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Mysteel看钢铁
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6月25日，钢筋新国标执行标准公布，新标准在9月25日开始实施，也就是要在9月25日前完成新旧国标切换，这给了市场3个月的过渡期，第1个月市场反应还比较慢，但到了7月中下旬，市场逐渐意识到旧标
螺纹钢
的库存压力是存在的，情绪先发酵于盘面，螺纹钢2410合约不断下行，截至7月底，下跌约300点，全国
螺纹钢现货
均价也下跌了250元/吨，市场情绪持续弱化。
7月底开始，随着海外东南亚国家
反倾销调查
接踵而至，
热轧
板卷的价格在利空情绪影响下，热卷的高供应和高库存隐患被市场担忧，因此也出现了大幅度地下跌。两大钢材品种一个接一个地成为钢市下跌的主要驱动力，先是螺纹钢，再是热卷，接力为黑色系市场下跌做出“贡献”。由于
钢材价格
的下跌，导致成交持续萎靡，进而让产业链各环节陷入亏损之中，钢厂在亏损压力下逐步开启了检修减产的进程，原料端承压明显，铁矿价格最高跌幅约120元/吨；
焦炭
连降6轮，跌幅300-325元/吨，钢材生产成本持续下降，原料和成材价格共振下跌，负反馈行情顺畅。
7月中下旬开始，螺纹钢的库存压力逐渐被市场意识到，盘面快速下行，现货贸易商也纷纷降价出货，华东地区螺纹钢的大库存被市场重点关注，市场担心如此之大的旧国标库存能否在9月25日之前被消化完毕。受华东地区情绪影响，各地贸易商也开始对自己城市的库存陷入担忧之中，在盘面下挫的带动下，悲观情绪持续增加，现货商持续跟低价出货，但由于“买涨不买跌”的交易心理驱使下，下游采购的谨慎程度逐渐增加，价格越低，成交也越差，主因下游寻求更低价的心理。7月下旬至7月末，贸易商迅速陷入亏损后，对续签协议的意愿在持续降低，导致市场对资源的承接能力预期弱化，因此华东区域钢厂率先进行检修减产，以缓解螺纹钢供应压力。接下来，其他区域生产
建筑钢材
为主的部分钢厂也加入了检修减产的行列。
螺纹钢生产为主的钢厂检修减产直接导致了
铁水产量
的大量下降，从7月末到8月中旬铁水产量累计下降了约11万吨，这直接影响了
铁矿石需求
，实际需求是下降的，但更为重要的是潜在的需求预期也在下降，这是市场对铁矿估值下修最重要的一个因素，铁矿2501盘面一度下破700点以下，新加坡铁矿掉期主力合约最低至91美元附近。
钢筋新旧国标切换的情绪释放差不多后，热卷前期积累的矛盾被激发了起来，今年热卷的供应和库存尤其高，但今年前5个月钢材出口的亮眼表现使得热卷没有出现明显的累库，钢材出口总量4465.5万吨，同比增24.7%，尤其热卷生产为主钢厂的厂库没有累积，原因在于出口端一直在消化着热卷内需消化不掉的部分；但6月份和7月份钢材出口量连续两个月出现环比减少的现象，显示出钢材出口动能逐渐转弱，这里既有国内严查买单出口的原因，也有国外反倾销调查的影响。从7月中旬开始，热卷市场大幅下跌，期货和现货价格均大幅下挫，现货价格下跌约450元/吨，期货价格下跌约500元/吨，阶段性跌幅超过螺纹钢，表明成材矛盾和悲观情绪的转移。由于出口这一消化热卷高供应和库存的来源受到限制，导致市场对后期热卷供需情况持悲观态度，热卷的不利影响可能会继续蔓延，预计短期热卷市场或继续走弱。近期一些热卷生产为主的钢厂开始检修，并且随着亏损加大，或许更多的钢厂会开启检修减产，原料需求或进一步下降，原料市场短期弱势难改，与成材共振下跌概率较大。
黑色系市场本轮下跌行情主要是成材的弱势主导的，建筑钢材处于消费淡季阶段，叠加钢筋新旧国标切换问题引发市场对旧标资源出清的担忧，竞相砸价出货，因此建筑钢材率先走出一波大幅下跌行情，钢厂亏损下被迫减产，铁水产量随之高位下降，原料用量减少，原料价格出现大幅下跌。然而建筑钢材的余波尚未结束，热卷的供需矛盾又被钢材出口数据的转弱和东南亚国家的反倾销调查所催化，导致热卷市场开始大幅下跌，“成功接力”螺纹钢市场的悲观预期。目前来看，建筑钢材的减产节奏或逐步放缓，但热卷还在高位的产量显然难以被市场消化，库存的压力愈发增大，大幅度跌价也不断加深钢厂的亏损，因此生产热卷为主的钢厂的减产预期也在不断增强，前期流向热卷的铁水或会陆续减少，预示着炼钢原料需求或进一步下滑，铁矿、焦炭和焦煤等原料价格或继续弱势运行，而炼钢成本的下降又会对成材价格形成拖累，因此黑色系产业链负反馈逻辑短期难以改变。
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