说说很妖的公募债券基金

来源：龙叔夜谭

公募债券基金在老百姓眼里一直是很鸡肋的存在：收益非常有限，还不保本。如果要博收益，直接买股票或股票型基金就好了；如果要稳定的收益，银行理财是最佳选择：预期收益型还隐形刚兑。

所以过去10多年，债券型基金一直就半死不活的。基金公司主要靠货币基金撑住规模和现金流，股票型基金三年不开张开张吃三年：这是稳稳的core+satellite策略啊！

不过最近3、4年，债券基金却忽然来了个规模大爆发。从2014年底的不足3500亿一路狂飙猛进，到现在的2.5万亿。

难道是老百姓口味变了？响应监管号召，爱上了净值型产品？

应该好像似乎不是！

这幕后的金主，当然是我们的银行爸爸！

虽然没有明确的统计（也没有统计数据），但是我可以确信的一点是，这2.5万亿的债券基金里面，至少有2/3以上的份额是银行直接或间接持有的。

银行爸爸们为什么这几年对债券基金是买买买或者拼拼拼的节奏呢？

难道是银行爸爸们相应监管号召，坚持“净值自信”，全力支持资管行业向净值型转型？

要真是这样，应该给银行爸爸们发一个一吨重的大奖章！

实际上，公募基金最诱惑最让银行爸爸们把持不住的一个特点是：避税！

银行自己投债券，除了国债地方债证金债等可以免点利息收入的税之外，其他基本都不避。而公募基金的一个巨大的bug就是：啥都避！

当年为了支持公募基金的发展，向美帝成熟的共同基金市场看齐，财政部特发文让公募基金基本不交税，支持伟大的金融事业。

没想到今天就变成了银行爸爸们避税的通道。看看一些上市银行的报表上披露的税率，我差一点以为金融业是国家高新技术战略行业，是要被川建国同志纳入实-体-名单的！

仿佛在中国，一切皆是通道！

债券型基金大发展，基金经理爽不爽？

爽的是，池子变大了有肉吃有活干。

不爽的是，都是名校毕业受过科班训练，你以为金主爸爸们看重的是你的投研能力，没想到爸爸们看重的是你的通道优势。

投研三千，不敌避税二两啊！

不过，这么玩下去，鹅城的税从哪儿出啊？毕竟这几年减税减的还是挺多的，但支出可是刚性的！

比如去年全国减税1.3万亿，今年估计要减2万亿，可全国的财政收入才18万亿。

金融机构历来是纳税大户，缴税光荣，怎么说也得表示表示吧。

这不，监管部门已经替金主爸爸们做了一个愉快的决定了：

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