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債市爆雷不断，能保本的也只有券商收益凭证了

券业新力量 · 公众号 · · 2020-11-24 15:02

正文

前不久，国企超预期违约事件，引信用债市场巨震，恐慌情绪从19永煤CP003打到了清华校企紫光集团！

11月12日， 19永煤SCP003大跌93.62%，20永煤SCP008大跌90%， 整个债券市场惊魂颤抖，投资者损失惨重，不禁怀疑人生：我还能相信什么？

遥想今年8月份，华晨集团旗下多支债券暴跌（该集团和宝马集团合资创立了国产宝马生产商——华晨宝马）。曾作为AAA级评价的的华晨，在10月24日竟然连10亿债券都无法偿付，而其财务显示账面竟然有500亿货币资金。

平地一声雷，接二连三的事情，财叔不由感叹： 躲过了新冠肺炎，却被信用债逼上绝路！

这些年，谈到保本收益，很多人都噤若寒蝉，无人再敢言“保本”。

但是，世上偏偏还有一个搞特殊的： 券商收益凭证！

收益凭证是什么

自从资管新规打破刚性兑付后，银行理财已经痛失“保本”的江湖地位。

唯有券商收益凭证敢言“保本”二字。

有朋友可能会奇怪，资管新规管不得收益凭证吗？

还别说，真管不了！

什么是收益凭证：证券公司以自身信用发行，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。

也就是说，这是券商向大家借钱。

而资产管理，指的是我们把钱交给证券公司等机构，让他们帮忙运作资产，获取收益。

凭什么收益凭证保本？

券商的收益凭证有证券公司的信用背书！

财叔说到这，可能又有朋友跳出来，人家AAA级的国企都暴雷了，凭啥证券公司不能倒？

大家可能还没有认识到证券公司的地位。

俗话说，“一个牌照走天下”。证券公司凭借其牌照，垄断多年。像其他公司想进入这个行业，压根不够格。

这样弥足珍贵的宝藏，即使出事，你觉得，会有人不要他？

有哪些可选的收益凭证

券商的收益凭证，一般分为固定收益型，浮动收益型。

所谓固定收益型：即保本+固定收益，一般预期收益是4%-6%。

而浮动收益型，就复杂一些：即保本+固定收益+浮动收益。

券商会借客户钱，除了本金和较低的固定收益外，浮动收益会跟挂钩标的的资产有关，涨的越多，收益也越多。

浮动收益里面，又包括这么几个结构玩法：

1）鲨鱼鳍期权， 又称敲出期权，是指设置一个“敲出价格”，如果标的价格维持在敲出价格以内，这个期权就是一个普通的看涨或是看跌期权；一旦标的价格超越了敲出价格，该期权将自动作废。鲨鱼鳍期权的期权费很低，一般低于普通看涨/看跌期权的五分之一。