水平总体稳定，趋势呈现微幅回落，四月年化通胀率1.2%。五月份通胀率显著提升，达到1.9%，能源价格上涨是通胀率回升的主要原因。机构预计，受能源价格上升带动，下半年欧元区通胀水平仍有提升空间，有望达到2%通胀目标。分国别看，立陶宛、匈牙利、爱沙尼亚三国物价涨幅居前，通胀率分别为2.9%、2.9%和3.1%；其他经济体中，德国、法国、意大利物价涨势均有上升，分别上涨2.2%、2.3%、1%。
货币政策调向，量宽行将退出。
欧洲央行6月政策利率会议决议声明显示，欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在0.25%不变，维持隔夜存款利率在-0.40%不变，且将保持利率不变至少至2019年夏天。与此同时，欧元区每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份，10月份至12月的月度购债规模为150亿欧元，将在12月末结束QE。
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2018欧元区全年经济走势
上半年欧元区经济延续复苏格局，但增速减缓。目前看，当前走势主要受汇率及外部市场综合因素造成的短期出口下降拖累，而欧元区劳动力市场表现强劲，内部需求稳定，消费者信心保持高位，经济复苏基本面没有改变。受到能源价格上升推动，预计下半年通胀水平也有望实现目标。但与此同时，欧元区经济面临的风险因素也在增多，流动性收缩、贸易冲突、金融资本市场波动等多重威胁都将对欧元区经济带来下行威胁。
积极因素
消费及市场信心仍处于高位水平。
欧委会发布的欧元区消费者信心指数显示，6月指数为-0.5，仍处在历史峰值区间。国别数据显示，欧元区及欧盟成员国的消费者信心已普遍处于高位。德国6月GFK消费者信心指数为10.7，显示消费者整体经济预期、购买意愿及收入预期依然较高。欧元区Markit综合PMI 2018年1月已升至58.8的历史最高水平，6月份调整至54.8。
欧元汇率进入阶段性贬值区间，或将有助出口恢复。
年初以来，欧元汇率阶段性升值，2月16日触顶0.79623、并在3月份横盘，由此造成一季度欧元区出口大幅下滑，直接拖累经济增长。但二季度以来，欧元进入了新的贬值通道，至6月底已贬值近5%，将有助带动欧元区各国对外出口恢复增长及提速，进而形成新的增长动能。
美国单边主义背景下，中欧深化合作意愿加强，有助两国市场相互开放，稳定外需及扩大产出。
