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《付鹏说》
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05月18日第【193期】布伦特突破80，我们需要前瞻关注哪些变量？
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隔夜油价加速上行，布伦特触及到了80，WTI基本上在71.5，两边的价差基本有八块钱左右。如果单纯从价差上来看，就是两边的驱动的因素略微有所不同。主要的差异性来自于布伦特这边，尤其是地缘政治紧张带来这样一个预期。之前布伦特去库存带来的供应紧张，反映在价差上是比较明显的。
比如WTI进入到2018年以后，我经常用的c1-c5就是1-5价差，基本维持在一块到两块之间。但是可以看到布伦特2018年的1、2月份以后，行情跟着布伦特的价差是有所扩的，从1块多到3块钱左右，这一段WTI的变化并不是特别的明显，我觉得很大的因素就是来自于布伦特自身的逻辑，更多的来自于对于中东地缘政治问题的一种预期。
现在到了80以后，需要重点关注什么。首先第一点我们注意到布伦特的结构，可以看到最近这段时间价格加速上行的过程中，月差没扩。无论是1-5还是首行3-6，尤其3-6也开始掉头了。目前6和12就更长端来看还处在一个高位，2块8毛多。
WTI这头首行已经从Backwadation开始转,首行和次行业开始有点倒挂，3-6基本比较符合我们的义务，基本处在一个水平内没动,6-2已经开始有一点点在高位掉头。WTI的后端明显是要强一些的，布伦特的后端大概只有2.86元，而这边有3.17元左右。
这个月差没有进一步随着价格同步的变动。我觉得对于价格来讲，可能在80美金，要稍微留意一下。因为目前来讲，所有的变量更多的来自一个预期，对预期推动价格应该给予较大的比重。目前来讲预期主要就是中东的问题、伊朗的问题，并且仍在发酵。
但是要注意到油价伊朗的问题，会不会使油价超预期的波动，很有可能就是快速冲高和回落的问题。比如可以快速的从80到90，再快速的回落一下，只是做一个比喻。为什么要这样说，因为目前沙特现在的态度更为关键，这个时候应该已经脱离开价格了。而对于大部分的交易者来讲，并不是继续再追买油价，能够看多高的这个问题。
其实2017年是大家最好的买入时机了，这段行情基本上都是从40多开始吃上来的，现在我们考虑更多的是什么样的因素可能会导致投资人准备掉头平仓。左边WTI这头，米德兰的库存和价差现在拉开了以后，情况很像2013年和14年上半年的状况，油价仍然处于高位，看似还在挤出Back，但是产地已经开始大量压货。
当产地的库存一旦开始下降，倒到库欣去，库欣的库存开始上升，下游吃不动，月差异收缩，油价就下来了，这是一个历史，放到现在的WTI都需要我们注意的。当然米德兰价差目前在十块多，这已经给了我们第一个要留意的信号，就是存在产区供应和库存的压力，只是因为管道的问题，目前货还没倒出来，所以后面应该会影响到WTI内部供需的平衡关系，所以这是一个需要我们密切留意的一个变量。
而布伦特这头主动因素都是来自于地缘政治的预期，当然还有就是欧佩克的动产，最近大家才开始刚刚留意到包括委内瑞拉在内的这些问题。委内瑞拉现在基本属于国家崩盘的情况，哪有什么可能性去增产。所以这个东西对于欧佩克并不是一个意外的东西了，而在于当欧佩克的库存下降到到它的OECD的五年均值以后，它应该怎么考虑这样一个问题，。
就是怎么考虑类似于委内瑞拉可能很长时间都不可能会复产对整个供需的平衡产生的影响。我觉得欧佩克的心态可能已经发生变化了，尤其从最近沙特油长的态度上可以看的很清楚，这些新闻需要大家密切的关注和留意。
下周沙特应该会和俄罗斯在圣彼得堡进行会面，这个会面从本质上来讲，就是重新进行讨论和评估，怎样做到对可能的预期造成的油价不稳定性做出一些应对。这个不稳定性指的是暴涨。圣彼得堡很有可能会跟当年一样，就OPEC的动产把尼日利亚和利比亚纳入进来。
现在的问题在于欧佩克讨论的重心已经不是再继续降库存了，因为OECD的库存已经降到五年以下，它的初始目标应该已经达到了。现在欧佩克可能准备讨论的一个问题是例如委内瑞拉这样的减产，可能伊朗的问题会造成油价的不稳定性。
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之前沙特和特朗普推特上面的对话，特朗普说油价不能过高，一下把欧佩克关于一百以上的油价预期打掉了，现在欧佩克整个画风都已经转过来了，就是如果有大规模的需要，我们可以迅速的填补上供应的缺口。这就是在回应中东关于伊朗，包括特朗普的言论。
