文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：
财政部长肖捷作今年以来预算执行情况的报告时指出，下一步要督促地方强化限额管理和预算管理，加快存量政府债务置换步伐。同时，要坚持堵后门、开前门严控增量。一方面，坚决堵住违法违规举债的“后门”，地方政府一律采取发行政府债券方式规范举债，坚决遏制隐性债务增量；另一方面，要开好合法合规举债的“前门”，适应
不同地区经济社会发展需要，合理确定分地区地方政府债务限额，稳步推进专项债券管理改革。
经济数据：
1、
保监会称，二季度末，保险业综合偿付能力充足率
235%
，核心偿付能力充足率
220%
，显著高于
100%
和
50%
的偿付能力达标线。当前保险业风险总体可控，但风险形势依然比较严峻，局部流动性风险、少数问题公司风险、行业面临的信用风险和数据真实性风险等值得关注。
2
、今年
1-6
月份，全国社会保险基金收入
31392.9
亿元，增长
28.8%
；支出
24672.9
亿元，增长
23.8%
。截至
6
月底，社保基金累计结余
73586.6
亿元。
【资金面】
今日央行公开市场进行 500 亿
7
天逆回购操作，当日有
400
亿逆回购到期，净投放
100
亿元，结束连续
6
日净回笼。今日资金面全天呈现紧张局面，资金供不应求，短期至跨月品种融出甚少且价格较昨日上涨明显。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率
3.2093%
，较昨日上行
23.22bp
，
7
天回购利率
3.8625%
，较前一日上行
24.87bp
。回购成交总量小幅下行，成交总量
23242.78
亿元。
【一级市场】
今天发行了1/5/10年期国开债，发行利率分别为
3.79%
、
4.28%
、
4.28%
，全场倍数分别为
1.8
倍、
4.5
倍、
2.4
倍。与上周同期限品种相比，各期限分别上行
17BP
、
11BP
、
4BP
，短端上行幅度明显大于长端，
10
年期国债新券市场需求较好。
信用一级方面，17苏国信
SCP013
目前边际
4.67%
，票面利率最终确定不超过
4.5%
；
17
苏国信
SCP
，第三轮边际利率
4.75%
；
17
灵山
SCP003
，边际
5.07
％，发行人预期
5.00%
。
17
豫交投
SCP003
在
4.8%
的位置有小量缺口；
17
平顶发展
CP001
边际
5.90
；
17
太仓城投
CP001
，目前边际
5.2%
，发行人要求票面
4.85%
；
17
陕西能源
CP002
目前边际
5.1%
；
17
奇瑞
MTN00
上限提高到
6.6%
；
17
久隆
MTN001
上限提高到
7.5%
。
公司债/企业债方面，周二公司债发行
17
天津泰达投资控股小公募，
3+2
年，中诚信证券
AAA/AAA
，
5.19%
；发行
17
上海国资大公募，
5
年，新世纪
AAA/AAA
，发行结果待定；发行
17
云南工业投资非公开，
3
年，联合资信
AA+
，
6.0%
；发行
17
上海复星高科技非公开，
2+1
年，新世纪
AAA/AAA
，发行结果待定；周一发行的
17
君华集团小公募，
2+1
年，大公国际
AA+/AA+
，
6.99%
；发行
17
北京长安投资非公开，
1+1
年，联合信用
AA/AA
，
6.5%
；发行
17
如皋新村非公开，
3
年，联合资信
AA/AA
，
6.5%
。周二企业债发行
17
含山债，
AAA/AA-
，
7
年，
6.2
。
【二级市场】
今日利率债收益率短端受到资金面紧张的影响有明显上行，中长期限整体小幅下行。早盘国开行续发1、
5
、
10
年期，其中
1
年期招标利率较前日市场收益率上行，其余期限有小幅下行。截止日终，除短端外，国债、国开债收益率曲线整体小幅下行
1-2BP
；农发行债、进出口行债收益率曲线涨跌互现，整体波动在
2BP
附近。具体来看，国债曲线
3
年期
170016
带动曲线对应期限稳定在
3.59%
；
5
年期
170014
带动曲线对应期限下行
2BP
至
3.62%
；
7
年期
170013
带动曲线对应期限下行
1BP
至
3.71%
；
10
年期
170018
带动曲线对应期限下行
2BP
至
3.63%
；
30
年期
170015
带动曲线对应期限稳定在
4.23%
。国开债曲线整体小幅下行，
3
年期
170205
带动曲线对应期限稳定在
4.24%
；
5
年期
170206
带动曲线对应期限下行
2BP
至
4.34%
；
20
年期
170202
带动曲线对应期限下行
2BP
至
4.54%
。农发行债曲线整体小幅波动，
3
年期
170411
带动曲线对应期限上行
4BP
至
4.26%
；
5
年期
170409
带动曲线对应期限上行
3BP
至
4.37%
。进出口行债曲线整体小幅波动，
5
年期
170309
带动曲线对应期限上行
2BP
至
4.38%
；
10
年期
170303
带动曲线对应期限上行
1BP
至
4.43%
。
利率互换方面，挂钩7天
REPO
互换曲线短端平均下跌
1
个点，长端平均下跌
1
个点；挂钩
3
个月
SHIBOR
的互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌
2
个点。
【信用产品】
今日资金面紧张，中短期票据中短端收益率显著上行，长端收益率相对平稳。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）
1M
期限收益率上行
31BP
至
4.37%
，
3M
期限收益率上行
5BP
至
4.40%
，
6M
期限收益率上行
6BP
至
4.43%
，
1
年期收益率上行
8BP
至
4.58%
。中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3
年期收益率上行
5BP
至
4.69%
，
5
年期收益率上行
2BP
至
4.80%
。城投债曲线收益率整体上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（
AAA
）
0.5Y
期限上行
6BP
至
4.57%
，
3Y
上行
2BP
至
4.78%,5Y
上行
2BP
至
4.84%
。中债城投债收益率曲线（
AA
）
2
年期上行
3BP
至
5.01%,4
年期上行
4BP
至
5.19%
。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共315支，保本型产
46
支，非保本型产品
269
支，预期收益
4
以上的
201
支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行
3
个月：
4.69
，全国性股份制银行
3
个月：
4.99
，城商行
3
个月：
4.70
，外资行
3
个月：
4.09
。
【外汇市场】
周二，美元指数大幅下跌，欧元兑美元升破1.20关口，创
2015
年
1
月以来新高
1.2032
，除美国财政问题持续发酵、飓风哈维袭击美国海岸造成重大损失外，朝鲜时隔三日再次发射导弹意在对美韩军演宣示不满情绪，挑衅意味有所加重，由于导弹飞过日本上空引发全球避险情绪高涨，金融市场反映强烈，美元大幅下跌。
8
月
29
日，人民币兑美元今日中间价上涨
6
个基点，开于
6.6293
；人民币兑美元即期闭市时报
6.5975
，较上一交易日大幅上涨
348
个基点；截至北京时间
18
点，美元指数报于
91.79
，较前一收盘价下跌
0.49%
；欧元兑美元上涨
0.49%
，报
1.2038
；英镑兑美元上涨
0.28%
，报
1.2969
；美元兑日元大幅下跌
0.61%
，报
108.58
；澳元兑美元下跌
0.13%
，报
0.7953
。
（完）
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