采访对象：光大期货宏观及能化分析师 钟美燕
1、2015年，是甲醇制烯烃的盛起之前，尤其是外采甲醇制烯烃装置的加码，港口现货市场一度热情高涨，我们用三个阶段来总结便是“信心比黄金导致价格抬升，横盘震荡回归常态，不敌宏观需求整体疲弱”。
第一阶段：信心比黄金导致价格抬升。时间点1-4月。
第二阶段：横盘震荡回归常态。时间点5-6 月份中旬。
第三阶段：不敌宏观需求整体疲弱。时间点6 月下旬-12 月初。
2、进入2016年，甲醇期货可以形容为“小飞龙抬头”。
第一阶段：1 -9月甲醇期价宽幅震荡，且底部抬升，运行区间在1650-2100元/吨。
第二阶段是国庆之后，甲醇期价进入第一个加速上涨阶段。
第三阶段是双十一之后期价进入第二个加速上涨阶段。
第四阶段是甲醇主力合约期价自3000元高位回落至2700元/吨附近。
3、2017年，甲醇期价在年初又有一番不俗的表现，期价在2月中旬出现阶段高点3117元/吨，创下此轮反弹以来新高，较2015年的历史低点1590元/吨高出96%。从宏观的维度来定义2017，我们认为是“上半年谨慎乐观，下半年偏悲观”。
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钟美燕 | 光大期货宏观及能化分析师
钟美燕，现任光大期货宏观及能化分析师。曾获郑商所甲醇高级分析师，文华财经“华山论剑”征稿月度冠军。在《期货日报》、《证券时报》、《中国证券报》等专业媒体发表多篇文章，构建缜密的研究体系。在研究过程中不断摸索研究思路及方法，力争摸索形成一套适用于市场的完整的研究体系。
2015年至2017年是甲醇市场格局变化迥异的时代，可谓年年岁岁花相似，岁岁年年“醇”却不同。
2015年，是甲醇制烯烃的盛起之前，尤其是外采甲醇制烯烃装置的加码，港口现货市场一度热情高涨，我们用三个阶段来总结便是“信心比黄金导致价格抬升，横盘震荡回归常态，不敌宏观需求整体疲弱”。于此同时甲醇期价的走势也呈现了 “先扬后抑”的格局。
第一阶段：信心比黄金导致价格抬升。时间点1-4月。
首先是双节前低价刺激终端备货需求导致甲醇市场情绪好转，春节后主产区库存可控、运费飙升、以及“春检”预期多重因素发酵。内地市场一路抬升，西北、山东价格大涨，“买涨不买跌”的心态下，阶段性补货行情进一步促进价格上行，并在 4 月底首次攀至年内高点。从幅度来看，西北从1320元/吨涨至2090元/吨，涨幅58%；山东从1720元/吨涨至2380元/吨，涨幅为38%；河北从1680元/吨涨至2350元/吨，涨幅39%。与此相对应的，主力合约期价自年初的地位1905元/吨涨至4月底的高位2654元/吨，涨幅为39%。
第二阶段：横盘震荡回归常态。时间点5-6 月份中旬。
此后，传统淡季的到来，市场信心不足。并且随供应格局由偏紧转为宽松，小长假结束后出货逐渐放缓后，市场就此进入横盘整理阶段。内地甲醇各市场也呈现出了明显的区域化走势，西北主产区在甲醇制烯烃需求的支撑下走势相对独立。此阶段需求疲软成为最主要的制约因素。期价亦在前期见顶后重心下移至2500元/吨一线窄幅震荡。
第三阶段：不敌宏观需求整体疲弱。时间点6 月下旬-12 月初。
“传统下游需求推动不足，烯烃企业外购减量”这两重危机导致现货价格开启漫长下跌之路。且跌势愈演愈烈，山西市场在8月份的急跌，中旬起市场呈现低价补仓需求，同一时期大阅兵及天津港爆炸事件影响，北方运输及下游需求受挫。再次期价，阶段性的需求增加都仅仅带来价格的弱反弹。国庆节后，终端下游补库叠加装置秋季检修，蒙大计划开车等因素成为供应和需求矛盾阶段性逆转的导火索，一直未能扭转甲醇价格的颓势。直至12月上旬，甲醇现货价格一路寻底。当时西北现货价格冲击1300元/吨，生产企业徘徊在亏损生产与停车的边缘。全国甲醇市场陷入一片低迷。甲醇主力合约期价亦在12月9日触及年内地点1590元/吨，自高位以来的回调幅度高达40%。可谓“否极”自然“泰来”，这一点位也见证了甲醇期货历史上的最低点。
进入2016年，甲醇期货可以形容为“小飞龙抬头”。
2016年甲醇行情可以分为四个阶段“宽幅震荡、底部抬升；加速上涨、攻城略地；宏观向好、再度加速；小幅回调、不改涨势”。
第一阶段：1 -9月甲醇期价宽幅震荡，且底部抬升，运行区间在1650-2100元/吨。这个阶段现货方面的主要矛盾是进口量不断攀升压制港口价格，期价锚定港口现货价格宽幅波动。
第二阶段是国庆之后，甲醇期价进入第一个加速上涨阶段，价格加速从2000元/吨上涨至2500元/吨。现货方面，港口库存下降叠加国际装置检修，进口成本上涨；国内煤价上涨抬升生产成本等。
第三阶段是双十一之后期价进入第二个加速上涨阶段，价格从2300元上涨至3000元/吨。国内北方地区环保检查导致国内供应阶段性收缩、新建烯烃装置采购，于此同时宏观向好预期，大宗商品集体反弹情绪高涨，PPI转正且涨幅快于预期。
第四阶段是甲醇主力合约期价自3000元高位回落至2700元/吨附近，亦是受到整体商品过高涨幅一个有效修正。
如果用两句话来概括2015年到2016年甲醇现货市场的变化的话，2015年可视为内地定价话语权的崛起之年；2016年是甲醇港口与内地市场两分天下的变局之年。
2017年，甲醇期价在年初又有一番不俗的表现，期价在2月中旬出现阶段高点3117元/吨，创下此轮反弹以来新高，较2015年的历史低点1590元/吨高出96%。从宏观的维度来定义2017，我们认为是“上半年谨慎乐观，下半年偏悲观”；从甲醇产业链上来看，我们已经嗅到到下游与上游来争取产业链利润的味道了。究竟今年甲醇的供需格局会如何演绎：类似于2016年的天量甲醇进口量能否继续演绎？下游需求将何去何从？甲醇期价能否一枝独秀？
欲知详情如何，请待下回分解。。。
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