西南原木产业风险管理活动圆满落幕！点击查看【活动回顾+会议纪要】

深化期现联动 服务实体经济

       2024年10月10日，随着两批原木在重庆市江津区珞璜港码头的顺利检验和装车，“西南原木产业风险管理活动”圆满落下帷幕。本次活动由中信建投期货有限公司主办，重庆珞璜港务有限公司、重庆中欧木业有限公司、重庆国林木业城开发有限公司等单位协办，还得到了四川省林业产业联合会、中国（广西）自由贸易试验区钦州港片区招商服务中心、日照临港国际物流有限公司等单位的大力支持。

       活动以原木期货上市为契机，吸引了来自全国各地约80家相关机构、超100名原木产业链参与者共聚一堂，共同探讨并推动原木产业高质量发展。

      在10日上午举行的西南原木产业风险管理会上，中信建投期货副总经理卢友中在欢迎辞中表示，“中信建投期货在推动原木期货上市、服务原木产业、建设要素市场方面做了一系列工作，未来，我们将继续紧跟大连商品交易所脚步，将期货市场服务原木产业的功能发挥好，把广大企业服务好。”

        随后，中国原木产业著名专家韩东炎、中信建投期货产业专家陈家谊、方顿物产有限公司副总经理薛菲先后做主题演讲，围绕西南地区原木产业格局、原木期货未来行情演绎等话题进行深度解析。

      10日下午，中信建投期货组织原木产业企业齐聚江津珞璜港口，利用码头的国产马尾松及进口辐射松模拟了期货交割流程。现场，质检单位对两批原木分别进行了智能检尺和人工检尺，买卖双方模拟了挑战式检验的流程后顺利完成“交割”，最后，中信建投期货在现场进行了交割介绍和答疑，为活动划上圆满句号。

       今年以来，中信建投期货坚持以新品种上市为契机，充分发挥政企合作优势，整合多方资源开展业务合作，致力于为全国原木产业企业提供全方位、高水准、专业化金融服务，推动国产经济林产业化、规模化发展，助力产业升级，增加我国经济林供给，服务“三农”，助力“双碳”，增强中国原木价格的影响力和竞争力。

       未来，中信建投期货将持续聚焦实体，推广期货衍生品工具助力企业风险管理，并结合自身区位优势，积极拓宽服务实体经济的广度和深度，通过期现联动持续为实体经济发展注入新动能！

主题演讲：全球原木市场供需情况

      全球原木的供应关系不仅适用于木材，还涵盖所有大宗农产品。全球原木市场的供需情况规律主要围绕以下三个规律展开：

一、商品的使用需考虑产地的用途和用料习惯

从原木的用途和用料习惯角度。全球范围内，中国对针叶木材的消费量最高，而东南亚国家如越南、印度等消费较少。这主要是因为这些国家缺少松木资源，而松木主要产于温带，热带地区较少。因此，当地并不习惯使用这类木材。中国平原地区，如东北、华北和川渝盆地，主要供应来自大兴安岭的针叶木材，包括白松、樟子松和落叶松。由于中国长期使用这三种木材，形成了使用习惯，从而持续推动了对这些木材的需求。

二、同纬度地区常生长相似的植物

在纬度40-55度左右适合针叶材生长，是由于纬度相同，自然环境如光照条件也相似，适合生长相同的木材。因此，在寻找替代供应时，这些地区必然会有相应的木材，尽管地理环境的差异可能导致木质特性有所变化，名称也可能不同。但当需要寻找替代材料时，如果供应不足，仍会优先考虑从同纬度地区进行寻找。

三、竞争和供应优势的重要性

优越的物流条件能有效取代其他供应地。例如，中国天然林禁伐政策和经济高速发展，导致我国本土木材供应不足，中国开始在相同纬度寻找木材供应，选择了纬度相近，物流便利的俄罗斯。因此，俄罗斯一度占据中国木材进口的高比例。但随着俄罗斯砍伐向北转移、中国建筑需求向东南沿海转移，物流成本增加，俄罗斯失去竞争优势。最终，南半球同纬度的新西兰成为中国最大的木材供应国，尤其是针叶材进口方面，基本处于垄断地位。

主题演讲：原木期货上市前瞻

一、供需平衡表中国产针叶原木的重要性稳步提升

1. 国产材在中国原木总消耗中的比例稳步上升，从约20%增至近50%；

2. 国产材作为针叶原木的替代品，在供需关系中占据了重要地位；

3. 自2021年达到高峰后，针叶原木进口量在2023年显著下降；

4. 国产材在过去三年中呈现小幅且稳定的上升趋势，显示国内木材生产能力提升；

5. 市场对国产材的认可度增强，其品质和价格竞争力提升，推动市场份额增加；

二、西南大区针叶树种占比较大，采伐指标还有潜力

在“十四五”规划期间，尽管未能找到重庆具体的砍伐指标，但通过初步的数据分析，估算出以重庆为核心，辐射至云南、四川和贵州的相关砍伐数据，约占全国总量的20%。根据林业局提供的数据，可观察到重庆地区树种的分布状况，其中马尾松和杉木是主要的优势树种，占比超过60%。因此，在西南地区，针叶树种无疑占据了优势地位，成为主要的树种之一。

三、国产材供应的现状

1. 口径小，材长不足。口径在小A及以下居多，材长2m-3m居多，材长不足的原因是需求和砍伐方式限制的共同决定的。例如，间伐模式下，材长短方便运输；包青山模式或自有林地，可定制材长。

2、供应不稳定。即砍即卖，少有常备库存，需要有砍伐指标，还受到天气、疫区等影响。不同于华东地区常年较为充沛的进口原木库存，西南片区的国产原木以“订单制”为主，但目前也能在木材市场看到少量国产原木库存。

3、标准化程度低。和进口材相比，国产材无公允的标准，检尺上与进口材也有差异。

1）通采为主，价格稳定：国产材没有精准的分级筛选，通采是主流的销售方式之一，价格比较稳定约为600元/吨；

2）注意检尺的差异：目前调研了解，贵州的跌尺程度最为明显（小头小面，退舍），带来的成本降幅最明显；

3）报价相对不透明：询价为主，没有指导价格；

4）货源的规范性：非砍伐证砍伐的情况存在，贵州开票相对比较容易。

4、刚性成本高。

1）最低利润驱动：砍伐和运输是国产材最主要的成本，砍伐利润及成本-每方利润200元（利润率20%），但针叶成材周期较长，平均到每年的收益较低，砍伐的人工成本，在200-300元/天；每年养护成本45元/方。

2）高价格会刺激国产材供应：根据调研，现货到900元/方时，或将刺激四川、云南的国产材供应。

西南地区可交割原木成本由低到高：贵州》重庆》四川》云南（运输成本高）。

四、期货上市后，国产木材市场将面临的若干变化

1.信息的不透明以及供应的不稳定给市场带来现象空间。

2.推动国产木材的标准化和产业化进程，鼓励实施分级销售策略，以提高流通效率和市场透明度

3.增强定价权，合理化定价和规范化管理将有利于我国木材市场的稳健发展，并有助于争取全球市场的定价主导权

* 完整版文章即将发布，敬请期待！

主题演讲：衍生品工具在原木企业风险管理中的应用

一、衍生品的起源

衍生品的起源可追溯至古代商品交易，最初旨在协助农民和商人应对价格波动的风险。随着金融市场的演进，衍生品逐步发展为更为复杂的金融工具，以满足多元化的风险管理和投资需求。期货作为一种标准化合约，规定了在未来特定日期以约定价格买入或卖出某项资产，通常在交易所进行交易，具有较高的流动性和透明度。相较之下，远期合约与期货类似，但通常是非标准化的，并在场外市场交易，双方可自由协商条款，具有更高的灵活性。

二、衍生品主要功能

1. 衍生品具有价格发现功能，帮助企业拟合市场价格。

2. 衍生品用于风险管理，以管理价格风险。

3. 衍生品在原木等行业有助于产业升级。

4. 企业通过期货工具优化成本结构，提高利润。

5. 企业利用对期货市场的理解采取产业升级措施。

三、总结

期货市场对于全国统一大市场的建设起到了积极的推动作用，其实物交割功能有效促进了区域间的商品流通，进而提升了市场效率，助力全国统一大市场的形成。这一点与重庆实施的100元升水补贴所展现的吸引力具有相似之处。因此，探讨如何进一步促进区域间的流通，值得我们深入思考和研究。

此外，对于从事期货交易的专业人士而言，行业的创新同样至关重要。行业创新体现在从传统的单一价格模式向基差定价、远期定价以及后定价模式的转变，而这一系列变化的实现，正是由于期货产品的出现，为产业链上下游企业提供了更为多元化的定价选择。

圆桌论坛：对话行业顶尖人物

四川森林资源情况

庄杰-四川林业产业联合会外联部部长

四川省作为森林资源丰富的省份，其林地面积达到3.81亿亩，位居全国之首，森林蓄积量为18.95亿立方米，位列全国第四。在“十四五”规划期间，四川省的五年采伐指标定为1797.44万立方米。2021年，实际采伐量达到608万立方米，而正式批准的采伐指标为391.2万立方米。2022年，采伐量为407.2万立方米，其中正式批准的采伐指标为315万立方米。到了2023年，采伐量上升至623.5万立方米，正式批准的采伐指标为450万立方米。

尽管采伐许可证尚未完全使用，但仍然存在若干问题，包括：首先，采伐后的验收及更新工作面临较大难度；其次，由于二产加工需求减少，国产木材价格出现下跌；再次，采伐林区的道路运输困难，导致大型机械化采伐设备和人工采伐成本增加；最后，四川省对木材的进口需求量较大。

在森林管理领域，四川省的主要方向涵盖以下几个关键方面：首先，强调可持续发展，合理利用与保护森林资源，确保生态平衡；其次，推进生态修复，致力于受损林地的恢复和生态系统的重建，以提升生态功能。此外，采用科学管理，运用现代科技手段，提高森林资源的监测与管理效率。在经济层面，四川省推动产业升级，促进林业与其他产业的融合，发展绿色经济。同时，落实政策支持，鼓励社会资本参与森林管理和保护。最后，加强公众参与，提升公众对森林保护的意识和参与度。通过这些努力，四川省力求实现生态、经济与社会的协调发展。

原木期货上市对原木产业链的影响

裴凯伦-中哲物产集团公司研究员

原木期货上市对原木产业链的影响

随着原木期货的上市，原木产业链将发生一系列重要变革，主要包含以下几个方面：

1. 原木期货的推出将提高价格透明度，将南北不同的检尺方式规范化、统一化，帮助现货市场更准确地反映供需状况，减少价格波动。

2. 生产商和交易商可以通过期货合约对冲价格风险，降低市场波动对业务的影响，增强行业稳定性。

3. 期货市场的引入将吸引更多的投资者和资本流入，满足产业链上下游的融资需求。

4. 新的市场参与者如金融机构和投资者的加入，将引入更多交易策略和市场活力，促进竞争。

5. 企业能够通过期货价格信号更好地规划生产和库存策略，提升供应链管理效率，降低成本。

6. 透明的市场环境可能促使小企业寻求合作与整合，同时激励大企业提升效率和服务。

总体而言，原木期货的上市将促进原木产业链的现代化与市场化，提高其抗风险能力和整体效率。

原木价格影响因素分析

林张翼- 浙江凯德嘉瑞国际贸易总经理助理

一、原木报价方式

在原木市场中，报价方式和市场波动性对价格的形成具有显著影响。海外商家对国内的报价通常采用月度定价机制，但在市场行情剧烈波动的特殊情况下，可能会出现多次调整报价，通常以到岸价为主要参考。在北美市场，原木主要通过集装箱运输，准入门槛相对较低。在欧洲和北美市场，除了散货船形式，也大量运用集装箱运输，准入门槛相对较低，部分贸易会采取FOB（离岸价格）和EXW（工厂交货价格）。

二、原木定价机制

原木的定价机制主要依赖于买卖双方的意愿撮合。在大多数情况下，定价权掌握在卖方手中，即海外供应商。然而，实际的海外成本、外盘成交价和国内售价之间往往存在脱节。

通常情况下，供应商的定价策略主要取决于国内客户的购买意愿以及对市场前景的预测。鉴于原木交易大多采用远期合同，国内买家在确定价格时会综合分析多种市场因素，包括现货价格、库存状况、预期的到货量以及需求指标（如出货量和现有订单等）。

三、原木价格组成要素

原木价格的构成可以概括为三大主要部分：首先是原料成本，涉及木材在海外林场或码头的采购价格；其次是原产地的流通成本，包括内陆运输、熏蒸处理、检尺作业以及当地的资金和财务成本；最后是国际流通成本，即国际海运费用。这些因素共同决定了原木的最终（成本）。

四、原木采购意愿参考指标

在原木采购意愿方面，行业内普遍采用的参考指标分为微观和宏观两大类。

具体到原木行业，微观指标主要包括现货库存、在途库存以及原产地未来的发货数量预测。此外，国内需求方面的指标也极为关键，例如现货市场的出货量、下游加工厂的订单和预定订单量，以及国内现货成交价格和未来走势的评估。同时，下游成品的价格和成品总货量也是重要的微观指标。

在宏观层面，汇率变动对采购意愿的影响不可忽视，比如美元与人民币、新西兰元之间的汇率，甚至人民币与欧元之间的汇率，及其交叉汇率的变化，都会对采购决策产生影响。这些指标共同构成了对原木采购意愿的全面分析框架。

中欧木业公司概况

杨斌-重庆中欧木业执行董事

重庆市的加工产业正经历着蓬勃的发展态势，其中，重庆中欧木业公司作为重庆物流集团的子公司，是一家纯粹的国有企业。重庆物流集团成立于2023年6月29日，由三家大型集团共同组建。中欧木业成立于2017年，起初是从物流领域转型而来。在过去的七年里，该公司成功拓展了众多国际业务，主要集中在原木板材的进口，目前业务已涵盖40余种不同材质。其业务模式主要是将海外工厂的资源运送到中国的仓库。近年来，该公司的交易量已超过150万平方米，通过江海联运、海天联运以及中欧班列，将优质木材运送到中国，尤其是重庆地区。

但近几年重庆原木进口量大幅减少，从2017-2018年约120-150万方减少至近两年的60万方水平，主要原因有房地产市场的不景气、国产原木由于退林还耕、换树种等原因产能集中爆发挤占进口原木市场，此外国产原木检尺对内陆地区的贸易商更有利，也在短期刺激了国产原木的需求量。