投资收益大增净利下滑，去年激进举牌险企的异样年报

华夏时报记者 胡金华 上海报道

曾经在A股市场“兴风作浪”的险企激进举牌风在经过严厉的监管遏制之后，终于在2016年末得以平息。
    

《华夏时报》记者了解到，截至4月底，非上市保险公司的2016年年报已经陆续公布，以安邦系、宝能系、富德生命、恒大系、天安系、华夏人寿为代表的保险公司年报数据颇有些异样：一面是投资收益大增数倍，而另一面却是净利润同比下滑。
    

“对保险公司的年报，外界关注最多的是净利润、投资收益、赔付支出及手续费佣金、偿付能力、退保金这五项关键财务指标，综观国内非上市寿险企业的年报，我们却发现了一个特别的现象：去年保险业净利润都呈现出下滑态势，最主要的因素还是受资本市场波动影响，但是上述这些险企的投资收益飙升，净利润却也跟着下滑。与此同时，这些公司的退保金、手续费及佣金支出和赔款支出等指标又出奇地高升，令外界看不清楚。”5月2日，一家大型券商机构保险业分析师向本报记者表示。
    

根据记者统计，前述6家保险公司总的投资收益合计达到1996.83亿元，而其净利润合计仅为299.35亿元，其中安邦旗下产寿险公司净利润就达到282亿元之多，富德生命人寿则是巨亏37.75亿元。

举牌之“果实”

一场持续长达近两年的险资举牌潮，原本以为会给这些举牌的险企带来丰硕的“成果”，但是从业已发布的年报来看，仅以净利润指标而言，这个果实并不甜。

“辛辛苦苦忙了一年，投资收益虽然上去了，额外支出却也翻倍上涨。”5月3日，上述6家险企中一家机构投资负责人对本报记者表示。
    

本报记者从安邦保险旗下产寿险公布的年报中发现，安邦财险去年的投资收益达到609.47亿元，同比2015年的160.18亿元增加了近450亿元，而安邦人寿去年的投资收益也达到460.5亿元，同比增加超过170亿元，但是其净利润分别为131.62亿元和151.15亿元，产险净利润增长36亿元，寿险净利下滑37亿元，也就是说安邦旗下产寿险净利润和2015年持平。
    

值得关注的是，2016年年报显示，安邦寿险的退保金支出达到299.8亿元，同比增加超过200亿元，赔款支出249.71亿元，同比也增加近200亿元，手续费和佣金支出增加40亿元。仅这三项指标就已经吞噬了安邦近一半的投资收益。
    

这种现象不仅出现在安邦的年报中，在其他5家保险公司年报中也是类似。天安系旗下寿险公司去年投资收益为71.29亿元，同比增幅超过两倍，净利润只增加了6000万元，退保金却从2015年的24.31亿元增加到163.12亿元，手续费和佣金从5.42亿元增加到27.88亿元；天安财险去年投资收益达到179.1亿元，同比大增74亿元，净利润从3.88亿元增加到6.98亿元。华夏人寿去年投资收益高达280.85亿元，同比增加近100亿元，但是其净利润却从2015年的14.63亿元降到9.6亿元，赔款支出从17.5亿元增加到64.08亿元，手续费和佣金从19.92亿元增加到86.28亿元。
    

另外3家公司则出现了不一样的情况，富德生命人寿去年的投资收益为173.88亿元，同比2015年的299.07亿元降幅超过百亿，而净利润更是从102.45亿元变为亏损37.75亿元；前海人寿2016年年报显示，其去年的投资收益为168.46亿元，同比增加45亿元，净利润从2015年的4.26亿元增加到去年的40.98亿元，但是另外两个指标同样是超乎寻常的高，退保支出从14.37亿元剧增到90亿元，手续费和佣金支出从5.21亿元增加到93亿元。
    

而这还并未包括另外一项财务指标分红支出。本报记者也发现，这些公司在分红支出方面仅有微幅增长，几乎可以忽略不计。

激进的隐患

“做大了保费规模和增加了投资收益之后，同样退保和手续费支出也在攀升，但是投资收益的取得有很大一部分来自对于A股市场的举牌行为，和万能险规模的过度膨胀。这也解释了为什么这些险企无一例外地在手续费佣金支出方面数十亿上百亿的增加，而退保金也是同比例上升，但是分红却没有跟上脚步。一旦投保人的分红收益得不到保证，就会引发大规模的退保，其实从这些公司的年报中已经看出端倪，这是一个可怕的恶性循环。”对此，复旦大学保险系精算博士王涛受访时分析指出。

5月4日，上海一家合资寿险公司资深营销经理谢明也对本报记者表示，万能险的销售对于保险公司而言，都是成本极高的，首先投保人当年保单账户基本看不到收益，甚至还是亏损的。
    

“以1万元保费计算，假如从个险营销渠道销售，扣除营销员的佣金成本大约15%，公司运营投资成本接近20%，也就是首年保费大约只有6000元是进入账户内进行投资运作；这两年很多保险公司都通过互联网渠道销售万能险，这固然大大压缩了营销成本，但是网销渠道的建立铺设到后端的资金进入保险公司投资，隐性成本只有各家保险公司清楚，同时前两年网销万能险给予投保人的投资收益都高达8%左右，三个月以后投保人还能随时退保，这对于保险公司的投资压力都是相当大的。监管层正是意识到了风险所在，所以才从去年开始对中短期万能险销售规模压缩，并且对险资的疯狂举牌进行严厉监管。”谢明指出。
    

就在5月3日，保监会发布的今年一季度保险业运营情况中，保险公司资金运用收益为1856.28亿元，同比增加470.81亿元，增长33.98%；资金运用平均收益率1.33％，同比上升0.13个百分点。
    

对于这一数据，也有市场人士表示，去年一季度时逢A股熔断，险资收益基数低所以同比增幅较快，但是从险资运用平均收益率来看，都还没达到一年期的银行存款收益，这已经显示今年对保险资金运用来说，仍然是非常艰难的一年，而国家要求守住不发生系统性金融风险的底线，对于曾经激进的保险企业，更是一个挑战年。