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价值的成长型投资选股标准：
低估值、高现金流、高分红、业绩增长可持续、有梦想。
（2）
4月15日
中药高股息资产，具有分红高、现金流充沛、估值低、经营稳定的特点，其底层逻辑在于：供给端相对可控，中药保护品种相当于划分各自的势力范围，而且产品生命周期长，受益于老龄化增量逻辑；支付端价格降幅有限，独家品种在集采中具有一定议价能力，部分OTC产品自费属性强；无需长期进行较高强度资本开支和研发投入。比如达仁堂、佐力药业、江中药业、济川药业长期投资都非常不错的。
一说分红股，群里很多人可能很反感，因为高股息率股已经涨了好久了，现在说分红好像让大家去接盘似的，但实际上现金分红不等于高股息，分红率=现金分红金额/净利润，这个指标只代表公司回报股东和股东分享公司发展红利的意愿，而股息率=现金分红金额/市值，比如说飞科电器2023年现金分红10亿，市值200亿的话，那么股息率就是5%，而同样，东鹏饮料2023年现金分红10亿，因为它的市值700多亿，所以股息率仅有1%点几，高现金分红并不等于高股息。有一定成长，又愿意用一定比例的真金白银来回报股东，未来这些公司将是我的最爱。
今天两市虽然有4000多只个股下跌，我们的5015组合13只个股仅有一只下跌，这个组合是我特意优选出来的经营稳定、盈利质量高、现金流好、注重股东回报并兼具一定成长的公司，希望追求长期稳稳的幸福的朋友请重点关注这个组合中的相关个股。
（3）
4月16日
面对经济的寒冬，资本市场的寒冬，我们投资也要做这样的思考：不管股市如何，我们持有的企业，在最差的情况下，能不能给我们带来足够的收益率，比如说依靠公司稳定的经营和每年持续的的现金分红，就能够带来3%或4%甚至5%以上的现金回报？如果公司能够保证3%到4%的回报的情况下，还能有10%以上的增长，那就更好了。这样，我们可能在面对熊市寒冬的时候才会更淡然。例如我买了达仁堂，我知道他2023年分红接近十个亿，那市值在200亿到250亿的区间内对应的股息率大概4%~5%。如果经过分析，觉得他未来的净利润还会持续不断的增长，分红金额也会越来越多，那我面对下跌，可能会淡然很多，因为我卖了它，不投资股市，存银行也没有5%的收益。虽然市场暴跌，我们昨晚说的股息率在3%以上的那些公司总体上走势还都是比较稳的。
今天两市5066家个股下跌，下跌中位数6.69%，中小盘股成了下跌的重灾区。不过，我们关注的一些股息率比较高的个股表现却比较好，今天飞科电器更是大涨近6%，我前几天说的股息率4%的云南白药也强势突破年线，在弱势市场，想获得超额收益，就要牢记：安全+便宜+高质量。我将我昨晚说的股息率超过3%的个股在雪球上建了一个自选板块（命名为股息M3，即股息率More than3%），发现这些个股年内整体上强于大盘，80%年度涨幅为正。
（4）
4月17日
今天有朋友可能看到我买了一些伊利股份，没别的原因，就是感觉超级便宜：虽然伊利股份的年报还没有发，但是三季报净利润增长有16%左右，年报我看机构预测是增长13%左右净利润大概是到106亿，伊利最近连续回调市值到了1733亿，目前的位置对应的静态市盈率大概只有16.3倍，对比2019年至今每年分红派现时的静态市盈率，应该是远远的低于最近5~6年的估值水平，按最近四年每年70%的分红率来看，目前的股息率大概是4.2%，个人觉得已经有比较高的性价比了，就尝试买了一点观察仓先看一看，现在这种市场便宜就是硬道理。我这个账户未来就打算以低估值+高现金分红的公司为主。我觉得云南白药突破势已成，回调可买，我的这个账户里还留了些资金，就想等云南白药回调再买一些。我觉得云南白药突破势已成，回调可买，我的这个账户里还留了些资金，就想等云南白药回调再买一些。
承德露露发布2023年年报，净利润6.38亿，同比增长6%，分红预案为每10股红利4元，分红金额为4.21亿元，股利支付率为66%，股息率为4.68%。公司一季报营收同比增长7.53%，净利润同比增长3.04%。伊利股份的股息率应该也是大于4%的。承德露露、伊利股份这些公司主要是超级便宜，把过去五年，每一年分红派现时的静态市盈率算出来，与现在的市盈率相比，会发现现在是明显低的多。我们将承德露露和伊利股份一起纳入股息率大于3%的股票池来进行跟踪，目前这个板块中有个股12只。
看我关注的偏消费类股息率大于3%的标的，截止到今天，12只个股只有一只年内涨幅是负的，原因还是这些股便宜啊，如果按平均70%的分红率算，这些公司的平均静态市盈率23倍。所以巴菲特不买市盈率超过15倍的股票也是有道理的，大家都要向巴菲特学习，尽量不买高估值的公司。
半导体等科技股不看市盈率，看也没用，业绩一下滑本来很低的市盈率都变得很高了，关键还是看产业周期，这类股基本上就相当于风投，以后投资要相当谨慎。人要承认错误是很难的，我承认之前投资上犯了很多的错误，希望在以后的日子里和大家一起改正。这是我这几年的一个认识，相当深刻。
（5）
4月18日
敢大手笔分红的公司才是真正的好公司！
股息率﹥3%的偏消费类个股中增加一个标的苏泊尔，目前该板块已有13只个股。
苏泊尔：2023年实现营收213.04亿元，同比增长5.62%，净利润21.8亿元，同比增长5.42%，实现归母扣非净利润19.94亿元，同比增长5.63%。每10股派发现金红利27.30元（含税），合计派发现金股利21.76亿元，对应分红率为99.74%。目前市值487.66亿，静态市盈率22.4倍，前的位置大概对应股息率4.46%。苏泊尔2018到2023年净利润复合增长率5.5%。
很多人以为，中药板块的上涨只是炒作，潮水可能早晚要褪去，所以都在观望，但如果你仔细的分析一下，很多公司的基本面其实很优秀，长期增长的确定性很高，估值很低，而且对股东的回报也很高，比如说昨晚公布年报的佐力药业，最近几年，营收和净利润增速都挺快的，如果按今年的预测净利润五亿算，目前的动态市盈率大概是20倍，公司把赚的钱70%到80%都用于回报股东，按2023年的分配预案，目前的股息率还有3%点几，远远超过了十年期无风险利率。
大家要明白，现在投资我们要考虑分红，并不是短期的权宜之计，而是长远的从健康的角度来考虑，一切以投资回报率出发，比如说我预期年化收益15%，我希望我投资的公司股息率能给我带来至少3%的回报，然后业绩再能成长15%，那么我基本上就可以实现目标了，我不管你是什么行业什么公司。之前我定的收益目标是三年一倍，年化25%以上，按长期赚净利润增长的钱，净利润增速低于25%的公司，我一般都不会考虑，所以当时很多低增长的公司根本就看不上，比如伊利、承德露露。
现在考虑的出发点是关键是业绩要有长期可预测性，只要你未来十年的净利润肯定比现在多得多，那可能就是我考虑的对象。业绩有没有可预测性？长期是不是确定性增长？这是现在我投资选股首先要考虑的！
（6）
4月19日
爱美客就像扶不起的阿斗，感觉基本面很优秀，估值很低，但是市场就是不待见，又大跌，今天市值又跌破了600亿，按2024年预测净利润24亿算，动态市盈率已经不足25倍了。爱美客走成这样，我觉得主要还是市场风格的问题，就拿经常被我和爱美客放在一起进行估值比较的爱尔眼科来说，今天爱尔眼科股价也创了3~4年新低了，我们关注的好多成长股股价都低于今年二月强势反弹的低点了，就是这种市场非常极端，个股很难有持续的上涨行情，动不动就给你“A”回来。最近市场总体上非常低迷，经常都是4000家个股下跌，稍微强一点的就是高确定+低估值+高股息的公司了，你要不敢追，就只有耐心守在这些低位的标的上了，相信只要业绩持续的增长，估值足够低，资金早晚一天还是会关注。
市场不断的震荡摩擦，三家中药公司年内涨幅遥遥领先，持有这几家公司的朋友肯定都是稳稳的幸福。很多人以为，中药板块的上涨只是炒作，潮水可能早晚要褪去，所以都在观望，但如果你仔细的分析一下，很多公司的基本面其实很优秀，长期增长的确定性很高，估值很低，而且对股东的回报也很高，比如说昨晚公布年报的佐力药业，最近几年，营收和净利润增速都挺快的，如果按今年的预测净利润5亿算，目前的动态市盈率大概是20倍，公司把赚的钱70%左右都用于回报股东，按2023年的分配预案，目前的股息率还有3%点几，远远超过了十年期国债无风险利率。
佐力药业的产品其实也比较简单，很容易理解，主要就是依赖于乌灵参和冬虫夏草两种原料来开发各种药品，乌灵参制备工艺是公司独有技术，国家秘密，公司依托乌灵参开发了乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花等都是独家产品，主要治疗焦虑失眠、男性前列腺，女性更年期综合症，我觉得这些药应用前景都挺广的，冬虫夏草制成的百令片和百令胶囊，主要是提高人体免疫力，这个方面，目前主要竞争对手就是华东医药，双方共同分享20多亿的市场。佐力药业现在的营收不到20亿，公司已经明确提出，未来希望营收做到100亿，其实在合适的价位买入慢慢的跟踪就好了。
其实，一家公司好不好，别人说了再多都没用，还得自己去做功课去了解，去理解才可以，投资是认知的变现，是你自己的认知，而不是别人的认知，我的分享最多是给你提供一些关键的信息要点，减少你大海捞针的麻烦，但最终是不是可以投资的逻辑链条还要你自己去建立。
（7）
4月20日
同仁堂是我们2024年股票池的一只标的。同仁堂从2023年五月创历史新高到现在调整了差不多整一年了，最近同仁堂也发布了2023年年报，实现营收178.61亿元（+16.19%），归母净利润16.69亿元（+16.92%），扣非归母净利润16.57亿元（+18.32%），看数据好像还不错，但是股价却很低迷。最近三年2021年、2022年、2023年净利润增长率分别为19%、16.17%、17.04%，2024年机构预测是增21.19%，几年较快的增长可能是源于国家对中药行业的重视。
同仁堂是有几百年历史的企业，应该属于业绩长期增长的企业，虽然分红率不怎么样，但可能是由于稀缺性，市场给的估值一直比较高。目前，同仁堂市值是578.76亿，2023年净利润16.69亿，静态市盈率34.7倍，处于最近四年的最低水平。从月K线上看，2020年七月分红派现那一次对应的市盈率37.2倍，之后股价很快就迎来了向上月线级别的行情，涨幅一倍有余。鉴于同仁堂目前的位置，喜欢拿着这种老牌中药长期投资的，股价也低迷一年了，我觉得应该是可以考虑的时候了。
片仔癀2023年实现营收约为100.58亿元，同比增长15.69%；对应实现的归属净利润约为27.97亿元，同比增长13.15%；对应实现的扣非后净利润约为28.54亿元，同比增长15.26%。2024年一季度，片仔癀实现营收约为31.71亿元，同比增长20.58%；对应实现的归属净利润约为9.75亿元，同比增长26.61%；
对应实现的扣非后净利润约为9.88亿元，同比增长28.23%。
看业绩增速和现金分红率，片仔癀达到了我们5015组合的要求，加入跟踪观察。在国家“提质增效重回报”倡议的驱动下，越来越多的上市公司开始加大现金分红，这对我们价值投资者绝对是好事啊，希望符合条件的优质标的越来越多。
有人问片仔癀合理估值多少？同仁堂过去十年净利润复合增长率只有10%左右，市场最低给30倍估值，片仔癀的成长性和稀缺性，要好于同仁堂，估值30到40倍，我觉得就差不多了。2023年片仔癀的净利润28亿，如果今年25%增长，那么净利润大概可以到35亿。目前的动态市盈率大概是39倍，如果再往下跌10%~20%就更好了。
群友交流：
@巍
：茅台都不到30倍了，我不太能接受片仔癀比茅台贵。茅台是品牌消费品的估值之锚，长江电力是公用事业的估值之锚。
@Dennis
：片仔癀我觉得要跌倒150-160才算不贵，这个价股息率也才过1个多点。
@天山龙江
：有朋友问为什么达仁堂涨幅远远落后于羚锐制药、江中药业、佐力药业。我算了一下若按2024年机构盈利预测，四家公司的动态市盈率大概都是20倍。
