备受瞩目的欧央行9月议息会议终于结束了。
果不其然，德拉吉讲话又给市场注入了几针兴奋剂，欧元涨势凶猛，欧债收益率哗哗地掉。他究竟说了些什么呢？
做多欧元的人：
都已经开始讨论QE的长度和规模了，增长预期也上调了，10月就要做出决定啦，缩减是大概率吧！忍了两个月终于说出口啦！
做多欧债的人：
看起来退出宽松的进度还是会很慢呢，10月没准备好还可能推迟。到时候德债不够买了可能会多买些兄弟国的，意大利和葡萄牙要笑啦！
总结起来，未来欧央行的方向其实也就是七个字：既要缩，也要宽松。
这也算是符合当前欧元区复苏的实际情况了。不过德拉吉的确再一次证实了他讲话的威力。
还记得当年那句“whatever it takes”吗？
在职责范围内，欧央行会不惜一切代价保卫欧元！”德拉吉在2012年7月喊出这句话时，台下观众的反应当真是精彩：有一脸懵的管委会成员（我们有讨论过这个？？？），有打了鸡血的市场（往里冲啊还等什么！！），恐怕还有心中一紧的其他央行掌门（这不按套路出牌啊我们怎么搞……）。
自此之后，市场似乎都作好了他发出惊人言论的思想准备（此处远方的黑田兄弟会心一笑）。这里我们不妨来追根溯源一下，看看是否能对这位主席的思想或行为方式找到些蛛丝马迹。
与伯南克和耶伦类似，德拉吉同样是一位科班出身的央行行长。他在罗马读完本科后，于MIT获得了经济学博士学位，并在哈佛大学担任经济学教授。意大利财政部、高盛、意大利央行的任职经历及其在意大利财政部时力挽狂澜所获得的成功，都注定了这是一位对欧元区的各个痛点都较为熟悉，且具有决断力的主席。
2011年11月，德拉吉走马上任，只是运气也不太好。一方面要立刻奔赴前线解决穷兄弟们的债务危机，另一方面又肩负着控制通胀的压力。当年4月，前任特里谢刚刚加了息，9月通胀就升至了3%，而10月数据却显示经济前景正在快速恶化。于是，12月的货币政策会议，德拉吉便放出了更多刺激政策，只是为了同时缓和情绪，强调了下这些非常规措施是暂时性的，且买债也并非是规模不受限的措施。
上任的第一年之中，德拉吉引领的欧央行便做出了许多新的尝试（欧央行的货币政策工具恐怕是全球最让人头晕的吧，从常规的MRO、LTRO到非常规的CBPP、OMT，政策利率还有三个……）。
但一年之后，一些声音批判银行在这些刺激政策中大为受益，而穷兄弟们的企业贷款渠道依然不畅。到了后面，时间拖得越久，各处对于宽松政策质疑的声音也就越大。
2015年1月，美国已经停止QE一年了，欧央行却正式加入了QE大军之中，而早先半年它刚刚成为日银的伙伴，加入了负利率的行列。德拉吉似乎一开始就很清楚，欧元区的复苏道阻且长。
欧元区的情况相对于美国要棘手得多，主要原因便是有一群财政不统一的兄弟们，而欧洲融资体系的又是以银行为主。希腊的债务违约更加剧了危机之后的复苏困难。
德拉吉认为，对潜在主权违约的恐惧可能会对银行部门造成灾难性的影响，因为国家间的同业拆借、欧元区市场融资将出现断裂。这就导致了欧元区货币政策无法平稳传导，上至主权国家，下至企业和家庭，其面临的利率都无法追随欧央行短端政策利率下行。
由此，金融摩擦已成为经济衰退的主要动力。
