主要观点总结
本文分析了市场近期变化及因素，包括CPI、美元美债利率、外资回流、市场风格轮动等。文章指出消费、科技和流动性收益的港股表现最佳，市场处于价值和成长双唱戏的状态。同时，从宏观经济角度分析今年出现强复苏的概率不大，物价水平提升动能不强。除此之外，海外方面逐渐转好，但房地产仍是最大问题，存在不确定性。策略方面，央国企价值重估和新质生产力（包括科技创新、高端制造等）是主线。文章还提到了多个公司的业绩报告和市场情况。
关键观点总结
关键观点1: 市场变化及影响因素分析
包括CPI、美元美债利率、外资回流等因素导致市场变化，港股表现最佳。
关键观点2: 市场现状
当前市场处于价值和成长双唱戏的状态，风格呈现明显轮动特性。
关键观点3: 宏观经济分析
今年出现强复苏的概率不大，物价水平提升动能不强。
关键观点4: 海外情况
海外方面逐渐转好，但一带一路经贸合作和美国的衰退压力等值得关注。
关键观点5: 房地产问题
房地产仍是最大问题，存在不确定性，需关注二手房市场变化。
关键观点6: 投资策略
央国企价值重估和新质生产力（科技创新、高端制造等）是今年的主线。
关键观点7: 公司业绩报告与市场情况
多家公司的业绩报告表现出色，如拼多多、名创优品等，同时各行业的市场情况也有所概述。
正文
这两天市场出现了较大变化，主要是两个因素影响，一个是
CPI
突然上行，触动了消费走强，其次是美元美债利率下行，带动外资回流，而兼具消费，科技和流动性收益的港股表现最佳。前几天还在被大家骂的恒生科技和中概互联，最近涨幅巨大。高弹性的特征非常明显。
图片来源于：网络
先胖不算胖，后胖压大炕，超跌反弹当中，总是价值搭台成长唱戏。而当下就处于价值和成长双唱戏的状态，市场风格也呈现出明显的轮动特性。从宏观角度分析，今年出现强复苏的概率其实并不太大，物价水平持续提升的动能也不会很强，
2
月的数据，纯属是因为春节因素，估计
3
月，会对
CPI
有所修正。所以不要涨了几天就过于乐观。
图片来源于：国联证券
而今年财政发力还是重点方向，虽然名义赤字率还是
3%
，但是加上专项债
3.9
万亿人民币，以及特别国债
1
万亿人民币，和去年结余的，广义赤字率应该会提升到
7%
以上。广义财政赤字率会结束三年下行的趋势，在今年出现明显回升，根据兴业证券数据显示：广义赤字率只要回升，大概率企业的
ROE
会同步回升。而
ROE
抬升之后，基本就意味着会有一波行情。
图片来源于：兴业证券
除此以外，在海外方面，现在也在逐渐转好，
1-2
月份出口超预期，说明美国确认补库存，同时一带一路区域延续经贸合作，出口可能是带动需求的一条重要主线。根据惠博咨询数据显示，最近美国的一些经济数据，都表明美国开始出现了一定的衰退压力，按照美联储的说法，降息很有可能会出现在
5-6
月份，所以最近美元美债，也在持续的交易降息预期。中美利差收窄，人民币升值的话，有助于资金回流。
图片来源于：惠博咨询
所以当下市场最大的问题，其实还在于房地产，今年的情况似乎还不是很乐观，从拿到的商品房成交情况来看，严重低于往年，价格也并未止跌。所以房地产，对于经济复苏仍然构成拖累。现在就怕房地产这边，爆发出什么黑天鹅风险。影响整个的市场信心。反之，如果二手房能够止跌，可能会对市场形成预期之外的刺激。
图片来源于：中信建投
策略方面，今年的主线，还是在两个方面，
1
是央国企价值重估，市值
KPI
考核，再加上证监会力主高分红，在资产荒，且债券利率持续下行的背景之下，高股息资产，会迎来市场持续的关注。多家保险公司都已经开始把红利当成永续债去买了，永续债的利率才
3-4%
，而红利现在能有
5-6%
，如果提高分红率，没准能到
6-8%
，而且还有一个股市上涨的期权，也就是说如果牛市来了，红利也会涨，就是涨的慢点。特别是在未来经济减速的背景下，价值类资产，可能会成为市场更加关注的方向。
图片来源于：网络
其次是新质生产力，包括；科技创新，高端制造，人工智能，这是大国博弈的重点，甚至上升到了国家安全的角度。这个时候如果被美国在科技上拉开差距，那么后果是不可想象的，所以投入多大的力量都不过分，万亿特别国债，很可能会有很大一部分去投入数字基础设施建设，从而提升算力，所以中小成长的方向是要重点关注的。
整体来说，消费近期有一定的催化，但这一块和经济总量相关度太高，今年物价恢复，大概率没那么容易。
3
月
CPI
没准会再次掉下来，
PPI
修复也很难有太大的斜率，所以再想回到消费升级，资金抱团核心资产的逻辑，或许还需要一定的时间。
拼多多（
PDD.US
）
拼多多在
Q3
实现了收入同比增长
94%
至
6884
亿元，营业利润同比增长
60%
至
1665.6
亿元，经营活动产生的现金净额更是同比增长了惊人的
179.2%
，达到
3253
亿元。其中，最引人瞩目的是拼多多交易服务收入，同比增长
315%
，环比增长
103.2%
，达到了
2915
亿元，成为第三季度最为关键的收入增长点，也是增速最快的引擎。
名创优品（
09896.HK
）
名创优品公布了
2024
财年第一财季报告，该财季集团整体业绩表现再创新高，总营收达
37.9
亿元，同比增长
37%
；毛利率升至
41.8%
；单季调整后净利润为
6.4
亿元，同比增长
54%
，交出史上最强
“
成绩单
”
。
蒙牛乳业（
02319.HK
）
中国蒙牛乳业有限公司是一家主要于中国从事生产及销售优质乳制品业务的投资控股公司。其产品包括液态奶产品（如乳饮料及酸奶）、冰淇淋、奶粉及其他产品（如奶酪）
贵州茅台（
600519
）
贵州茅台酒股份有限公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。
五粮液（
000858
）
主要产品有五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等品类齐全、层次清晰的系列酒产品。公司古窖群是我国现存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池，具有不可复制和不可再生的稀缺价值。
泸州老窖（
000568
）
公司积极开展全国白酒质量安全追溯体系建设、全产业链质量提升试点等工作，大力推进“全面质量提升”“包材技术标准研究”等质量管理项目，连续发布《产品质量与安全白皮书》。公司先后荣获“全国质量信用先进企业”“全国质量诚信标杆企业”“国家级技能大师工作室”“四川工匠”等荣誉。
山西汾酒（
600809
）
西杏花村汾酒厂股份有限公司主要从事汾酒、竹叶青酒、杏花村酒及系列酒的生产、销售。主导产品为汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。公司清香型白酒国家标准的制订者之一
,
主要产品汾酒是我国清香型白酒的典型代表
,
竹叶青酒是著名的保健养生酒
,
在国内外享誉盛名。公司拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大知名品牌。
水井坊（
600779
）
四川水井坊股份有限公司主营业务为白酒产品的生产与销售。
洋河股份（
002304
）
江苏洋河酒厂股份有限公司是一家大型酿酒企业
,
主要从事白酒的生产与销售
,
公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。
青岛啤酒（
600600
）
青岛啤酒股份有限公司的主营业务为啤酒制造、销售以及与之相关的业务。公司主要产品为啤酒，公司拥有的“青岛啤酒”品牌是我国首批十大驰名商标之一，在国内外市场具有强大的品牌影响力和较高的知名度，
重庆啤酒（
600132
）
重庆啤酒股份有限公司的主营业务是啤酒产品的制造与销售。主要产品山城啤酒、重庆啤酒等。在品牌组合方面，公司“国际高端品牌
+
本地强势品牌”的品牌组合更加强大。
海天味业（
600288
）
海天调味食品股份有限公司一直专注于调味品的生产和销售。公司目前生产的调味品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。
千禾味业（
603027
）
千禾味业食品股份有限公司从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。主要产品有酱油、食醋、料酒等调味品等。
中炬高新（
600872
）
中炬高新技术实业
(
集团
)
股份有限公司的主营业务是调味食品、园区运营及城市开发。主要产品有酱油、鸡精鸡粉、食用油、产业开发区的建设管理。
恒顺醋业（
600305
）
江苏恒顺醋业股份有限公司主营业务是调味品业务。公司作为中国四大名醋之一镇江香醋的代表，在引领中国醋业发展的基础上，已形成：香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列产品。
天味食品（
603317
）
四川天味食品集团股份有限公司的主营业务为川味复合调味料的研发、生产和销售；公司的主要产品有火锅底料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱、甜面酱；公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业等
40
多项荣誉称号，是中国调味品协会理事单位，是火锅底料、辣椒酱国家标准及食品安全地方标准火锅底料、食品安全地方标准半固态复合调味料等地方标准的起草单位之一
盐津铺子（
002847
）
盐津铺子食品股份有限公司的主营业务是小品类休闲食品的研发、生产和销售。
良品铺子（
603719
）
良品铺子股份有限公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。
洽洽食品（
002557
）
洽洽食品股份有限公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品；公司的主要产品有洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪
