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一、公司公告2023年年度报告：
1、
2023年实现营业收入92.95亿元，同比-0.82%，实现归母净利润23.27亿元，同比+15.41%，实现扣非归母净利润22.4亿元，同比+82.38%。
2、分季度看
：
2023Q1-4分别实现营业收入19.04、22.21、22.46、29.24亿元，分别同比+7.38%、-4.31%、-11.98%、+7.25%，分别实现归母净利润4.43、4.87、6.1、7.88亿元，同比+7.13%、+11.73%、-47.87%、+45451.96%，分别实现扣非净利润4.37、3.67、6.14、8.22亿元，同比+5.54%、+6.59%、+20.91%、+2120.44%。
3、盈利指标：
2023年销售毛利率36%，同比+3.79pct，销售净利率25.67%，同比+4.83pct。
4、2023年度利润分配方案，
每股人民币0.55元（含税），总额12亿元，占剔除应支付永续债投资者的投资收益后净利润的56.03%，占归母净利润总额51.6%。
二、收费公路
业务：营业收入同比+8%，益常高速公募REITs完成发售。
实现路费收入53.75亿元，同比+8%，毛利率50.38%，同比+6.63pct。
沿江二期、外环三期、龙里河大桥等重大工程有序推进；
项目拓展方面，推进外环项目的建设、机荷高速、湾区发展旗下项目改扩建前期工作，不断补充公司路产。
湖南益常高速公募REITs已于2024年3月7完成发售，最终募集基金份额3亿份，发售价格为6.825元/份，募集资金总额为20.475亿元，其中公司参与战略配售认购数量占40%。
三、收费公路业务分地区看：
广东省深圳
，日均混合车流量同比+18.96%，日均路费收入同比+18.25%；
广东省其他地区
，日均混合车流量同比+20.77%，日均路费收入同比+24.12%；
其他省份
，由于武黄高速的特许经营期已于2022 年12月10日到期终止，其他省份合计收费公路业务收入同比-14.7%。
四、大环保板块：
产业战略布局日趋完善。
清洁能源：
风力发电业务方面，公司投资和经营的风力发电项目累计装机容量达648MW，实现风力发电业务收入7.57亿元。
固废资源化处理：
有机垃圾处理业务方面，实现有机垃圾处理量1419.93千吨，实现运营收入6.52亿元。
项目进展：
邵阳有机垃圾处理项目进入试运营，雅安有机垃圾处理项目正在积极推进前期工作，报告期末公司有机垃圾设计处理规模超过6,900吨/日。公司积极推动清洁能源发电项目拓展，新能源公司获取河北平山县60MW光伏项目和70MW光伏项目自主开发指标。
五、投资建议：
我们预计公司2024-2026年实现归母净利为27.3、29.4、32.7亿元，对应2024-2026年EPS分别为1.25、1.35及1.5元，PE分别为8、7、6倍。按照51%分红比例计，以3/29收盘价计算，对应24-25年股息率分别为6.6%、7.1%。
我们给予2024年预期利润9.5倍PE，目标价11.9元，较现价空间23%，持续看好公司双主业推进，持续提升产业链价值，维持“推荐”评级。
风险提示：
车流量受疫情影响下滑超出预期，环保项目落地不及预期等。
具体内容详见华创证券研究所2023年4月1日发布的报告《深高速（600548）2023年报点评：业绩增长15%，收费公路、环保双主业持续稳健发展》
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