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一、一周市场回顾
沪指周内创近两月新高。本周A股延续了上周的涨势,完全不受外盘暴跌的影响,本周涨幅最大的是中小板指数，大涨1.8%,其次是深证成指上涨1.57%，沪深300上涨1.21%，上证综指上涨1.09%，本周上证50指数较上周涨幅收窄，仅上涨0.83%。
本周恒生指数上涨0.37%，恒生国企指数下跌0.62%。
欧美股市全面下跌。亚洲市场涨跌不一，韩国综合指数和俄罗斯RTS收涨，分别上涨0.55%、1.22%，日经225和孟买SENSEX30分别下跌0.49%和0.70%。欧美市场大幅下跌，道琼斯工业指数下跌0.21%，标普500下跌0.61%，纳斯达克指数下跌1.99%，科技股再度暴跌。欧洲市场上，法国CAC40下跌2.76%，德国DAX下跌3.21%，英国富时100下跌1.50%。
煤飞色舞钢铁同行。本周28个一级行业全部取得正收益，其中涨幅最大的五个行业分别是休闲服务（+2.96%）、有色金属（+2.61%）、钢铁（+2.53%）、采掘（+2.51%）、计算机（+2.05%）；涨幅最小的五个行业分别是家用电器（+0.17%）、公用事业（+0.34%）、非银金融（+0.46%）、纺织服装（+0.48%）、房地产（+0.51%）。以煤炭、有色为代表的周期个股本周涨幅较大，而前期累积涨幅较大的一线蓝筹本周涨幅收窄。
二、A股市场估值水平
2.1 指数绝对估值水平
市盈率方面：上证50指滚动市盈率为11.11，相比上周上升0.06，沪深300指数滚动市盈率为13.72，相比上周上升0.11，创业板指滚动市盈率为39.15，相比上周上升0.28，中小板指滚动市盈率为33.11，相比上周上升0.46。
市净率方面：上证50指市净率1.27，相比上周上升0.01，沪深300指数市净率1.59，相比上周上升0.03，创业板指市净率4.66，相比上周上升0.03，中小板指市净率4.05，相比上周上升0.07。
市盈率分位：上证综指（15.67）、上证50指（11.11）、沪深300指（13.74）、创业板指（39.15）接近历史均值，深证成指（28.96）、中小板指（33.11）高于历史均值。
市净率分位：上证综指（1.64）、上证50指（1.27）、沪深300指（1.59）、中小板指（4.05）、创业板指（4.66）低于历史均值。深证成指（3.06）略高于历史均值。
2.2 指数相对估值水平
相对PE：上证50相对中小板板指PE为0.34，略高于历史均值水平；上证50指相对于创业板指PE为0.28，已经超过一倍标准差位置，接近历史最高水平0.32。
相对PB： 上证50指相对中小板指PB为0.32，低于历史均值水平，上证50指相对于创业板指PB为0.27，低于历史均值水平，但相对PB并不高。
2.3 板块估值水平（整体法）
全部A股PE为20.18，较上周上升0.24，全部A股PB为2.03，较上周上升0.03。
剔除金融后，全部A股的PE为32.9，较上周上升0.46，全部A股PB为2.64，较上周上升0.04。
中小板PE为41.64，较上周上升0.62，PB为3.83，较上周上升0.07。
创业板PE为51.27，较上周上升0.4，PB为4.55，较上周上升0.03。剔除温氏股份后，以整体法计算的PE为55.83，较上周上升0.44，PB为4.55，较上周上升0.03。
2.4 申万一级行业估值水平
市盈率方面：农林牧渔（26.22）、化工（30.96）、钢铁（22.55）、有色金属（58.45）、电子（48.71）、轻工制造（37.23）、房地产（16.70）、休闲服务（44.62）、计算机（52.35）、传媒（38.66）等行业估值低于历史均值，其中农林牧渔估值接近历史最低点,银行（7.03）、非银金融（19.71）、医药生物(40.88)、电气设备（42.80）、采掘（29.10）处于历史均值水平；家用电器（20.97）、食品饮料（31.59）、建筑材料（32.43）、建筑装饰（18.98）、国防军工（103.44）、通信（65.14）、机械设备（58.69）、公用事业（27.05）、商业贸易（34.75）、汽车（21.36）、交通运输（23.86）等行业高于历史均值。
市净率方面：农林牧渔（3.43）、采掘（1.64）、化工（2.65）、有色（2.91）、电子（3.61）、食品饮料（4.83）、纺织服装（2.82）、医药生物（4.14）、公用事业（2.21）、交通运输（1.93）、房地产（2.01）、商业贸易（2.14）、休闲服务（3.88）、建筑装饰（1.97）、电气设备（2.93）、国防军工（3.22）、计算机（4.57）、传媒（3.46）、银行（0.94）、非银金融（1.96）、汽车（2.43）、机械设备（2.88）等行业低于历史均值，其中银行接近历史低点。家用电器（3.73）、轻工制造(2.99)、通信（3.29）等行业高于历史均值。
三、港股市场估值水平
3.1 本周港股行业涨跌情况
本周11个恒生行业指数板块中，5个行业取得正收益，涨幅居前的是分别是恒生原材料业（+4.92%）、恒生金融业（+2.07%）、恒生工业（+1.54%），跌幅居前的分别是恒生能源业（-1.78%）、恒生公用事业（-1.17%）、恒生综合业（-0.96%）。
本周恒生AH溢价指数继续上行，收于127.38点，较上周上升1.96点（+1.56%）。
3.2 指数估值水平
市盈率方面：恒生指数与上周持平，恒生国企指数、恒生中国25分别下降0.04、0.03，恒生香港35、恒生大型股指数、恒生中型股指数市盈率分别上升0.23、0.02、0.12。其中恒生指数（12.45）、恒生大型股指数（11.76）、恒生中型股指数（14.69）接近历史均值，而代表内地在港上市企业的恒生国企指数（8.35）和恒生中国25指数（10.15）低于历史均值。代表香港上市的市值最大的35家公司（非中国内地）的恒生香港35指数（17.36）高于历史均值。
市净率方面：本周恒生指数与上周持平，恒生香港35指数、恒生中型股指数分别上升0.016、0.01，恒生国企指数、恒生中国25、恒生大型股指数市净率分别下降0.006、0.009、0.003。其中恒生指数（1.18），恒生国企指数（0.9,2），恒生香港35指数（1.23），恒生中国25指数（1.11），恒生大型股指数（1.16），恒生中型股指数（1.22）均低于历史均值，其中代表中国内地在港上市公司的恒生国企指数和恒生中国25指数PB接近历史最低点。
3.3 行业估值水平
市盈率方面：恒生消费品制造业（17.67）、恒生原材料业（19.46）、恒生金融业（9.00）、恒生综合业（9.44）低于历史均值。恒生能源业（22.70）、恒生工业（18.53）、恒生电讯业（15.94）、恒生资讯科技业（45.66）、恒生地产业（10.42）高于历史均值。
市净率方面：恒生消费品制造业（2.13）、恒生能源业（0.80）、恒生原材料业（1.26）、恒生工业（1.34）、恒生电讯业（1.36）、恒生公用事业（1.58）、恒生金融业（0.99）、恒生地产建筑业（0.88）、恒生综合业（0.76）低于历史均值，恒生消费者服务业（2.12）和恒生资讯科技业（6.13）高于历史均值。
3.4 AH股折溢价情况对比
风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件
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