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如何论述公司能够良好运用价格传导机制持续稳健经营

小兵研究 · 公众号 · 投资 · 2024-10-18 08:00

正文

作者：金谷笛

一、引言

价格传导机制作为市场供需调节的核心手段之一，不仅关乎公司的短期利润表现，更直接影响公司的长期竞争力与可持续发展能力。通过合理、灵活的运用价格传导机制，公司能够在面对市场波动时有效应对成本上升、需求变化等外部冲击，实现持续稳健的经营目标。

价格传导机制（Price Transmission Mechanism）是指市场中价格变化从上游到下游、从生产者到消费者的传递过程。在这一过程中，公司通过对市场信号的敏锐感知与及时响应，能够将成本的变化合理地传导到最终价格，从而保持盈利水平并平衡市场供需。然而，若公司无法有效运用价格传导机制，其经营可能面临成本转嫁不及时、价格僵化等问题，进而削弱其市场竞争力。

当前不少公司在价格调整策略上存在滞后性或不适应性，导致市场份额的损失或利润的压缩，这也成为了公司IPO申报中监管方关注的焦点之一。因此，研究价格传导机制的运作原理及其在公司中的应用，对于提升公司的市场敏感度和竞争力具有现实意义。对公司申报IPO来说，也是避无可避的必答题。

本文通过分析2024年4家申报IPO成功公司的交易所问询及其回复，给出一些可供参考的论述公司能够良好运用价格传导机制持续稳健经营的思路，希望有助于同行展业！

二、监管重视价格传导机制的原因

在公司申报IPO过程中，监管机构重视价格传导机制，主要是为了确保投资者能够全面了解公司所面临的风险，保障信息披露的透明性，并有效保护投资者的利益。

价格传导机制直接影响公司对成本变化的应对能力和盈利稳定性。在IPO申报中，监管机构要求公司充分披露与价格传导相关的风险，确保投资者能够理解公司的经营模式、所处产业链环节以及面临的成本和价格波动风险。

如果公司在上游有较强的议价能力，可以较好地控制原材料成本，则其盈利稳定性更高。监管机构关注公司如何与供应商协商定价，并披露其成本结构和议价能力的详细情况。如果上游原材料价格波动大且公司缺乏有效的价格传导机制，这可能导致成本快速上升、利润空间压缩。监管机构可能希望公司披露其应对这些成本波动的能力，包括是否具备将成本转嫁给下游客户的能力。

下游需求的变化也可能导致价格传导的不顺畅，影响公司的销售收入和盈利能力。价格传导的滞后性或不完整性可能影响公司在价格竞争中的优势。监管可能要求公司披露其下游市场的需求变化趋势、价格弹性等相关信息。

某些行业可能受到价格管控或补贴政策的影响，例如能源、农业等行业。如果政策发生变动，公司的价格传导机制可能会受到影响。监管机构希望公司披露对政策风险的敏感性和应对措施。

通过对这些因素的审查，监管机构能够更全面地评估公司的核心竞争力，对公司的持续稳健经营具备信心，确保投资者对公司的市场地位、抗风险能力等有清晰认知。

三、案例公司描述

四、论述思路与核查方法

（一）论述思路

1. 基于市场预期的采购量调整

论述公司通过询价选择性价比高的供应商，确保采购成本可控。这种机制增强了公司的议价能力，能够有效降低原材料价格上涨带来的成本压力。

论述通过多年的原材料采购经验，公司能够对市场价格走势做出准确判断。当预测价格上涨时适时加大采购量，避免未来的成本上升；当判断价格可能下跌时减少采购量，避免过度采购高价原材料。这种灵活的采购调整策略有助于平滑原材料成本波动，提升公司应对价格波动的能力。

2. 有效的价格传导机制

论述当原材料价格变动比例达到一定幅度时，财务部门或销售部门通过召开销售价格管理小组会议，及时讨论并决定是否调整产品价格。这种内部机制确保了公司能够快速响应市场变化，适时对产品价格进行调整，从而有效将成本上涨转嫁到销售价格中。

论述虽然公司在价格调整上存在一定的滞后性，但其采用的成本加成定价模式以及与客户建立的调价机制，能够在一定程度上缓解滞后性带来的风险。这种调价机制确保了在原材料价格大幅波动时，公司可以通过协商方式及时调整产品售价，降低利润侵蚀的风险。

3. 配方优化策略提升成本控制能力

论述公司通过持续优化产品配方，有效提升了生产效率并部分抵消了原材料价格上涨的影响。配方优化能够减少高价原材料的依赖，提高原材料的替代性和生产过程的灵活性，从而在原材料价格上涨时减轻成本压力。

论述公司通过技术创新、优化生产工艺来降低对价格波动敏感的原材料的需求，这不仅提高了公司在成本控制上的竞争优势，还增强了应对市场变化的弹性。

4. 与供应商和客户的稳定合作关系

论述公司与主要供应商的合同模板中规定了调价机制，双方可以根据市场行情进行价格协商调整。报告期内，公司通过议价机制合理控制了采购成本，确保了上游供应链的稳定和成本可控。

论述公司与客户之间的调价机制灵活，依据主要原材料价格波动公式进行定期调价，确保在原材料价格上涨时，及时调整产品售价，降低成本上涨对利润的侵蚀。报告期内，公司根据原材料价格的变动与客户友好协商调价，维持了毛利率的稳定。

5. 调价效果实证

依据报告期内的实际调价记录，论证公司能够通过价格传导机制有效应对原材料价格波动。

论述公司在报告期通过上调产品价格，成功抵消了原材料上涨的影响，毛利率稳中有升。报告期原材料价格下降时，公司也维持了较为稳定的销售价格和毛利率，可说明公司的价格传导机制在实际操作中具有良好的效果，能够有效将成本波动转化为产品售价的变化，保持盈利稳定。

在某些情况下，公司的主要产品在客户产品中占比较低，客户对价格的敏感度不高，未提出降价要求，这为公司维持高毛利率提供了空间。

（二）核查方法

1. 查阅公开资料、同行业可比公司公开披露的信息等，了解发行人上下游行业发展情况、主要原材料的市场供需情况、下游应用领域的需求变动情况、发行人各产品市场竞争格局及对下游客户的议价能力、主要原材料价格传导机制及对上游供应商的议价能力，分析对发行人毛利率的影响。

2. 访谈销售部门负责人，了解发行人产品的价格传导机制及传导周期，了解发行人针对主要原材料价格上涨的应对措施及有效性。

3. 查看发行人采购、销售相关的业务合同和明细，了解有关价格传导机制的具体条款，分析购销两端价格变化情况。

4. 访谈发行人管理层，访谈发行人主要客户、供应商，了解发行人与主要客户、供应商的调价机制、调价时间、调价周期、价格传导的具体运行情况，分析价格传导机制的有效性。

五、小结

价格传导机制不仅是公司与市场互动的关键环节，同时也对公司的财务健康状况和盈利前景产生深远影响。在复杂的市场环境下，公司能否及时、有效地将成本压力通过合理的价格调整传导至市场，关乎其盈利能力与长期生存。

因此，监管方对公司的价格传导机制尤为关注。为了应对原材料价格波动，公司可以通过多种手段，如基于市场预期调整采购量、灵活的价格传导机制、持续的配方优化，以及与上下游供应链的稳固合作，来有效化解风险。成熟的调价机制和议价能力帮助公司确保成本上涨的压力能够适时转嫁，维持稳定的盈利水平。这不仅是公司稳健经营的关键要素，也是增强市场信心的核心驱动。

希望本文对价格传导机制的研究能够帮助公司申报IPO时能够更加灵活地应对监管对其价格传导机制的问询，顺利完成其融资目标！

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