主要观点总结
上海医药以9.95亿元收购上海和黄药业10%股权，将成为其实际控制人。交易完成后，上海医药中药板块有望得到发展助力。生物医药行业并购活跃，未来并购驱动成长将成为重要主线之一。
关键观点总结
关键观点1: 上海医药收购上海和黄药业股权
上海医药以9.95亿元收购上海和黄药业10%股权，交易完成后将持有60%股权，成为其实际控制人。该交易存在一定的不确定性，包括交割先决条件以及未来经营收益的不确定性。
关键观点2: 收购对上海医药中药板块发展的助力
收购上海和黄药业有望助力上海医药中药板块发展。上海和黄药业拥有多个中药产品，包括麝香保心丸等年销售额近30亿元的心脑血管基础用药。此外，上海和黄药业在胆宁片国际化方面的经验也将为上海医药中药板块其他品种的海外布局提供助力。
关键观点3: 生物医药行业并购活跃
当前生物医药行业并购重组活跃，并购驱动成长将成为未来重要主线之一。政策支持、技术变化、股东层面推动等因素都在推动医药行业并购。未来国内创新药械企业之间的并购有望更加频繁。
正文
天天财经独家，速关注1月1日晚间，上海医药（601607）公告称，公司第八届董事会第十六次会议同意公司以9.95亿元（以最终国资备案价格为准）收购上海和黄医药投资（香港）有限公司（简称“和黄医药”）持有的上海和黄药业有限公司（简称“上海和黄药业”）10%股权，交易完成后，公司将持有上海和黄药业60%股权，成为其实际控制人。
图片来源：公司公告
截至2024年12月31日收盘，上海医药报21元/股，总市值为778.6亿元。回顾2024年，生物医药行业并购活跃。业内人士表示，当前资产重组政策支持力度不断增强，国内生物医药行业有望掀起并购重组浪潮，并购驱动成长将成为未来重要主线之一。上海医药公告显示，上海和黄药业于2001年由上海医药全资子公司上海市药材有限公司与和黄医药合资设立，双方各持股50%。上海医药拟联合上海金浦健服股权投资管理有限公司指定主体（简称“金浦健服指定主体”）共同收购和黄医药持有的上海和黄药业股权。其中，上海医药拟以自有资金9.95亿元（以最终国资备案价格为准）收购上海和黄药业10%股权。交易完成后，上海医药将合计持有上海和黄药业60%股权，对其实施并表；金浦健服指定主体将合计持有上海和黄药业35%股权；和黄医药将合计持有上海和黄药业5%股权。公告显示，上海和黄药业2023年及2024年1月至9月实现净利润6.63亿元、5.73亿元，占上海医药同期净利润的比率分别为12.84%、11.40%。公告还称，经双方协商，本次交易设有一系列的交割先决条件，故存在一定不确定性。上海和黄药业在未来经营过程中可能受到宏观经济以及行业政策变动等多重因素影响，其未来的经营收益情况存在一定不确定性。“和黄医药官微”微信公众号1月1日晚间消息，公司计划将交易所得的款项用于进一步开发其内部产品管线，并推动发展其核心业务战略。该产品管线和战略包括其新一代的抗体偶联药物（ADC）平台，该平台依托和黄医药在探索肿瘤通路方面积累的广泛知识以及在小分子靶向治疗领域经已验证的专长而建立。收购上海和黄药业有望为上海医药中药板块助力。公开资料显示，上海和黄药业前身为原上海中药制药一厂，旗下产品74个，拥有丸剂、片剂、注射剂等剂型，“上药”牌注册商标及麝香保心丸、胆宁片、正气片、生脉注射液等系列现代中药产品。关于交易的目的，上海医药表示，一是赋能上海医药中药存量品种，提升公司产品营销能力；二是提高公司中药品种循证医学及学术推广能力；三是提升上海医药中药产品的国际化能力。据介绍，上海和黄药业通过大量的循证医学及学术推广工作，将麝香保心丸打造为年销售额近30亿元的心脑血管基础用药。国际化方面，上海和黄药业的胆宁片分别在2016年、2019年、2022年实现在加拿大的注册、认证和出口，是其中药国际化的重要里程碑。上海和黄药业在胆宁片国际化方面的经验有望为上海医药中药板块其他品种的海外布局提供助力。2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）。兴业证券表示，2024年以来并购重组竞买方主要集中在机械、医药、电子、化工、新能源等行业。具体到医药行业，海通证券表示，国内生物医药行业有望掀起并购重组浪潮，并购驱动成长将成为未来重要主线之一。医药行业技术变化层出不穷、股东层面推动公司治理优化等是推动行业并购的主要原因。展望未来，并购重组有望在医疗器械、中药、医疗服务、血制品与科研服务等细分行业密集发生。国内医药行业将陆续涌现更多高质量的并购交易，有望助推行业持续成长。“从2024年以来出台的并购重组相关政策看，我们可以观察到两条政策主线。一条主线是支持龙头企业并购重组。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，支持行业龙头企业高效并购优质资产，这有利于头部大型医药集团持续拓宽产业布局。另一条主线是推动科技型企业高效实施并购重组。医药行业科技型企业众多，多个行业均处在产业链集中化的趋势下，当前监管对并购重组的鼓励方向有望持续为医药行业带来机会。”德邦证券医药首席分析师周新明日前接受记者采访时表示。“未来国内创新药械企业之间的并购有望更加频繁，对于需要持续投资的早期创新管线的管理与评估将成为创新技术型并购中的核心风险，这要求企业对被并购标的核心资产的市场前景、盈利预期、与母公司关键业务的协同性等方面进行更审慎的判断，并加强对子公司研发、销售、运营的体系化管理。”周新明说。
