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一文读懂创业黑马的“社群经济”盈利模式。
这两年以来，社群经济这种“新商业模式”广受称道，也广受质疑。
“伪新经济”论者认为，社群只是传统媒体的变形，或者，最多只是某种新媒体的延伸。
那么，“社群”与“媒体”的区别究竟在哪里，如何理解这种“新商业模式”之“新”呢？
小汪@并购汪带你来看一看创业黑马的招股说明书。并对创业黑马与虎嗅网做一个简要的对比，来看一看“社群”与“媒体”的异与同。
成立于2011年11月的创业黑马（北京）科技股份有限公司于2016年4月公开创业板首次公开发行股票招股说明书。我们首先来看一看这家公司的详情。
A股发行方案
发行人：创业黑马（北京）科技股份有限公司。
主营业务：创业服务。
控股股东及实际控制人：牛文文直接持有创业黑马41.87%的股份，并通过蓝创文化间接持有公司7.14%的股份，通过创业嘉乐间接持有公司4.43%的股份，合计直接持有和间接持有发行人53.44%的股份，为公司控股股东和实际控制人。
历史业绩：2013年、2014年及2015年创业黑马的净利润分别为-130.59万元、1037.94万元及2277.71万元。2013年、2014年及2015年的营业收入为4845.17万元、10839.64万元、16675.88万元。
发行前总股本：5100万股。
发行数量：不超过1700万股。
募集资金总额：22171.24万元。
募集资金用途：拟投入17542.04万元用于黑马众创空间项目、拟投入4629.2万元用于线上业务系统和管理信息系统项目。
创业黑马是谁？
创业黑马（北京）科技股份有限公司成立于2011年11月16日，是一家聚焦于帮助创新创业企业成长的综合性创业服务提供商。公司主营业务为创业服务，具体为通过线上线下相结合的商业模式，向创业者提供包含创业资讯、线下活动、会员服务、创业辅导培训、公关等在内的多样化服务。
创始人牛文文于2008年，在经济严冬之时创办了一本报道最具创业精神的新一代创业人群的“星探”杂志--《创业家》，在创业者和投资人之间搭建沟通、互动的桥梁。
创始人从传统纸媒出发，成立创业者社群。目前，创业黑马为中国最大的创业社群。
创业服务是紧密围绕技术创新、企业成长而形成的服务集群，其通过整合与创业相关的知识流、人才流、资金流、信息流等资源，为创业人员和初创企业提供所需的法律、投融资、财务会计等，培育高成长性的初创企业并从企业的发展中获益。
创业黑马的业务分布：
主营业务
创业黑马主营业务为创业服务，具体为通过线上线下相结合的商业模式，向创业者提供包含创业资讯、线下活动、会员服务、创业辅导培训、公关等在内的多样化服务。其中，创业辅导培训服务是创业黑马的主要收入来源。
从上表可以看出，创业辅导培训服务占到上市公司总营收的比重逐年上升，2015年度首次超过了50%。而相比之下，公关服务所占的比重则从2013年的61.34%，下降到了2015年的43.66%。
主营业务所占比重的变化与创业黑马公司整体发展息息相关。
创业黑马的细分业务之一的创业辅导培训业务，其核心竞争力之一是丰富的导师资源。公司的创业辅导培训导师来源有两种：一是公司依托人脉关系积累的导师资源，包括知名企业家、著名投资人等；一是从公司创业者社群中转化而来的培训导师，包括黑马大赛的成功创业者等。
创业辅导培训：长期辅导培训项目、短期辅导培训项目、国际游学项目等。服务对象为：创业者。
收费方式：课程费。
创业黑马主营业务创业辅导培训2013年、2014年、2015年的营业收入分别为：1605.12万元、5089.24万元及8482.45万元，
占总营业收入比重分别为33.4%、48.27%及51.86%，创业黑马的创业辅导培训业务的复合增长率为129.88%。
主要系参加培训人数逐年增加，培训课程单价和班次都有所增加。
2015年参加主要培训服务的人次为3120人，企业定制培训服务共20次。
小汪@并购汪做一个非常粗略的计算，假设企业定制培训服务价格为20万/次。则平均培训服务的价格为：1.4万元/人。
2015年共开设课程72次课程，平均每周1.38次课。
创业辅导培训服务的价格，主要是综合考虑培训课程研发成本、导师聘请情况等参考市场价格情况制定。
短期辅导培训项目主要有：黑马腾讯特训营、黑马京东特训营及黑马华营；主要的合作方分别为腾讯、京东。
国际游学项目有美国硅谷游学、以色列游学、德国游学以及南极和北极游学项目；
主题培训主要是结合当下热点主体进行，如重度垂直-黑马O2O特训班、“中国合伙人”特训班等。
我国涌现出创业热潮，初创企业、创业者的数量呈现快速增长之势。根据国家工商总局统计数据显示，截至2015年4月底，全国累计市场主体7,204.6万户，比上年同期增加938.84万户，增长率为14.98%。快速增长的企业数量，为创业服务带来较大的市场空间。
据测算，2014年中国企业管理培训市场规模已经达到900亿以上，且2015年-2019年每年都保持15%的增长速度，预计2019年企业管理培训规模将超过1600亿元。
创业黑马公关服务收入2013年、2014年及2015年分别为2,947.98万元、5,127.47万元和7,141.56万元，复合增长率达55.64%。其中占主营业务比重分别为61.34%、48.64%、43.66%。
公关服务在主营业务中的比重逐年降低。主要系创业培训服务及会员服务的发展。
创业黑马活动平台包括黑马大赛、创业社群大会、黑马运动会以及定制活动。2013年到2015年，分别举办21、44、28场黑马大赛，场次变化主要原因在于为了提升黑马大赛的吸引力，不断进行赛制改革。
创业黑马策划及主办的定制活动场次及服务客户数量都有较大幅度提升。相关信息如下：
创业黑马大的公关服务主要通过社群驱动下的线上传播和线下活动推广相结合方式进行。线上线下融合、社群化的高效传播机制，是创业黑马在创业公关服务商的核心优势。
主要客户类型有两种，一是致力于影响创业者的知名企业和政府机构，二是高成长创业企业。
自2011年以来，创业黑马已经先后为克莱斯勒、红牛、百度、京东、酒仙网、韩后、住百家等几十家公司提供创业公关服务。
充分发挥大体量的社群优势，将于创业者群体相关的知名公司等的品牌公关需求与创业黑马战略发展相结合，开辟创业公关服务。一方面，成为主要的收入来源、另一方面可以为创业者拓展优质人脉资源。
截至2015年底，黑马会在全国25个城市设立城市分会，在13个新兴热点产业建立行业分会。
会员服务来源于“黑马会”，申请加入需要缴纳年费。2013年、2014年和2015年创业黑马的会员服务收入分别为58.18万元、257.19万元和724.03万元，复合增长率达252.78%。
2013年到2015年，各年年底付费会员人数分别为670人，893人以及4371人，年复合增长率为：86.85%。
申报书显示，创业黑马会员服务价格为3000元/人/年。
“黑马会”通过微信群、黑马会微信服务号等线上工具紧密连接与服务会员，并通过项目路演、私董会、企业参访、创业沙龙等线下方式促进会员之间的学习与互动。
财务数据分析
2013年、2014年及2015年主营业务合计毛利率分别为26.03%、42.77%及52.8%。
2013年、2014年及2015年，创业辅导培训毛利率分别为50.21%、57.68%和59.64%。
创业辅导培训的毛利率逐年提升主要原因是：课程单价上涨、规模效应逐渐体现，参加创业辅导培训的人数也在逐步增加。
2013年、2014年及2015年公关服务的毛利率分别为25.26%、32.38%、47.35%。
毛利率逐年上升的主要原因在于传播推广渠道由线下向线上转移，因而物料及制作费与线下活动直接相关的成本支出下降。同时，创业人数及创业企业数量的增长也给公关服务带来一定的业务需求。
会员服务的毛利率2013年、2014年及2015年毛利率分别为44.77%、41.71%及50.25%。
2014年较2015年下降的原因在于黑马会与2013年4季度成立，2014年打开发展，投入较多，毛利率下降。2015年黑马会会员数量和会员服务收入上升，规模效应显现，边际成本降低。
