【申万公用环保】福能股份（600483）一季报点评：鸿山热电发电量大增 风况不佳拖累业绩

公司发布2019年一季报， 完成营业收入18.04亿元，同比增长5.17%；完成归母净利润2.12亿元，同比增长0.3%，符合申万宏源预期。

投资要点：鸿山热电发电量同比大增，风况不佳拖累风电板块业绩。 公司2019年一季度完成发电量合计42.16亿千瓦时，同比增长6.38%。分板块来看，福建省今年一季度风况不佳，公司一季度完成风电发电量5.3亿千瓦时，同比减少5.53%，拖累公司整体业绩表现。公司2019年4月2日公告南安洋坪20MW风电场、永春外山20MW风电场项目均已投产，期待后续风况改善。一季度鸿山热电完成发电量13.12亿千瓦时，同比增长23.19%，贡献主要发电增量，完成供热85.53万吨，同比增长28.8%。福建省2019年一季度电煤价格指数同比下跌14.67%，鸿山热电盈利能力增加基本抵消风况不佳的影响，公司一季度归母净利润与去年同期基本持平。投资收益方面，华润温州电厂18Q1获得分红1.18亿，今年一季度分红低于去年同期，导致总投资收益小幅下滑。

长乐外海A、C区项目2018年年底获得核准，公司海上风电再次提速。 福建省发改委2018年底核准长乐外海A区和C区项目，其中C区项目49.8万千瓦，公司持股68.15%，为公司继平海湾F区（200MW）、石城海上风电项目（200MW）后第三个控股海上风电项目。C区项目30万千瓦，由三峡集团控股实施，公司持股35%，有望为公司带来可观投资收益。截止2018年底公司核准控股海上风电90万千瓦，其中开工建设40万千瓦，在建陆上风电17.3万千瓦，控股运营陆上风电71.4万千瓦。公司2018年风电建设进度略低于预期，公司争取2019年石城和平海湾F区项目部分风机并网发电，争取长乐外海C区项目年内具备开工条件，公司项目兼具资源+资金优势，风电板块装机高成长明确。