长线投资社群宗旨：
为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景：
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《睡在我上铺的兄弟》
演奏/演唱：蒹葭乐团 在水一方
（1）
成
功如果有捷径，那就是终身学习。
投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨
越。
看到梁宏的这个帖子，我就想说“时代抛弃你，可能连再见都不会说”，在这个瞬息万变的社会，唯有保持好奇心，以开放的心态，持续的学习，让自己的认知不断的更新迭代，才可能不被淘汰。
荒原投资创始人、总经理和投资总监，原申银万国证券研究所任首席策略分析师凌鹏所著的《周期、估值与人性》，复盘A股近20年行情2005-2022年，值得一看。
2005-2009年：A股崇尚周期轮动和投资时钟，得宏观者得天下，行业研究员在推荐行业和股票的时候，都得先问问宏观分析师的看法。
2010年：是个风格转换的年份，消费股作为主角开始登上历史舞台，而率先在当年完成底仓调换的机构会在未来三年称雄。
2013-2015年：把小盘股和成长股的风格发挥到极致，投资逻辑和2005—2007年的牛市截然相反，强调轻资产和互联网思维。
2016年：年初“熔断”后，市场又开始了新一轮的资产崇拜，核心资产从2016年3月至10月的混沌中杀出，在 2017年4月形成趋势，经过2018年的调整，在2019年成就斜率更陡的加速上升。
整体而言，2005-2022年这17年，A股共经历了三个阶段：分别是2005-2009年的“周期为王”、2010-2015年的“成长致胜”、2016-2022年的“茅宁共舞”。
而最近的3年，见证了核心资产的崩塌，众茅的灰飞烟灭，很多50-80%下跌，财富缩水严重。见证了长电、神华、移动等新一波高股息分红股新王的强势崛起。大A就这样，专治不服，各种风格轮动，各领风骚3-5年，你以为某种风格会永恒时，也许在悄然切换，踩对财富暴涨，踩错财富缩水。
最近，以银行、电力为代表的价值股涨疯了，而以医疗、消费为代表的成长股则跌惨了，很多人都怀疑价值投资是否还依然有效？
我简单看了一下最近创历史新高的中国银行，看看我们之前经常在群里提的一些规律是否依然有效？
看日K线，中国银行近期涨的确实好，很多人遗憾怎么没有及时上车？但如果我们看月K线，发现中国银行横盘了很多年，基本上从2017年7月2022年11月，五年半的时间，股价都在一个水平位上运动。
计算了2015年到2023年的净利润，累计增长35.77%，8年净利润复合增长率3.8%。按后复权算，2015年收盘价5.49元，2023年收盘价7.01元，8年股价累计上涨27.68%，如果是算到现在股价累计上涨42.80%，
股价涨幅和净利润的增幅实际上差不多。
再看这八年的估值变化，最低4.4倍，最高6.8倍，基本上都是在五六倍波动，实际上，现在的静态市盈率和八年前分红派现时的静态市盈率相当，所以，
拉长周期看，这些年估值并没有太大的变化。
看到另外一个数据：中国银行上市以来累计分红17次，累计分红金额为8021.72亿元，这还不包括2023年年报计划进行的现金分红（应该会超过700亿），我看了一眼中国银行目前的市值是13953.98亿。14000亿市值的公司，这些年累计现金分红接近8700多亿，
如果公司经营是永续的，按这样的分红下去，早晚公司的分红总额就会超过市值，这可能就是价值投资最原始的体现吧，光靠公司的分红金额就能把公司买下来。
最近市场在跌，我就在想，假定一个公司，净利润1亿，市值10亿，每年分红1亿，市值就要减去1亿，如果连续分9年，市值就会变成1亿，1亿净利润的公司，人家会1亿卖给你吗？肯定不会，如果市场还是愿意给10倍，那自然公司还是值10亿，
所以说如果你买的公司估值足够的低，分红足够的好，通过源源不断的现金分红就能够收回你的成本，你还害怕市值下跌吗？
@巍
：点出了投资稳定红利股的真相。我的策略就是，守住“金母鸡”，用每年的分红再投新的金母鸡，老金母鸡和新金母鸡哪个回报率高就投哪个？以回报率为价值准绳。
@巍
：我就是在抄巴芒的“作业”，这两位智者用大几十年的时间证明了这是条康庄大道。有了这条道路，其他“歪门邪道”就不走了。
今年是我到嘉兴创业的十年。大家试想一下，如果你十年前投了一家企业100万，到现在，你当初投的100万的本金都以现金分红的形式收回来了，而且你在公司的股份没有变，而且公司经过十年的经营越来越好，未来分红还会持续甚至越来越多，不管这家公司未来能不能上市，你都会觉得这是一笔很不错的投资。如果这家公司能上市，你还能享受足够高的估值溢价。
再来试想一家已上市的公司，公司去年赚20亿，分红率接近100%，目前市值400亿，股息率大概是5%。如果这家公司的产品有很高的美誉度，有强大的品牌，未来很多年净利润可能都不会低于20亿，分红率也能够保持。因为分红后市值是要被减去的，如果连续分红十年，市值会变成200亿；如果连续分红20年，分红总金额将等于市值，如果简单的减去的话，市值将变成零。年赚20亿的公司市值变成零，这可能吗？如果十年后甚至20年后，公司还和以前一样好，那市值可能还是200亿甚至400亿。说到这里
想起巴菲特的一句话：伟大公司要持续伟大30年。看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱。我买可口可乐的时候，不觉得它10年或50年后就奄奄一息了。可能会发生意外，但是我觉得概率几乎是零。我们特别想买入我们愿意永远持有的公司。我们希望自己买入的公司，现在看好，五年后一样看好。
中证医疗指数（399989）今天最低5668，已回到2014年水平，创近10年新低；自2021年最高点（19992）以来，中证医疗指数最大跌幅接近70%；目前已经有2只ETF的单位净值低于3毛，出现了2毛多的指数基金，都是与医药、医疗相关；净值低于0.35的11只ETF、有8只与医药、医疗生物相关。
看到如此惨烈的跌幅，想起闲来老师今天在新发的文章《闲来札记：亏钱的主要原因、向巴菲特学什么、不变的“道”》中的感叹：“难道中国人以后不消费、不看病、不养生了吗？难道其中就没有优秀成长企业了吗？”
@红广
：除了少数优秀的消费和医疗企业可以跨越周期实现近乎永续增长，但这个行业起码是永续增长，为了健康的支付可以说是最刚性的。看美、日等国家医疗行业的增速都是大于GDP增速的，出现我国这样的情况也的确是非常的罕见！
@攻城狮
：我跟一些老同志吃饭时聊天出奇一致认为一条路径：刺激经济→印钱→通胀→货币贬值→政府债务缩水。这条路一定会贯彻刺激下去，直到通胀和经济回升。
@Mark
：股市这个问题就是中国足球，13亿人找不到踢球的11个人？和人种，经济都无关。我们这今年上半年外贸很火爆。中国这么大，有一些时间，有一些行业还是不错的，有一些公司也不错。原因很复杂，但是我们经济好的时候股市也好吗？看清本质，答案就清楚了。A股这种赚钱办法没有任何成就感，早上把别人割肉的筹码拿过来，下午赚钱了，其实就是割韭菜，最后是某些人悲惨的结果。投资的外盘一直新高，都是可以长期不动，这样共赢的概率高，于国于民都是好事。这么多人都天天去割韭菜，不干工作或者事业，国家怎么发展？
@梦想家谭
：成就感这个词用得好，在这个市场十几年盈利的老股民也不敢在亲戚朋友面前“显摆”。
@攻城狮
：资金和信心说了算。股市也是搞臭了，年轻人一提股市就是诈骗。
@无声
：度过阵痛期吧，问题公司出清后，整个市场的生态会慢慢发生根本性变化。
本周市场虽然弱势，但我们关注的一些中药企业总体表现还是比较强势的，毕竟好多中药企业的股息率都在4%以上。羚锐制药本周上涨1.53%，股价已经在24元左右横盘近三个月了；佐力药业本周上涨了3.04%，股价在15元的位置已经横盘了两个月，这两家公司业绩增速最快，今年至今的涨幅还在50%以上。静态市盈率低至十倍的济川药业本周上涨了4.54%。看我列的这个估值图，我觉得很多优质公司的估值都很便宜了，对未来我并不悲观。
从长期投资的确定性、稳定性，还有成长性上来讲，未来我最看好中药、血制品、具有全球竞争力的医疗器械、品牌消费品这几个方向。血制品我目前主要是关注天坛生物和博雅生物这两家企业，前者血制品行业老大，后者被华润收购后想象空间最大，博雅生物本周上涨了6.67%。
1）日斗投资过去几年年复合收益率26%，而同期指数却跌了百分之十几。日斗投资特别厌恶风险，在安全的前提下再去获得收益。它选股五大标准：“两高一低可持续+有梦想”。高现金流、高分红、低估值、业务长期可持续、有梦想。
低估值，便宜是硬道理，成长是真功夫。贱取如珍珠，贵卖如粪土。不要追高，不要越贵越买，不要把钱不当钱，我们公司所有的买入都很便宜。
“会买的是徒弟，会卖的是师傅”实际上是投机思维。买入定输赢，买入的条件一定要苛刻。严苛的买入标准，在买入时就能立于不败之地。
很多人见面就问赛道、风口，但很少有人问这家公司到底值多少钱，所以这个行业挺悲催的，因为很少有人真正愿意做价值投资。
A股是价值投资的乐土，别人的砒霜就是我们的蜜糖，因为很少有人愿意做价值投资，反而
会把一些好股票打到特别低的价格，反而给了我们很好的机会。
在股票跌得很便宜的时候要用发现“美”的眼睛去挖掘机会。过去我们经常在股市很低迷的时候去外面调研，踏雪寻梅。在行业不好时，遍地黄金等着人去捡，但很多人不愿意弯下腰。如果你愿意弯下腰，愿意用一种很认真很客观很理性的态度去寻找，我相信在目前中国股市里能找到很多的机会，所以我们永远不悲观，我们认为跌下来就是好的时候。
2）看到王文总在《价值投资的新纪元》中举了这么一个例子：举例说明价值投资，比如兖KNY，买入时市值200亿，过去几年一共分红500亿，无论股价怎样变化，你都能赚大钱，因为分红早就把本金加倍赚回来了。特看了一下兖矿能源：2020年至今现金分红504.31亿元。2019年~2023年，兖矿能源总共净利润829.63亿元，分红率60.79%。目前的市值2019亿。我们看到：仅仅四年的时间，不但靠分红把本金加倍赚回来了，而且公司的股权价值还提升了十倍。
这几年，虽然A股被很多人唾弃，但是仍然还是有人找到了像兖矿能源这样的投资机会，真是不得不佩服啊。
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*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*
现在不要分析高股息，应该分析底部的没有涨的板块。现在去追高股息，有可能吃点剩下的，有可能剩下的都没有吃的，在高位站岗。
@红广
：现在最底部的就是医药医疗了吧，很多还在创新低。
@价值投资卷毛哥
：医药的确定性还是差一点，这点跟我们国体有关，人民幸福不允许你有暴利的机会（虽然你有定价权）。
@巍
：要命4000多只都趴在底部，但底部下可能还有地下室。要在4000多只“底部”票里找出未来能涨的票，难度可不小。
@智勇
：今天场内资金看了一圈，实在不知道买啥了，有些又跑去白酒了，千万别把白酒抄上去，还没建够仓，我还指望老窖破百。
@赫子
：不会那么快的，白酒业绩雷还没开始暴呢。先跌，股息率上升，然后业绩暴雷，股息率下降，再跌一轮。一般这个节奏，早的呢。
@Eastern
：现在不大跌一下，很多资金不会进来。资金都等着黄金坑呢。
@巍
：国内长期低利率时代，对有永续派息能力的资产要格外珍惜。与其各种瞎折腾，不如老老实实做个吃息佬。
