【周观点|全球经济向好，把握有色大机会】国君有色刘华峰团队

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周期研判：全球经济数据持续向好，价格趋势仍未被充分反映。 本周有色金属价格小幅上涨，铜/铝价格上涨0.5%/0.4%。上周发布的全球主要经济体PMI均位于荣枯线上方，经济前景持续改善。我们判断，伴随全球主要经济体恢复增长，有色金属供给弹性受限下，供需再平衡到来。 继续推荐电解铝板块：本周八地电解铝库存增加1.4万吨较上周大幅放缓，江浙、天津、河南库存下行，供需缺口渐行渐近。 我们判断原铝在四季度到明年初完成库存去化且价格上行，氧化铝冬季短缺预期下补库将推升价格，增持评级：中国铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。 【中国铝业：铝价加速上行助力业绩充分释放】 【 铝价2万元/吨不是梦！ 】 继续推荐铜板块 ，铜价格受全球宏观经济改善和潜在新兴经济体需求拉动需求有望恢复增长。增持评级：紫金矿业、江西铜业、云南铜业等。 【深度 | 铜博士归来】 【紫金矿业：产销符合预期，下半年受益铜锌价格上行】 冬季铝用阳极受限产影响短缺，给予成本端控制能力较强，业绩弹性较大的 索通发展 增持评级。 【索通发展 | 预焙阳极第一标的，会成为方大炭素吗？】 （点击查看报告）

电解铝上市公司动态估值水平

铜上市公司动态估值水平

九月稀土挂牌价有望高位企稳，磁材涨价渐行渐近。 本周贸易商镨钕报价高位企稳。我们判断下周发布的9月六大集团挂牌价将稳步上行， 稀土涨价企稳后将加速向高端磁材板块转导 。 增持评级：中科三环、正海磁材、盛和资源等，受益标的：宁波韵升等。 【中科三环：原材料库存大增，新能源磁材放量】 【正海磁材：期待双主业改善】 【盛和资源：稀土价格快速上涨，业绩有望加速释放】 【 厦门钨业：中报靓丽，锂电材料布局加速】 （点击查看报告）

锂电原材料：新一轮钴涨价将开启，高镍渐行渐近。 近期市场对积分政策调整感到担忧，而我们认为原材料环节无需多虑。下游正极材料产线密集投产，将大幅拉动2017~2018年上半年锂、钴等锂电原材料需求，碳酸锂/氢氧化锂价格和钴价格有望因此持续上行。短期来看，新一轮钴涨价有望到来。增持评级：寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、江特电机。受益标的：华友钴业、格林美。 【赣锋锂业：锂业布局有望继续完善】 【天齐锂业：龙头优势夯实，扩产稳步推进】 【洛阳钼业：铜钴资源龙头，资源禀赋被低估】 【寒锐钴业：业绩高增，刚果钴产业优势尽显】 （点击查看报告）

黄金板块酝酿机会。 美国货币政策路径一致预期形成。同时考虑到原材料价格推动通胀，未来实际利率可能出现下行。朝鲜9月3日意思核试验进一步推升地缘政治不确定性。增持评级：紫金矿业，受益标的：银泰资源、山东黄金、中金黄金等。 【紫金矿业：产销符合预期，下半年受益铜锌价格上行】 （点击查看报告）

小金属持续涨价，剪刀差再现。 本周钨精矿价格上行14.8%，钼精矿价格上行2.2%，相关上市公司有望直接受益。增持评级：厦门钨业、洛阳钼业。受益标的：翔鹭钨业、金钼股份。 【厦门钨业：中报靓丽，锂电材料布局加速】 （点击查看报告）

钨钼、钴锂、电解铝、稀土领涨。 全周SW有色上行6.8%，沪深300上涨0.9%，创业板指上涨2.1%。锂电原材料（包括锂、钴）、钨钼和新材料（厦门钨业、洛阳钼业）等价格继 续上行。

4.1 基本金属价格和库存

4.2 贵金属

4.3 小金属价格