美联储4年来首次大降息，对生物科技股影响几何？

本周三，市场迎来了期待已久的消息。

当天，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。

这是自2020年3月新冠疫情爆发以来美联储首次降息，生物科技市场几乎随即做出反应——备受关注的生物科技股晴雨表XBI，在周三降息后上涨了约2%。

无疑，4.75%至5%的新基准利率，将促使持有现金的投资者将其用于高风险、高回报的投资。 据悉，美联储预计年底前还将进一步降息半个百分点。

纳斯达克上市药企Alnylam的前CEO John Maraganore告诉Endpoints News，对于生物技术领域而言，这可能会让一二级市场更容易筹集资金，并让“许多伟大的创新引擎获得资金支持”。

Maraganore表示，利率是“生物技术的致命弱点，眼下非常高兴可以看到降息的开始”。

Stifel分析师Paul Matteis则表示，任何降息，无论幅度如何，对生物技术来说都是受欢迎的消息。此前，大多数投资者都认为将会出现一定幅度的降息，并试图在市场中找准位置。“他们根据基本面进行交易，并努力确保自己不会被美联储打得措手不及。”

TD Cowen分析师Yaron Werber分析，四分之一个百分点或半个百分点的降息，将被视为这轮降息的开始。但他也指出，预测降息何时可能加速很困难。随着资金开始从大公司流向小型生物技术公司，它们中的大部分可能会在近期受到影响。

复兴，而非繁荣

虽然有更多投资者将投入资金，但Werber认为，市场不会回到疫情繁荣时期的水平，尽管这一原因并不在于利率。在当前的“创新周期”中，能够在未来几年内开始销售重磅药物的公司已变得越来越少。

“我认为我们将继续看到复兴，就像我们在2000年左右的基因组学泡沫中所看到的那样。”Werber说，“但我不觉得我们会进入全面的牛市，因为现在的基本面与2008年、2010年以及新冠疫情期间的基本面有所不同。”

过去，新冠疫情的流行引发了经济严重衰退，为试图稳定并刺激经济，美联储将利率降至0-0.25%，随后引发了一股资金热潮涌入生物技术行业，导致长达18个月的牛市，出现了近200起IPO和数十起SPAC合并。

但随着经济活动升温，美联储自2022年初以来加息11次，以抑制失控的通货膨胀。随着通货膨胀降温，美联储试图引导经济“软着陆”，利率在一年多的时间里一直停滞不前。在此过程中，生物科技股遭遇了重创。

早在去年12月，美联储就曾发出降息信号，当时其预计2024年将降息三到七次。虽然经过2022年和2023年的资本寒冬，有一些公司在今年成功完成了IPO，但市场总体仍然严峻。

创投领域的一些业内人士分析，短期内，利率不会产生太大影响，经济基本面比利率变动会更为重要，对生物科技投资和市场情绪的影响也更大。

Samsara BioCapital创始人Srini Akkaraju指出，从历史上看，利率变化对并购环境的影响较小，尽管他指出低利率通常会让普通投资者重返生物科技领域，从而推动IPO活动，但这一影响是直到最近几年才开始出现。

他表示，疫情的大流行可能改变了一切。“行业和投资机构的发展，或许正在影响这些普通投资者的看法。”