照片为老同学所拍日照金山，朋友圈自取
编者：
近期商品
震荡幅度较大，点位判断和
仓位管理都比较难，尤其浮盈加仓机会较少。缘于外围驱动复杂，而基本面矛盾有限。
10月以来中高频数据看，中国经济有企稳见底迹象，10月的PMI重回荣枯线之上，受益以以旧换新等政策影响社会零售业有较大改善，房地产出现了阶段性回稳，居民信贷也有好转，M1增速止跌回升，M2-M1剪刀差有所收窄，资金的活性程度有所改善，增量政策效果逐步显现。海内外市场风险偏好均有所回落，海外特朗普交易升级，美元指数和美债收益率持续走强，美债抛售及降息预期降温引发美股下挫，市场风险偏好转弱，而国内重要会议结束后，短期进入政策真空期，市场情绪有所降温。大类资产表现看，本周美元指数和美债收益率都是持续上涨，创6个月新高，美元指数突破107关口，美债抛售及降息预期降温引发美股下挫，本周美国三大股指均有所回调，集体脱离历史新高。海外其他国家，美元持续走强，全球非美资产和货币全面承压，日元跌破156关口，欧元自2023年10月以来首次跌破1.05，离岸人民币跌破7.26，现货金周中一度下逼2530美元/盎司，整体表现均不佳。总之，最近商品外围信息量非常大，系好安全带，让我们一起摇摆！值此周末，来几段文摘吧。
出口退税率下调
财联社11月15日电，财政部、税务总局发布调整出口退税政策的公告。一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。
当不得“疯牛”，要当“慢牛”
中国官媒发文指出，中国经济正爬坡过坎，当不得“疯牛”，要当“慢牛”，既要正视困难，也要坚定信心。
《人民日报》星期一(11月11日)头版刊登署名为“任平”的文章，写道今年前三季度中国经济同比增长4.8%，个别经济体增速虽相对较高，但其经济总量和增量与中国不在一个量级，且中国在结构优化、动能转换、质量提升的前提下保持了量的合理增长。“放眼全球，仍然是'风景这边独好’”。
央国企正在加速合并重组
大招来了！种种迹象表明，央国企正在加速合并重组。
国家出手，要干一件大事，大动作不断：7月，中航电测收购成飞集团，并购规模高达百亿之巨；8月，东航宣布吸收合并一二三航空；9月，中国船舶拟吸收合并中国重工，南北船合并，并购交易规模为A股近十年之最；9月，中国保变电气同中国电气装备进行业务整合；9月，国泰君安拟吸收合并海通证券，直接改写头部券商格局；9月，盐湖股份同五矿集团组建中国盐湖集团，注册资本高达百亿，一家新的巨无霸浮出水面。今年以来，已经有近20家上市公司涉及央企重组整合，每一次出手的背后，都是天量资金、资源的流动和再分配。经过布局与优化，中国国有资本正在向重要行业和关键领域进一步集中。做大做强，聚焦关键。目前，央企涉及重要行业、关键领域的营业收入占比达到70%以上。鞍钢与本钢重组、中化集团与中国化工重组、中国电科与中国普天重组，新组建或接收中国星网、中国稀土集团等8家中央企业……未来，哪些领域还会成为央国企的发力方向？种种迹象表明，国家安全、基础设施建设、科技创新，是最值得关注的三大板块，央国企可能会有持续的大动作。大国博弈，背后是综合国力的较量。央国企的作用不可替代。当前，中国正在疯狂储备物资，未雨绸缪、应对全球变局：计划将粮食自给率从65.8%提升到90%，原油从“每天平均新增储备90万桶”到“今年内新增储备10亿桶”，天然气目前储备量150亿立方，预计到2025年达到550亿立方……
我国全面推动“国家自主贡献”实施，均已提前实现2030年目标
2023年，我国持续推动碳强度下降工作，非化石能源消费占能源消费比重达到了17.9%；森林蓄积量达到了194.93亿立方米，比2005年增加了65亿立方米，已经实现2030年目标。截至2024年7月底，风电、太阳能发电总装机容量达到了12.06亿千瓦，是2020年底的2.25倍，提前6年多实现了2030年的装机容量目标，为应对气候变化作出了重要贡献。据了解，我国正在研究制定新一轮国家自主贡献目标，将基于国情，在可持续发展框架下，按照《巴黎协定》及去年通过的“阿联酋共识”，在2025年适时向《联合国气候变化框架公约》秘书处通报2035年的国家自主贡献。碳排放权交易市场，是实现碳达峰与碳中和目标的核心政策工具之一。生态环境部有关负责人表示，将积极推动将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入到全国碳排放权交易市场。据了解，发电、钢铁、建材、有色、石化、化工、造纸、航空，这八大行业是我国碳排放的重点行业，占到我国二氧化碳排放总量的75%左右。按照“成熟一个、纳入一个”的原则，我国正在分阶段、有步骤地将它们纳入到全国碳排放权交易市场。
比特币反向带崩黄金？
这一轮金价的大跌，或与比特币的突然暴涨相关。很多人都调侃，特朗普是“比特币总统”。他不但亲自下场发行了一款名为“World Liberty Financial（世界自由金融）”的加密货币，还是第一位在交易中使用加密货币的总统。竞选期间，特朗普承诺，如果重回白宫，将大力支持加密货币：解雇对加密货币公司不友好的美国证监会主席Gary Gensler；创建一个比特币储备，用于储存美国联邦政府积累的数字货币；促进美国比特币矿业的发展。所以，特朗普当选总统的市场预期，让比特币价格就像火箭一样攀升。11月5日，比特币单价还只有7万美元。11月10日，比特币突破8万美元，11月12日，比特币盘中涨幅一度超过10%，最高90070美元，再度刷新历史新高。根据 CompaniesMarketCap 的数据，比特币的市值为1.757万亿美元，超越白银，成为全球第八大资产。不只比特币，其他加密货币也大涨特涨。以太币、Solana的7天累计涨幅均约40%，马斯克力挺的狗狗币更是一周翻倍。全球加密货币市场的整体市值也突破了2021年11月的峰值，创造历史新高。黄金和加密货币虽然看起来风马牛不相及，实际上却存在千丝万缕的联系。黄金和比特币都被认为具有抗通胀特性，即替代超发的主权货币。包括机构在内的一些投资者，在选择对冲产品时，已将比特币与黄金作为二选一来考量。
美元逼空，万物落！
四季度迄今为止美元指数再度反弹，则是因为降息预期在强劲美国经济数据影响下的再度回摆。除了利率预期之外，风险偏好也是影响因素之一。今年全球风险资产表现基本平稳，主要经济体并未呈现出年初市场所担心的衰退迹象。“利率下行+风险资产上行”令第三季度的宏观环境处于美元“微笑曲线”的中间，这是对美元汇率最不利的组合。
展望后市，中金公司判断外汇市场的大方向将取决于利率和风险偏好这两大变量的变化，他们将决定美元微笑曲线的变化。
其中，美联储政策预期的变化或仍将是美元汇率变动的主要影响因素。中金公司认为，美元可能是一个先跌后涨，前低后高的走势。
国泰君安海外宏观分析师詹春立认为，考虑到未来美国即将实行的一系列
政策或对欧洲、日本经济产生更严重的负面影响。因此，欧元弱、日元弱都将支撑着强美元。
虽然美国新政府未来政策中倾向于弱美元，但短期内不太可能。
预计等到明年1月份其基于各项政策出台的节奏和力度落地后美元走势或发生变化，在基准情境下，美元可能会高位震荡；如果经济增长不及预期甚至陷入滞涨，那么美元将会转弱。（WIND）
近两年新上市品种概览
工业硅自2022年12月12日上市至今跌幅35.08%。价格迫近12000元/吨后下跌动能不足，可获利了结等待再次做空机会。
氧化铝自2023年6月19日上市至今涨幅89.16%。短期强势持续，现货价格突破5600元/吨，不过电解铝厂原料库存增加，耐心等待空单机会。
碳酸锂自2023年7月21日上市至今跌幅66.09%。短期看，盘面的大幅拉升也会抑制下游的接货能力，同时生产企业也会介入保值操作，后期盘面压力也会随之加大。
合成橡胶自2023年7月28日上市至今涨幅24.60%。短期看，合成胶市场预计延续偏弱震荡整理。
集运欧线自2023年8月18日上市至今涨幅301.95%。后续可适当关注基差收敛交易机会，按照目前船司联盟在线报价均价估算，折合盘面约3195点附近。
对二甲苯自2023年9月15日上市至今跌幅33.02%。后期PX要跌就是跌原油端，中长期看，仍是逢高偏弱看待。
烧碱自2023年9月15日上市至今跌幅12.31%。四季度供需略宽松，2501价格在2500-2600估值中性，关注低多。
瓶片自2024年8月30日上市至今跌幅5.89%。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但预计空间不大，350偏下可逢低做多远月加工差。（一德菁英汇）
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