【东吴电子王莉/杨明辉/张立新/袁帅】我们在6月20日召开了特斯拉产业链投资机会电话会议，会议上东吴证券电子组、汽车组、 电新组、机械军工组携手为投资者解读了电动车及特斯拉产业链投资机会。电子组解读的会议纪要如下，请参考。如需转载请注明来自【电子王莉团队】。
大家好，我是东吴电子首席王莉。我们认为电子产业会非常受益于新能源汽车产业链，如果特斯拉真的落地中国的话，以它的历史产能产量来看的话，我们可以看到它在14年只出了3万台车，15年是5万台，到了16年销量就开始上来，目前仅Model 3预订量就已经达到40万辆，这对它的整个供应链都带来非常大的机会和挑战。我们估计特斯拉会把最核心的电池和电源管理系统等保留在自身，而把大量其他组件产能放在中国，在它的工厂周围形成配套。
从未来来看的话，我们建议关注三个大的方向，就是由特斯拉所引领的汽车电动化、智能化＆电子化，包括未来可能出现的轻量化，这三个方向是目前看起来比较明确的。
第一个是汽车电动化这个方向，几个部分都有我们电子的零组件厂商在密切配套。以电池模组Pack为例，已经有几个厂商成功切入特斯拉。
首先是以Busbar、软连接为例，由于电池模组其实是由多个电芯构成的，这个连接就是通过Busbar来完成的，还有在充电桩、汽车车身和电池之间等等都需要软连接。目前一套金属软连接价值是400-500美金以上。
长盈精密是新能源汽车软连接龙头，它在去年年底参股了科伦特，这家公司主要做母排、软连接，客户包括特斯拉、奔驰、宝马等。目前这家公司已经拿到了特斯拉的十多个料号，是Model 3、Model Y的金属软连接重要供应商。
未来在Pack领域的Busbar、软连接应该会是单机价值量很大的一个领域，长盈是这个领域的一个核心龙头品种。此前长盈精密也在充电枪、充电排座、车载充电机、电池盖板盖帽、壳体等领域进行了产品储备。我们认为长盈精密会是未来新能源汽车产业链的龙头品种，也是实际已经进入特斯拉拿到料号的供应商。
第二个就是电池电极的钣金件散热件等，电极的钣金件单车价值量可以达到50美金以上，如果再考虑到周边的一些配套件，那单车价值量应该是在100美金左右，目前的供应商有安洁科技，已经开始给特斯拉供货了。
再一个就是Pack铝壳需要激光切割和焊接，我们之前一直在推荐的大族激光今年非常明显受益于Pack的激光焊接，大族的动力电池类业务去年收入翻了两倍以上，我们估计今年还会翻倍。
除了Pack之外就是BMS电源管理系统，对于特斯拉这样的厂来说可能会自己做BMS，但是对于另外的一些小厂可能是找外部厂商来配套。国内BMS做得比较好的是德赛电池，德赛也是在给三星SDI配套电源管理系统，一套BMS系统有400-500美金价值量。
除了Pack、电源管理，再就是电源电控，这个主要是在电力设备领域，跟电子相关的就是磁性材料。电机电控领域中各种大小电机的磁性材料单车价值量也在50美金左右，按照产业链信息，横店东磁已经切入到特斯拉供应链中。
再有跟电机电控相关的零组件就是汽车用的电容器，汽车电容目前是有两个大类用到新能源车中。
第一类是薄膜电容，用于电机驱动、电源管理系统、直交流转换等方面，单车价值量是80-100美金。这方面现在法拉电子是给比亚迪供货，法拉电子也一直在开拓特斯拉，不排除通过中间供应商实现供货。
除了薄膜电容外就是超级电容，比如特斯拉、本田都用了车载的超级电容，超级电容具备更好的储能、大电流，它的主要作用是在电源管理系统之外和锂电池配套，形成互补，在汽车瞬间启动的时候扮演辅助动力的角色，可以更省电、启动速度更快，单车价值量是大几十美金。这一块国内做得还不错的是江海股份，它还没进特斯拉，但是它在超级电容已经不比海外竞争对手做得差。
第二个是汽车电子化、智能化的趋势。智能化非常明显来自两个方向，一个是面向智能驾驶的方向，另一个是面向智能娱乐的方向。
面向智能驾驶方向的话，主要就是ADAS系统和雷达，ADAS单车价值量是300美金以上。目前国内在ADAS系统方面做得比较好的是海康威视，我们客观评价海康已经不比Mobileye差，海康威视应该会是未来国内ADAS的龙头。
在智能娱乐系统方面，主要是特斯拉引领的用大尺寸面板取代中控台，目前也有很多车厂在模仿和学习，单车价值量有几百美金，主流的参与者包括了欧菲光等。
此外还有一些电子厂商也进入了新能源汽车供应链。比如东山精密收购的MFLX，给特斯拉供应锂电池中的FPC，比如汽车倒车雷达、变压器中的顺络电子等。
第三个是汽车轻量化的趋势，我们认为碳纤维在汽车轻量化中扮演的角色越来越重要。长期来看，汽车续航一定会成为一个问题。如果是现在需要人工充电的方式会很麻烦，而车身减重则会让续航能力更长。我们看到，宝马不论是车身结构件还是车体内部结构件都在大量采用碳纤维材料。
目前国内碳纤维龙头是康得新，它也已经在跟北汽谈合作，估计未来会给北汽供汽车前引擎盖，单引擎盖价值量是在1000美金左右，这是汽车零组件中单车价值量最大的部件之一，未来康得新应该是会持续受益于碳纤维车身结构件的放量机会。
当然现在也有一些海外厂商在探索汽车无线充电，在汽车无线充电领域，有像庞巴迪等厂进行了前期的一些储备。在这个领域的话，国内的横店东磁等厂商也在配套车厂做汽车无线充电的研发。在辐射问题解决掉之前，我估计大规模放量还不太看得到，但是也会成为产业未来持续关注的方向。
这是我们整体跟踪下来梳理的参与厂商的大体方向，我主要就讲这些。
【王莉团队联系方式】
王莉，负责全产业包括消费电子、视频监控、天线、电子陶瓷、VR/AR等，18618148239
杨明辉，负责消费电子、新材料，18689464694
张立新，负责半导体、LED、汽车电子，18626326925
袁帅，负责射频、系统集成，18827633557
【团队简介】
2011年起，电子王莉团队多次获得新财富、水晶球、汤森路透硬件制造最佳分析师、天眼中国最佳证券分析师电子行业盈利预测最准确分析师、年度明星分析师、华尔街见闻最佳分析师、第一财经硬件与电子设备最佳分析师等，成功推荐海康威视、信维通信、同方国芯、三环集团等长期成长标的。
特色研究：天线、VR/AR虚拟现实、安防监控、半导体芯片、智能汽车、燃料电池、电子新材料等。
