国内动力电池装机，行业集中度进一步提高。
由于补贴退坡影响，2019年全年新能源汽车销量120.6万辆，同比下降4.0%，其中乘用车销量106万辆，同比增长0.7%，对补贴更为敏感的商用车销量14.6万辆，同比下降28.3%。2019全年国内动力电池累计装机量约62.38GWh，同比增长9%，其中宁德时代市占率进一步提升，由2018年占比41.27%提升至2019年占比51.79%。
锂电不断突破大客户，全年订单完成目标。
虽然行业总量遭遇压力，但凭借产品的绝对技术领先优势，以及下游客户的集中度提升，
先导2019年订单仍实现了稳步增长
，完成年初订单目标。
2019年公司成功突破Northvolt，特斯拉，并加深了与宁德时代、LG化学等龙头客户的合作关系。
海外收入
2020
年将成亮点。
2019
年宝马、大众、戴姆勒等欧洲传统车企电动化进程明显加快，特斯拉也在
Model3
的引领下销量突破
36.75
万辆，电动化全球进程进一步加速，作为配套的动力电池产能也是快速增加。宁德时代
和
Northvolt
位于德国和瑞典的工厂正在快速建设中，
LG
波兰工厂也在扩产过程中，如此大的产能建设，对于锂电设备的供应自动化程度、质量、速度提出了非常高的要求。
目前先导智能的卷绕机等中后段设备已经具备国际最先进水平，同时在交货、响应速度上远胜于日韩企业，将成为欧洲动力电池扩产的首选，我们预计
2020
年海外收入将成为先导重要亮点。
3C
业务实现突破，凸显平台型专用设备公司优势。
先导的定位不仅仅局限在锂电设备领域，凭借强大的研发实力以及对下游工艺的深刻理解，先导历史上已经经历过多次转型，总能成功抓住最好赛道并成为领头羊。
除了锂电设备外，先导在
3C
、燃料电池、激光等领域也将有远大前景
，
2019
年年末先导成功与消费电子全球龙头签订大额的高端量测设备订单。
未来先导将成为具有强大研发实力的平台型专用设备公司，收入天花板不断提升。
成功发行可转债，加大产能投放。
公司
2019
年成功发行
10
亿元可转换债券，用于锂电池、光伏组件专用设备项目、先导研究院项目、信息化智能化升级改造项目建设，产能继续投放，同时产线自动化、智能化程度也不段提升，有利于提高生产效率。
业绩预测及投资建议。
我们预测
2020
年先导在锂电、
3C
、光伏、激光等领域均将有明显的订单增长，海外收入将成为
2020
年亮点。
预测先导
2019
年收入
45
亿元，净利润
8.8
亿元，对应
PE42.7
倍。
随着新能源汽车产业链行业格局的加速优化
,
、海外投产进程的加快，作为设备龙头的先导将最为受益，
建议战略性布局锂电设备板块龙头公司，而从长期来看，平台型专用设备龙头的成长空间远不止锂电领域，维持强烈推荐。
风险因素：
新能源汽车销量低于预期，电池厂扩产进度低于预期，新产品拓展速度较慢。
