【浙商银行FICC·固收日报】利空出尽行情显现

周四公开市场净投放1419亿元，在连续多日大额投放的呵护下，资金利率有明显下行，体感也有所转松，现券在资金面的呵护以及对供给的忌惮逐步消退的共振下，情绪有所回暖，短端1-2Y国债下行1.25BP，中段3-5Y 国债下行1-1.5BP，长端10Y下行1.5BP，30Y下行约3BP。

早盘市场对于长端有所规避，30年国债从最低点的2.2925%一度上行1BP至2.3025%。2万亿置换债中首批15年以上超长地方债于周四上午启动发行，从结果来看，15Y新疆债发行结果与二级市场持平，30Y贵州债略高于二级市场0.5BP。发行结果出炉后，市场普遍认为今日超长期地方债全场倍数较高，市场参与热烈，发行结果好于预期，并没有大幅发飞的情况，随后走出利空出尽行情。午后国债期货高歌猛进，冲击10月以来新高，极具进攻性的超长债券被激烈TKN。

本周以来围绕供给反复博弈的情况下，30年最新券24特6最高调整至2.32%，随后每次回调幅度都在边际转弱，目前来看，交易盘的追逐力量依然猛烈，30年国债但凡上行突破2.30%便迫不及待再次入场。

同时我们也关注到，超长地方债本周以来并未跟上国债的下行幅度，30年好地区地方债与国债的利差较上周继续走阔至14BP附近，主要原因在于二级超长地方债OFR不断，而银行及保险承接意愿目前来看并不强烈。后续若地方债二级市场没有出现较为稳定的承接力量，或对市场情绪造成二次扰动。

数据来源：iFind

周三美联储理事库克的讲话似乎比她之前的鸽派评论更加中立。她维持宽松倾向，称“随着时间的推移”降息可能是合适的，她继续认为就业风险“偏向下行”。但她强调了“降息幅度和时机”的数据依赖性，没有表示降息的紧迫感，与近期其他FOMC成员表述类似。从市场表现来看，联储官员的讲话并没有掀起波澜。

周三欧洲时段，疲软的德国30年期国债标售和英国CPI数据推动德债和英债收益率上行，使得美债在纽约开盘有所承压。此后在报道称乌克兰首次向俄罗斯境内的军事目标发射英制巡航导弹后，避险买盘在美国早盘增加，不过在20年期国债标售之前及完成后，避险买盘势头消退，美国尾盘全线下跌。20年期国债中标收益率较发行前交易水平高3个基点后，一级交易商获配22.6%，为2021年以来最高；直接投标人获配比例跌至纪录低点7.9%；间接投标人获配比例升至69.5%。纽约时间下午3点后，美国国债收益率全线上涨1个基点至2.5个基点，2年期国债收益率报4.3123%，5年期国债收益率报4.2785%，10年期国债收益率报4.41%。

目前美国市场对于美债做空的方向较为一致，仍然处于追逐风险资产和风险情绪较为亢奋的阶段，隔夜20年国债拍卖的惨淡情况可见一斑。