这句话出自《孙子兵法》，讲的是人顺应规律、顺应趋势的重要性。当下，新能源车的发展大势，依旧不可阻挡。2024年1-8月，新能源汽车累计销售703.7万辆，仍然维持着30%的高增速，远超燃油车。2024年8月，新能源车的国内渗透率已超过40%。借助行业的发展，宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、三花智控等龙头，得以快速成长。汽车产业链相当庞大，以品牌为标准，可大致分成特斯拉链、华为链和以理想、小鹏等为首的新势力链。当然，特斯拉跟华为产业链上的公司，其关注度会更高一些。1.特斯拉（汽车）链：以拓普集团、三花智控为代表，新泉股份、银轮股份等公司，同样具备高成长性。2.华为链：以均胜电子、伯特利、华阳集团为代表，博俊科技和星宇股份等公司，也有不小的业绩弹性。我们说，生产一辆汽车，需要2-3万个零部件。除了智驾域控、空气悬架、智能座舱这种单价过万的零部件，线束、仪表盘和车身结构件等产品，也有不小的成长空间。所以，汽配公司中很容易出黑马，像沪光股份、科博达、博俊科技等，业绩一个比一个硬核。公司是国内主营汽车冲压件、注塑件，换句话说，就是汽车车身和汽车内部，大大小小的金属结构部件，博俊科技都有涉及。业务专注度也很高，2023年冲压业务的营收占比高达9成。汽车四大工艺为冲压、焊装、涂装和总装，冲压是其中之首。简单说一下，冲压就是借助压力机、模具来施加外力，对产品进行塑性或分离。一辆汽车里，60%-70%的部件通过冲压工艺成型，有1500个冲压件之多。公司最开始是做冲压零部件的，而后向车身总成拓展，进一步提高了利润空间。产品结构升级，叠加新能源汽车的放量，公司业绩开始快速增长。2022年公司净利润为1.48亿，同比大增75.9%。2023年，净利润为3.08亿，同比大增108.2%，连续两年维持高速增长。
2024上半年，公司营收和净利润的增速，依旧维持在68.7%、143.7%的高位水平。这个成长速度，已经超过德赛西威、沪电股份、鹏鼎控股等一众科技龙头，可见其实力的强悍。2019-2023年，博俊科技的净资产收益率ROE从14.35%增至21.70%，盈利能力大幅提升。一般ROE超过15%，盈利能力就相当好了，公司当下的ROE，已超过同仁堂、恒瑞医药、老凤祥等众多优质大白马。博俊科技有着众多优质的客户资源，与理想、赛力斯、比亚迪、长安和吉利等众多知名车企合作，为理想全系、问界全系实现产品独供。对接客户多，订单自然不会少，2023-2025年公司在手订单高达70亿元，这点已经在合同负债上有所体现。合同负债，可以理解为双方签订合同时支付的定金，与订单金额呈正相关关系。2021-2023年，博俊科技合同负债从0.56亿元大幅增至1.99亿元，订单增长速度极快，为日后业绩增长提供坚实保障。
汽车中，冲压件的价值总量约1-1.5万元，2023年国内市场规模约可达3010亿元。博俊科技是冲压件龙头，有望获得快速成长。国外车企在国内的合资企业，技术优势与先发优势明显，占据了不少市场份额，为第一梯队。博俊科技、多利科技、华达科技具备模具设计开发能力，为第二梯队。随着新势力车企的崛起，国内厂商有望凭借价格、响应速度优势，获得更多市场份额。一体化压铸，属于车身工艺的改进，能同时完成降本、提效、轻量化目标。该项技术由特斯拉最先在Model Y上量产，而后在行业内开始大范围推广，2021-2025年，一体化压铸市场规模从10亿增至181亿元，仍是快速成长的新兴赛道。所以，公司仍能充分享受，行业加速渗透时的成长红利。由于是冲压业务出身，因此，博俊科技对结构件的产品理解会更深一些。目前，博俊科技已与力劲集团签订采购协议，将订购数台3500-9000T吨级的大型压铸机，将于2024年底开启量产，打开全新成长极。业务线的拓展、升级，使博俊科技在产业链上的地位、话语权不断提高。产品从中小冲压件转向一体化白车身后，公司前五大客户转变为长安、吉利、赛力斯等整车厂，完成了从tier2到tier1的转变。这里要说一下，Tier1是一级供应商，直接对接各车厂，tier2是二级供应商，给tier1供货。所以，当公司成为一级供应商之后，减少了“中间商赚差价”环节，利润空间将进一步提高。而且，这种地位的转变，在财务数据上，也已得到体现：2023年，公司的应付账款及票据16.7亿，要远大于应收账款及票据11.71亿，两者之间的差额还在不断扩大。要知道，应付账款是无息负债，属于无偿占用供应商资金的情况，话语权强的公司，才有实力这样做。作为汽配小黑马，博俊科技的产品线持续拓展、业绩基本面过硬，又对接众多优质的客户资源。随着公司产业链地位提高，有望随着行业加速渗透，获得更大的利润空间。给大家推荐个很牛的短线题材公众号「股通宝」，分享最前瞻的题材方向，最深度的题材分析。做短线，就看股通宝！感兴趣的朋友可以关注一下。
