核心观点
投资建议
杭萧钢构下半年进入签单加速期和业绩兑现期：1）杭萧钢构下半年技术授权商业模式将进入加速期：2014-2016年杭萧钢构技术授权上下半年分别落地0/1、1/8、10/19单，2017年上半年新签17单，下半年新签技术授权商业模式加速落地可期；2）中报业绩兑现确定性强，把握中报上涨行情：①技术授权方面，杭萧钢构本周再签一单，17年以来累计实现17单共6.08亿（同比高增79%），保障中报业绩高增；在传统主营上，今年钢价走势相对平稳，钢结构行业集中度升高，公司传统主营业务预计有所回暖；②2016年中报业绩高增683%，自从8月27日中报公布之后至9月22日最高点公司最高涨幅高达35%，此外钢结构板块中报料高增（其中东南网架中报预增50-100%，鸿路钢构中报预增10%-40%）；3）装配式钢结构新市场不断涌现：①6月16日，中国建筑设计院装配式建筑工程研究院副院长、总工程师张守峰透露，雄安新区百分之八九十都将是装配式建筑，根据百分之八十的比例测算，仅雄安装配式建筑市场便超过千亿；②三年棚改计划打开1500亿钢结构市场；4）持续首推杭萧钢构：我们预计17/18年实现净利润6.7/9.0亿元，当下市值148亿，对应17/18年PE估值仅22/16倍；5）在建筑工业化大趋势下，同时积极关注精工钢构/富煌钢构/鸿路钢构/东南网架。
下半年PPP迎来三大变化，中报愈近PPP行情一触即发：1）变化1：利率扰动边际下降；短期来看，强监管+货币政策中性偏紧的格局不变，预计央行仍将采用灵活政策对冲金融去杠杆对市场和经济的负面影响，市场利率上行将放缓；长期来看，PPP项目周期长受利率影响较小，利率扰动边际下降；2）变化2：园林业绩高增进入兑现期；①.业绩兑现期将至：园林公司新签订单与下一年营收高度相关，园林企业去年和今年新签订单爆发，下半年将进入业绩兑现期；②.把握业绩兑现前的中报行情：以铁汉生态为例，16年披露中报预增公告后，公司周涨幅达1.98%，月涨幅达15.31%，当下应积极把握未来业绩释放确定性强带来的中报行情；3）变化3：根据历史订单特点，订单爆发的一致预期将逐渐强化：PPP公司新签订单具有前低后高的特点（铁汉生态/棕榈股份16年上半年订单占全年订单比分别为33%/28%），预计下半年PPP公司订单将加速落地；4）中报预告临近，核心园林标的中报预喜有望掀起PPP中报行情：据统计，2016年多数园林公司（文科园林、铁汉生态等）业绩预告集中在七月中上旬，当下临近往期业绩预告期，叠加PPP核心公司业绩大幅预增（东方园林中报预增30%~60%；棕榈股份中报预增50%~100%，文科园林中报预增50%~80%），有望带动PPP板块掀起中报行情；5）继续推荐①推荐PPP平台公司：龙元建设；②PPP+园林：铁汉生态/东方园林/美尚生态/棕榈股份/岳阳林纸/乾景园林/文科园林/云投生态；③推荐PPP+设计：中设集团/苏交科/华建集团；④推荐PPP+轨交：腾达建设；⑤PPP地方国企山东路桥等。
A股纳入MSCI，建筑成分股有望持续获增量资金配置：1）A股入摩带来可观增量资金：6月21日，MSCI官方正式宣布将A股纳入新兴市场指数，A股顺利入摩短期有望带来千亿增量资金，长期将利于优化A股投资者结构；2）建筑个股入围12只，为增量资金配置建筑标的打好基础：首批入围标的中，建筑个股有12家（建筑央企8家，占比高达67%），为海外资金配置建筑股票打下基础；3）建筑蓝筹有望得到资金配置：①.从历史规律上看，海外资金偏好高股息率、低估值以及大市值的行业龙头，当前建筑板块估值较低，入围建筑大蓝筹有望获得海外增量资金配置；②.从市场表现上看，入围建筑标的涨幅可观，周涨幅超过3%有5家 ：金螳螂（+6.41%）/中国建筑（+4.46%）/上海建工（+4.11%）/中国核建（+3.45%）/葛洲坝（+3.00%）；入围个股短期受到资金追捧，预示市场对入围建筑个股的认可；4） 建筑央企市占率提高，基本面改善：①.PPP在强监管下逐步规范化，具有资质和资源双重优势的建筑央企将获取更多订单，提高市场占有率；②.短期利率上升，央企具有融资优势，有望在利率上升中进一步提高市场集中度，改善企业基本面；5）推荐葛洲坝/东方园林/金螳螂/中国建筑，可关注中国中冶/中国交建/中国电建/中国铁建/中国中铁/中国核建/上海建工/隧道股份。
风险提示
PPP项目落地速度放缓、政策风险。
一周行情回顾
本周建筑装饰板块回升，板块上涨0.43%。上证综合指数涨幅+1.36%，沪深300涨幅+2.47%，创业板综指涨幅-1.18%。
分子板块来看，房屋建设表现最佳，涨幅+3.55%，装饰装修/园林工程/基础建设/专业工程涨幅分别为-1.10%，-1.52%，+0.33%，-0.60%。
个股方面，光正集团、汉鼎宇佑、蒙草生态、齐星铁塔、雅百特位居涨幅前五位，合诚股份、乾景园林、中装建设、花王股份、名家汇列涨幅榜后五位。
MSCI、国企混改概念股涨幅较大，分别达到+2.71%，+1.60%。
一带一路要闻
1、19日“一带一路”沿线国家海关贸易便利化高级研讨会在广州举办。
2、第七次中俄财长对话20日在上海举行，双方就中俄宏观经济形势与政策、结构性改革、多双边财金合作等议题达成多项共识并探讨“一带一路”倡议下融资合作。
3、21日，“发现中国· 一带一路之东南亚经济合作关系”讲座及研讨活动在曼谷中国文化中心举行。
4、第三届中国-中东欧国家卫生部长论坛在布达佩斯举行，刘延东表示，中国正加快推进健康中国建设，中东欧国家是亚欧交流合作的纽带，深化中国-中东欧国家卫生合作。
5、财政部党近日日召开中心组学习扩大会，开展专题学习研讨，党组书记、部长肖捷强调：积极推动“一带一路”建设行稳致远。
"PPP”要闻
1、19日，财政部、中国人民银行、中国证监会印发关于规范推进PPP项目资产证券化通知着力加强PPP项目资产证券化监督管理。
2、湖北省2017年5月，全省当月新落地项目8个，投资额 130.85亿元。2017年1-5月，全省累计新落地项目32个，投资额1034亿元。
3、6月22日，落实“一带一路”高峰论坛精神湖南与央企合作对接会在京举行，湖南举办PPP示范项目专场推介会，重点推介20个湖南省级PPP示范项目，总投资额约581.07亿元。
“国改”要闻
1、6月20日，证监会副主席姜洋在陆家嘴论坛上表示，去年以来，大幅简化并购重组行政审批，鼓励基于产业整合的并购重组，严格重组上市要求，加强并购重组监管，这一松一紧有效促进资源优化配置，有力支持国企改革。
2、国家发改委21日称，“十三五”165项重大工程项目中，鼓励电力、油气、交通、信息等领域承担重大基础设施建设任务的国有企业研究探索通过混合所有制等方式积极引入多元投资主体。
雄安新区要闻
1、6月20日，河北省政府办公厅印发《河北省综合交通运输体系发展“十三五”规划》，到2020年，形成中心城市与新城卫星城半小时交通圈，京津冀核心区域1小时交通圈，相邻城市间1.5小时交通圈，开工建设多条至雄安高铁。
2、6月21日下午，河北省做好雄安新区规划建设群众工作会议在雄安新区召开。河北省省长许勤宣读了《中央编办关于设立河北雄安新区管理机构有关问题的批复》，设立中共河北雄安新区工作委员会、河北雄安新区管理委员会，为省委省政府派出机构，负责组织领导统筹协调新区，开发建设管理全面工作，对雄县、容城、安新三县，及周边区域实行托管。
3、23日发布，河北省政府日前印发的《河北省综合交通运输体系发展“十三五”规划》提出，雄安新区将建设以城市轨道交通为主的城市道路系统。
数据要闻
