[半年报点评]纳科诺尔（832522）：上半年实现净利润1675.84万元，现金流净流出符合市场特点

【企业简介】：

纳科诺尔（832522）是一家销售高精度粉磨电池极片原材料的辊压机设备公司。公司深耕生产辊压机17年，公司的加热辊轧机世界一流，目前所对接的下游客户主要是锂电池生产商，公司在国内高端加热型辊压机市场占有率达 70%以上，重点优质客户包括：日本松下能源、韩国三星 SDI、天津力神、比亚迪等，公司在加热辊轧机生产方面领先世界先进水平。

纳科诺尔于2015年5月28日在新三板挂牌，做市方式交易。截至2017年6月12日，公司总股本5060万股，总市值40530.6万元。

【公告】：

7月28日公司披露17年半年报，17年上半年营业收入10583.76万元，同比增长38.82%；归属于挂牌公司股东净利润预计1675.84万元，同比增长175.76%，毛利率上涨1.2个百分点，为34.81%。

【简评】：

1.行业景气度持续高涨，高质量产品保证业绩高增长

新能源汽车市场迅猛发展引发对动力电池大幅需求，各大电池生产商纷纷扩产，同时下游对电池性能的要求也越来越高，倒逼电池生产商更新电池生产设备，提高电池性能。在巨大社会需求及生产设备高标准要求下，生产性能更好的设备盈利空间巨大。2017年4月，公司与株式会社日立电力签订《辊压机合作合同书 》，通过产品合作、技术合作等方式，研发制造世界最先进的锂电池极片辊压设备，以满足中国及世界锂电新能源产业技术进步和发展需要。报告期内，公司实现营收10,583.76元，同比增长38.82%，净利润1675.84，同比增长175.76%，在产能充足情况下，2017年全年，公司业绩有望超预期。

2.企业经营向好，现金流净额为-4045.18万元

由于公司属于生产制造业，且报告期内企业规模不断扩大，存货逐渐增长，企业产品扩产，原材料支付现金增加较大，同时销售商品有部分款项收取为银行承兑汇票和商业承兑汇票，暂未变现，现金流净额为-4045.18万元，同比增长3086.77万元。公司持续扩产匹配快速增长的市场需求，未来公司发展向好。

3.资产负债率同比下降12个百分点，短期偿债能力有望进一步改善

公司为改善流动资金不足的问题，分别以低压、担保等方式向三家银行借款融资，均为一年到期的短期借款，截止2017年6月30日，短期借款共计4600万元。2017年上半年公司资产负债率为57.40%，同比去年下降12个百分点，主要由于公司为补充流动资金不足，于2017年4月27日发行新股募资2800万元，优化公司资本结构，降低资产负债率，随着公司扩产效益变现，短期偿债能力有望进一步改善。

【想进一步了解公司的可以看我们的往期报告】：

《3个月上涨60%，为何做市商还对他青睐有加？》

《纳科诺尔（832522）：电极辊压设备龙头，业绩引爆二级市场》

《纳科诺尔大涨7.33%，谁说做市企业不能绽放》

《纳科诺尔（832522）调研纪要：电极辊压设备龙头，技术迭代引爆业绩》

《【年报点评】纳科诺尔（832522）：辊压机垄断小霸主，乘新能源东风再起》

文/张小曼

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