一、 现货市场
本报告期（2018年11月14日至2018年11月20日），环渤海动力煤价格指数报收于570元/吨，环比下降1元/吨。
从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品中,价格下降的规格品数量有11个，价格持平的规格品数量有13个。
分析认为，在以下因素共同作用下，促使本期环渤海动力煤价格指数弱势下行。
1、贸易摩擦下制造业转型，能源需求弱势运行。近期中电联公布全社会用电量数据，10月份当月全社会用电量增速较上月回落，其中工业用电量增速低于全社会用电量增速。同时，从高频的微观数据上看，六大电力企业沿海电厂日耗数据显示，11月中上旬日均耗煤51.0万吨，同比减少6.6万吨，中美贸易摩擦影响逐步显现，制造业增长点逐步转向内需，结构调整时期能源需求或将处于相对低位。
2、煤炭库存向中下游贮存，区域市场供需失衡。下游为抵御旺季采购紧张局面，北方港口库存持续处于高位，截至11月20日，秦、唐库存向上突破2100万吨，较去年同期上涨39.4%，同时，六大电力企业沿海电厂库存量也较去年同期上涨34.4%。在中下游库存储备充足的背景下，下游交易市场供给相对宽松，使得煤价存在下行空间。
3、产地地销需求转弱，先进产能有序释放。随着北方取暖季采购，产地煤炭地销需求转弱，尽管环保视察压力依旧存在，但随着供给侧改革成果逐渐显现，主产区煤炭优质产能已开始有序释放，产地供给相对宽松，产地价格已开启下行通道，到港价格成本倒挂倒逼港口价格下跌。
4、国内外悲观情绪互相渲染，内贸煤价下行压力加大。尽管进口煤收紧政策消息不断转变，但近期国际市场煤炭价格大幅向下波动，煤炭进口价格也不断下挫，国内外煤炭市场悲观情绪互相渲染，增加内贸交易煤价下行压力。
5、远期合约价格波动较大，主力合约持续贴水。主力合约自11月初开始就进入贴水状态，且11月13日ZC901合约结算价格一度跌至609元/吨，期现互动引导现货市场下行空间，市场整体看空预期强烈。
