【华创有色钢铁】团队成员：任志强13482261143;王保庆13810855641;胡金15810829709;华强强18810250644;
一周市场回顾
上周SW有色金属指数下跌2.92%，跌幅在SW行业指数中排名后五位。上证指数周跌幅1.63%。有色金属板块子行业均处于下跌状态。其中黄金板块跌幅最小，非金属新材料板块跌幅最大。个股中，板块涨幅前五的个股分别为：众源新材（涨幅11.08%）、阿石创（涨幅9.37%）、电工合金（涨幅5.95%）、豫光金铅（涨幅5.93%）、天通股份（涨幅5.18%）；跌幅前五分别为：华锋股份（跌幅11.29%）、神火股份（跌幅10.66%）、洛阳钼业（跌幅8.17%）、方大炭素（跌幅7.98%）、宏达股份（跌幅7.57%）。
行业看点
上周工业金属现货价格除锌外均实现上涨：
1#铜上涨0.67%、A00铝上涨0.14%、1#锌下跌0.33%、1#铅上涨4.86%、1#锡上涨0.87%、镍板上涨1.74%。小金属品种中，海绵钛价格上涨1.69%、锑锭上涨1.01%。贵金属受消息提振，价格上涨。COMEX黄金上涨1.15%至1306.50美元/盎司，白银价格上涨0.79%至16.54美元/盎司。
库存方面
，电解铝去库速度加快，根据上海有色网数据，5月24日电解铝主流消费地库存207.7万吨，环比上周四减少6.1万吨。
产量方面
，一季度中国锡精矿生产商产量同比下滑36.62%，生产商库存量同比下滑36.06%。
公司动态
【神火股份】许昌新龙矿业有限责任公司梁北煤矿改扩建项目获国家能源局核准的公告；【*ST吉恩】2018年5月22日，吉林吉恩镍业收到上交所《关于终止吉林吉恩镍业股份有限公司股票上市的决定》，上海证券交易所决定终止公司股票上市；【南山铝业】本次配股的股份数量以实施本次配股方案的A股股权登记日收市后的A股股份总数为基数确定，按每10股配售3股的比例向全体股东配售。
其他
ICE布油价格5月25日尾盘跌幅扩大，日跌幅为3.02%收76.45美/桶；
美元指数持续上行，收94.27。
投资策略
环保政策收紧带来再生铅以及回收行业投资机会
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环保大会强调加大力度推进生态文明建设、解决生态环境问题，坚决打好污染防治攻坚战，推动我国生态文明建设迈上新台阶。人民日报5月25日电：经党中央、国务院批准，近日，第一批中央环境保护督察“回头看”将全面启动。目前，6个中央环境保护督察组已组建，分别负责对河北、河南，内蒙古、宁夏，黑龙江，江苏、江西，广东、广西，云南等省（自治区）开展“回头看”督察进驻工作。
相关标的：
豫光金铅（600531.SH）、南都电源（300068.SZ）、骆驼股份（601311.SH）
电解铝库存去化速度加快
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消费旺季需求持续旺盛，电解铝主流消费地库存持续下降，上周单周将库6.1万吨。
相关标的：
中国铝业（601600.SH）、神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）、南山铝业（600219.SH）
风险提示
金属价格下跌风险；行业需求向下风险；黑天鹅事件风险。
一、行业重要新闻
（一）宏观新闻
1、特朗普称“特金会”仍可能如期举行
特朗普5月25日本周五早晨在白宫表示，特金会仍有可能如计划的那样在6月12日举行，“我们希望见面，目前正在和朝鲜商讨”。
2、中国大幅下调汽车进口关税：部分整车关税降至15%，零部件降至6%
国务院关税税则委员会5月22日公告，经国务院批准，自2018年7月1日起，将税率分别为25%、20%的汽车整车关税降至15%，降税幅度分别为40%、25%；将税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的汽车零部件关税降至6%，平均降税幅度46%。
3、默克尔：愿意扩大德中贸易投资合作，就中德自动驾驶合作达成意向
据央广，德国总理默克尔在访华期间表示，愿意扩大德中贸易投资合作，愿意与中国加强在国际事务沟通协调。据中国政府网，李克强与默克尔就中德自动驾驶领域合作达成意向，德方称非常愿意与中方共同开发新能源汽车和自动驾驶等技术。
4、受交通运输设备需求下降拖累，美国4月耐用品订单环比初值不及预期
受交通运输设备需求下降6.1%拖累，美国4月耐用品订单环比下降1.7%，不及预期。不过，美国4月份核心资本耐用品新订单增长超预期，出货量反弹，表明商业设备支出在第一季度末放缓后有所回升。
5、美联储5月会议纪要：预计可能很快加息，允许通胀暂时高于2%
美国时间5月23日本周三公布的5月会议纪要显示，多数决策者认为下次加息可能很快到来。通胀略为超过目标水平“可能有帮助”。一些官员预计，很快修改前瞻指引可能是合适的。少数与会者认为，近期数据显示，通胀走势支持通胀率可能一段时间内超过2%的预测。
6、美国财长姆努钦：暂不对中国加税，暂不打贸易战
5月20日，美国财长姆努钦在采访中表示，美中两国在中国执行降低关税和大幅进口美国产品期间，暂缓对中国进口产品加征关税，暂不与中国开展贸易战。
7、美国启动对进口汽车、卡车及零部件232调查
美国商务部当地时间周三宣布，对进口汽车、SUV、轻型卡车以及厢型车启动232调查，调查将确定进口是否对国内汽车行业造成损害、削弱国家安全。汽车制造一直是美国技术创新来源，将调查汽车工业的衰弱导致的尖端技术研发减少会否削弱美国经济。
（二）行业资讯
1、十种有色金属产量454万吨同比增长3.1%
国家统计局发布的最新数据显示，2018年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，比3月份加快1.0个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%；分产品看，4月份，十种有色金属产量454万吨，增长3.1%。
2、印尼金川公司正在建镍铁冶炼厂
由金川集团投资60%，印尼WP公司占股40%合资成立的公司日前正在北马鲁古省建镍铁冶炼厂。2017年，在印尼施行镍矿出口配额的政策下，WP公司获得220万湿吨镍矿石的出口配额，自今年2月开始出口，目前每月可以发3-5船，每船5万湿吨，品位1.65%及以上。
3、山西中铝华润50万吨电解铝项目通电投产
5月19日由中铝国际沈阳分公司总承包的中润50万吨轻合金项目一、八区正式通电投产。日前据报道称，山西中润50万吨轻合金项目采用目前较先进、较成熟的500KA预焙阳极电解生产技术，该项目于今年四月全部建成。预计建成后，每年可实现产值70多亿元。
4、印度最大铜冶炼厂之一停产超50天，推高印度铜价
SMM5月21日讯：韦丹塔资源公司周五表示被迫关闭其印度最大的铜冶炼厂之一的南印度一家铜冶炼厂，导致印度铜价飙升。南印度的铜冶炼厂在印度主要铜市场占有约35%的份额，主要出口到海湾和亚洲国家。该厂目前关闭已超过50天。
5、Goldplat关闭其在肯尼亚的矿山，为增产做准备
Goldplat金矿公司将关闭其位于肯尼亚的Kilimapesa金矿山直到该项目第二阶段新加工厂建设完成之后。公司已决定安装第二座工厂，并建造一个更符合成本效益的尾矿坝布局。矿山的关闭短期内会有减产,公司预计今年的黄金产量将略低于5 000盎司。
6、巴西库拉萨铜矿等项目进展
SMM网讯：加拿大埃罗铜业公司（EroCopper）宣布，其在巴西巴伊亚州库拉萨（Curaca）矿权地的皮拉尔（Pilar）地下矿山新发现一条与之平行的铜矿化带。重选和化分析显示，平均金回收率达97.3%，其中22%的金精矿报告品位可达5800克/吨。
7、Goldcorp欲在秘鲁和内华达州寻找黄金资源
Goldcorp公司首席执行官David Garofalo表示想在秘鲁获得一些黄金资源。目前，总部位于温哥华的Goldcorp对自己的投资组合很认可，并专注于在2021年前将黄金年产量提高到300万至400万盎司。
8、AM 统计：2018 年一季度中国锡精矿生产商产量同比下滑 36.62%，生产商库存量同比下滑 36.06%
2018 年一季度中国锡精矿生产商产量为 9,027吨，较去年同期 14,243吨下滑 36.62%。其中，云南、广西、江西和湖南地区产量分别为 5,992 吨、1,860 吨、645 吨和 270 吨，同比分别下滑 38.35%、22.18%、45.11%和 52.63%。2018 年一季度中国锡精矿生产商库存量为 14,258 吨，较去年同期22,929 吨下滑 36.06%。
9、俄铝：国际金融机构可能中止与公司进行的业务
俄铝早间在港交所公告称，除非制裁解除，否则国际金融机构或在10月23日后中止业务。正采取一切可行措施以寻求保护股东及债权人。仍然认为制裁可能对公司的业务及前景构成重大不利影响。
10、到货量持续偏低，消费地铝锭库存持续减少
5月24日，SMM统计国内主流消费地铝锭库存（含SHFE仓单）：上海地区44.8万吨，无锡地区85.3万吨，杭州地区13.2万吨，巩义地区19.7万吨，南海地区33万吨，天津6.2万吨，重庆2.6万吨，临沂地区2.9万吨，消费地库存合计207.7万吨，环比上周四减少6.1万吨。
11、前两月精炼铜过剩量同比下降12.8%
国际铜研究小组（ICSG）的数据显示，今年前两个月世界精炼铜剩余量为11.0万吨，同比下降12.8%。前两个月，世界矿山铜产量为325万吨，同比增长4.8%。其中，精矿铜产量增长4.5%，溶剂萃取电解铜产量增长6%。2月份产能利用率为82.6%，高于1月份的81.2%，但是低于去年12月份的88%。
12、中国海关调查嘉能可进口富铅渣1.6万吨
中国海关5月22日查扣进口富铅渣1.6万吨。经初步查证，河南一家公司与嘉能可涉嫌将3批共1.6万吨富铅渣以铅精矿名义从德国进口，自江苏连云港入境。
13、全球第二大铜矿即将易主，力拓首次证实正进行退出谈判
路透社称，力拓（Rio Tinto）周三在回应声明中确认，正就以35亿美元的价格出售其在Grasberg铜金矿持有的部分权益与意向方印尼国有矿业控股公司亚沙汉铝业（Inalum）谈判。
（三）上市公司
1、【000933.SZ神火股份】关于公开挂牌转让全资子公司河南神火铝材有限公司100%股权的公告
为调整、优化资产结构，盘活存量资产，河南神火煤电股份有限公司拟通过在产权交易中心挂牌的形式公开转让全资子公司河南神火铝材有限公司 100%股权。
2、【002842.SZ翔鹭钨业】权益变动提示性公告
翔鹭钨业收到持有公司5%以上股份的股东奥创投资提交的《简式权益变动报告书》。2018 年5 月21 日奥创投资以集中竞价方式减持公司股份1,000,000 股，占公司总股本的1%。
3、【600432.SH*ST吉恩】关于股票终止上市的公告
2018年5月22日，吉林吉恩镍业收到上交所《关于终止吉林吉恩镍业股份有限公司股票上市的决定》（上证上[2018]72号），上海证券交易所决定终止公司股票上市。
4、【000962.SZ东方钽业】2017年年度报告(更新后)
公司2017年实现营业总收入9.45亿元，同比去年增长8.49%；归母净利润为-3.8亿元，同比去年减少1,410.21%。
5、【000970.SZ中科三环】2017年年度报告(更新后)
公司2017年实现营业总收入38.95亿元，同比去年增长10.01%；归母净利润为2.82亿元，同比去年减少10.84%。
6、【603399.SH吉翔股份】高管减持股份计划公告
李玉喜先生因个人资金需求，拟自本公告披露之日起的15个交易日后3个月内，通过集中竞价的方式减持公司无限售条件流通股不超过其持有公司股份总数的25%，暨180,000股。减持价格按市场价格确定。
7、【600219.SH南山铝业】关于确立公司配股比例的公告
本次配股的股份数量以实施本次配股方案的A股股权登记日收市后的A股股份总数为基数确定，按每10股配售3股的比例向全体股东配售。若以公司2018年3月31日的总股本92.51亿股为基数测算，本次可配股数量总计27.75亿股。
8、【000060.SZ中金岭南】关于澳洲全资子公司佩利雅参与澳交所上市公司缅甸金属有限公司股权增发的公告
公司同意公司澳洲全资子公司佩利雅参与缅甸金属股份有限公司股权增发，以不超过1497万澳元收购缅甸金属股份有限公司19.9%股权。
9、【300731.SZ科创新源】2018年半年度业绩预告
公司2018年上半年预计实现归母净利润2,500万元–2,900万元，比上年同期下降13.01%-25.01%。
