市场分析,防范金融风险、改革金融监管体制、平衡金融创新、加大金融支持实体力度、扩大金融开放或是本次会议重点。
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根据媒体报道,“拖延了很久”的第五次全国金融工作会议召开在即。作为中国金融界最高规格的会议,其会对中国下一步系列重大金融改革问题定下基调。
市场分析,从我国当前经济形势和金融业发展现状,以及最近一年监管政策走势来看,防范金融风险、改革金融监管体制、平衡金融创新、加大金融支持实体力度、扩大金融开放或是本次会议重点。
全国金融工作会议自1997年起,一般每五年召开一次,至今已经开过四次。此次会议召开的背景,与前四次有着明显不同:过去十年内,中国金融行业经历了泡沫化成长,各种影子银行、表外业务、互联网金融等“三违反”(违法、违规、违章)和“三套利”(监管套利、空转套利、关联套利)蓬勃发展,累积了大量金融风险。
事实上,早在2016年4月,即已传出全国金融工作会议将提前至2016年夏季召开。当时媒体报道显示,金融监管机构改革方案将在此次金融工作会议上提出。国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠2016年6月15日刊发署名文章指出,近期,社会各界对金融监管体制改革的必要性(“为什么要改”)已基本达成共识,但在改革具体方案(“怎么改”)上还存在激烈争议。
因此,市场预测,此次即将召开的全国金融工作会议将重点聚焦金融监管改革,涵盖金融创新改革和金融监管改革。
凤凰财经总结交通银行研究中心副总经理、中国银行业协会专业委员会副主任周昆平观点分析,申万宏源李慧勇亦发布的相关研报来看,本次金融工作会议或聚焦以下五大主题。
通常来说,全国金融工作会议,会对中国下一步系列重大金融改革问题定下基调。我们可以看到,过去中国金融监管机构改革等多项重大举措,都是在该会议上确定的,包括1997年成立保监会;2002年成立银监会、成立国有银行改革领导小组;2007年完善金融监管体制等。
根据多家媒体报道,此次全国金融工作会议,很有可能在“一行三会”架构之上新设一个金融监管协调机构,主要负责协调“一行三会”的监管事宜,而已有的“一行三会”格局保持不变。
实际上,此前已有多个渠道发声,建言金融监管协调。
海通证券姜超认为:在总的方向上,金融工作会议有望将金融监管协调机制提到更高层面。早前,央行已牵头银监会、证监会、保监会和外汇局成立了“金融监管协调部际联席会议”,承担货币政策、金融监管等方面的协调工作。央行行长在今年“两会”期间表示,下一步金融监管协调机制在初步达成一致后,有可能提高到更有效的层次。这正是统筹监管的体现,也是金融监管机制改革的方向。
7月4日央行发布的《中国金融稳定报告2017》中提出,强化金融监管协调,统筹监管系统重要性金融机构,统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施。
7月2日,中国金融四十人论坛(CF40)召开主题研讨会,CF40高级研究员、中国投资公司原副总经理谢平就中国金融改革发表主题演讲。谢平建议,应当坚持分业监管、适度功能监管,同时在“一行三会”基础上成立一个有实权的金融稳定委员会。
说到金融市场,从2012年召开第四次全国金融工作会议至今,市场已经出现了翻天覆地的变化。
截至2016年底,银行、证券、保险总资产规模达253.16万亿元,较2012年增幅高达77.42%。与此同时,国内金融业比重也是节节攀升。2015年、2016年,金融业增加值占比GDP比重连续两年超过8%。其比重已超过美国、欧盟和日本,仅次于新加坡。
早在今年2月份,华夏时报发文称,“必须让金融自由化立即在中国刹车,必须让‘已经极度膨胀的金融空转资金’重新回到为实体经济服务的正轨。”
海通姜超研报分析,疯狂扩张的背后,是金融风险的积聚。流动性风险、信用风险和整个经济的系统性风险在上升。整个系统变得非常脆弱:在房地产市场稳定时,一切看起来相安无事;而一旦房价风险暴露,金融体系也要遭殃。
而事实上,在金融工作会议即将召开之际,新华社连续刊发银监、证监、保监“三会”的专访文章,谈及当前防范金融风险的进展,都释放了稳定市场的信号。
1、银监会专访要点:
当前银行业风险总体可控。
银监会始终正视这些问题和挑战,持续加大风险防范化解力度。
坚持从宏观金融稳定大局出发,科学把握政策执行的力度与节奏,做到有计划、分步骤推进,合理引导市场预期,并加强与相关部门和地方政府的协调配合,确保不发生“处置风险的风险”。
目前风险防控工作取得了积极进展。
2、证监会专访要点:
2016年3月至今,沪深股指稳中有涨,同时股指波幅收窄。另一方面,市场生态环境明显净化。市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制,投资风格逐渐向价值投资转换。
接下来,要持续对违法违规行为保持高压态势,严厉打击欺诈发行、内幕交易、市场操纵、虚假信息披露等违法违规行为,严厉惩治编造传播虚假信息、大股东违规减持、中介机构未履职尽责等乱象。严把上市公司准入关,从源头上防止IPO“病从口入”。
3、保监会专访要点:
当前保险业面临流动性、资金运用、战略、新业务、外部传递性、底数不清、资本不实、声誉等风险,绝大多数传统大中型保险公司经营稳健,风险可控,但个别激进公司近年来规模快速扩张,隐藏的风险逐步暴露。个别激进公司在经营中没有资产负债匹配概念,短钱长配,盲目投资,一旦遇到产品停售、非正常退保和满期给付等情况,现金流容易出问题。
短期来看,要通过“瘦身”来化解个别激进公司的现金流风险。可以通过大宗交易进行转让,既能减轻资产端压力,缓解现金流“饥渴”症状,又不会造成资本市场剧烈波动。
未来保险业何去何从?保监会将引导保险业回归本源,坚守保障主业,改进保险产品设计、精算定价、准备金提取规则,建立万能险调控机制,约束高成本短期限负债业务,推动保险在扶贫攻坚、灾害救助、大病保障、健康养老等方面发挥更大作用。引导保险资金流向国家重大战略和基础设施建设,提高保险服务实体经济的水平。
近期国内股市延续震荡,而从历史数据来看,历次召开全国金融工作会议,多利好A股。
国泰君安李少君研报表示,数据上看,历次金融工作会议后,A股市场上涨概率较大,金融板块往往获得超额收益。本次会议有望提升风险偏好、改善流动性,进一步推动龙马行情扩散切换。
此外,根据历次金融工作会议前后的市场表现,以及对本次会议背景和内容的分析,报告预期第5次全国金融工作会议召开后:
首先,风险偏好或进一步提升。市场对监管风险、政策风险的预期从分歧走向一致,不确定性消散和对未来金融监管改革举措的解读和消化,将进一步提升风险偏好。
其次,流动性边际改善有望延续。监管步调协调进一步明确,意味着前期因监管不确定性造成的流动性收缩,在边际上的改善会得以延续。
从1997年至今,全国金融工作会议已召开四次,而“改革”亦成为历次会议主题之一。
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