机构“抢破头”调研：光伏行业，又有公司砸下100亿扩产！

虽然9月27日的大盘涨了40多个点，但一天的上涨并不能扭转股市的整体氛围。

不过应该注意到，在市场较为低迷的当下，依然有不少个股创下历史新高， 比如英杰电气、德业股份、传艺科技等。

英杰电气和德业股份是光伏行业的，传艺科技是钠离子电池概念的，三家公司的共同点很明显：都处在景气度很高的新能源行业。

新能源赛道的两大分支光伏和新能源车相比，前者景气度显然更高， 所以4月底之后的反弹中，光伏股的表现整体要强于新能源车。

亿晶光电，两个月6次涨停

今天的文章，笔者就说一说光伏行业的一家老牌公司亿晶光电（600537.SH）。过去亿晶光电无论是知名度还是股价表现，都是光伏股里稳居“后列”的。 但今年亿晶光电无论股价涨幅还是公司基本面，都实现了大逆袭。

先看股价。从今年4月底开始，亿晶光电股价跟随大盘同步见底之后，亿晶光电开始一路小碎步式的上涨，并在8月16日、17日、18日走出连续三个涨停板的走势，小小的火了一把。

之后，亿晶光电随着大盘指数和光伏行业的回调，也出现了一波调整走势，不过在9月22日、23日， 亿晶光电又出现了连续两个涨停板。

如果再算上8月29日的涨停板，亿晶光电在短短两个月之内已经出现6个涨停板。

在当下的股市环境下，这种表现已经非常强势了。

先来看亿晶光电最近的两个涨停板是怎么回事。

9月21日，亿晶光电跟安徽省滁州市全椒县方面举行了“年产10GW的N型高效TOPCon光伏电池、10GW光伏切片、10GW光伏组件”的项目签约仪式。

也就是说，亿晶光电加码TOPCon电池，让股价出现了连续两个涨停。

9月22日，亿晶光电也发布了相关公告。公告显示，此项目一期投资金额高达50亿元，二期、三期的投资总金额初步测算为53亿元，占地面积高达1000亩。

上百亿的投资，上千亩的土地使用面积，这绝对是大手笔。

自有资金30亿，项目的风险有哪些？

目前，亿晶光电的市值为85亿，是100亿以下的小市值公司。那么，如此大的手笔，亿晶光电有这么多钱吗？

亿晶光电在公告里说，截至今年上半年末，公司自有货币资金30亿元，其余的资金缺口将通过银行贷款等方式解决。

亿晶光电的财务报表显示，公司今年上半年账上的货币资金为30.02亿元，比一季度的22.22亿元多了近8亿元。 从这点看，公司财务状况在好转。

不过亿晶光电今年上半年末的应收账款为13.6亿元，比一季度末的9.712亿元增加了近4亿元。 这点需要注意下，是个潜在的财务隐患。

既然大手笔搞项目，就必然要描绘一下项目的美好前景。亿晶光电表示，此项目投产后，有助于公司充分把握当前N型光伏产品的重大发展机遇，有助于公司持续稳健经营，并对业绩产生积极影响等等。

经过长时间的科普，投资者大都知道，当前的光伏电池主要有两种技术路线，P型电池和N型电池。其中P型电池技术比较成熟，N型电池是新崛起的技术，后者的转换率能更高。

亿晶光电在公告里也提到，公司目前的主营是P型电池组件，这次投资建设的N型TOPCon电池组件基本上是“三无”产品： 即产品没有量产，没有获得客户验证，没有研发成功。

TOPCon电池是今年大热的技术路线，笔者之前的文章也提到过，很多没有任何经验的，甚至完全是其他行业的公司，看到光伏火了之后纷纷涉足光伏，而且一上来就要大规模搞最热的TOPCon电池。

比如原本卖牛奶的广西皇氏集团，在大肆宣传搞TOPCon电池项目之后，成为一代“妖股”；原本是卖玩具的沐邦高科，在短短一个月之内宣布累计投资上百亿搞TOPCon电池项目，股价也涨得飞起。

截至今年上半年末，沐邦高科账面上的货币资金刚刚超过6000万元。6000万的实力，要干100亿的生意，这跟某女明星在股市里借钱玩高杠杆收购一样，是极其不靠谱的。

与沐邦高科相比，亿晶光电就是做光伏电池组件的，而且账面货币资金超过30亿，相对来说就靠谱的多。

但还是那句话，作为成熟P型电池的玩家，一上来就斥巨资搞技术积累薄弱的N型TOPCon电池组件， 技术风险和将来可能的产能过剩风险都是比较大的。

海外市场增长迅速，机构扎堆调研

不管将来如何，亿晶光电今年的基本面跟往年比，是要强了很多的。在过去的三年里，亿晶光电分别亏损3.03亿元、6.52亿元、6.02亿元， 累计亏损超过15.5亿元。

为了扭转颓势，亿晶光电在去年底出售了一些原有的旧生产线，并新建了新的生产线。此外，公司还积极开拓了海外市场。在今年一季度末，亿晶光电的海外市场份额提升到了50%以上，而去年年底这一数值为28%。

海外市场方面，根据亿晶光电的介绍，公司在今年上半年国际发货量为975MW，同比增长 297.13%，这一增幅是行业平均水平的四倍。

在投资上百亿的大项目签约之后，亿晶光电瞬间成为了机构们的香饽饽。9月23日，去亿晶光电调研的机构有博时基金、致远资本、名禹资产、开源证券、朱雀基金、东吴基金、同犇投资、中信建投、健顺投资、泰康资产、东方资管、农银基金。

一家不到100亿的小市值公司，能让博时、中信、泰康、东方、农银这些大机构们集体去调研，实话实说，这是不太常见的。

从亿晶光电截至上半年末的前十大股东表可以看出，个人投资者居多， 只有一家私募和一家QFII是机构，而且机构的持股数量非常少。

不过要注意，第四大股东UBS AG这家QFII在今年二季度才成为新进的前十大股东。这是不是外资的先知先觉呢？大家可以思考一下。

在经过机构们的一番调研之后，亿晶光电会不会得到机构们的认可，将很大程度上决定它的长期的走势。 所以我们不妨盯着它三季报出来之后的前十大股东表，看看有没有国内的机构进场。