利亚德自2011年上市以来先后并购了金达照明（2.06亿元100%股份）、励丰文化（6.47亿元100%股份）、金立翔（2.43亿元99.19%股份）、品能光电（2750万元55%股份）、PlanarSystem（美国平达）（10亿元100%股份）、中天照明（3.5亿元100%股份）、普瑞照明（1.2亿元100%股份）、蓝硕数码（1.5亿元100%股份）、万科时代（1.8亿元100%股份）、NuturalPoint（1.25亿美元100%股份）、君泽照明（2.48亿元100%股份）等公司，将公司的业务从最初的北方市场扩展到全国市场，形成了智能显示，夜游经济和文化旅游3个支柱产业。
利亚德核心业务分析：
第一大业务：智能显示
智能显示业务2017年上半年营业收入16.23亿元，同比增长31.13%。2017上半年年毛利率35.7%，同比下降0.8个百分点。
2016年营业收入30.62亿元，同比增长136.38%，毛利率37.03%，同比下降5.3个百分点。预计2017年营业收入为42.72亿元，同比增长39.52%，毛利率稳定在35%以上。
智能显示业务主要以多种显示产品为核心形成适用于各种行业的智能显示解决方案，显示产品包括LED小间距电视、LED显示屏、LED租赁显示、LED创意显示、LCD大屏拼墙等。
1.
LED小间距电视
2017年上半年营业收入7.84亿元，同比增长62.59%； 2016年营业收入12.56亿元，同比增长54.87%。预计2017年营业收入22.04亿元，同比增长75.5%。
截至8月18日，小间距电视新签订单15.5亿元，较去年同期增长41%。小间距电视毛利率保持在40.93%，始终保持市场占有率的绝对优势。
美国平达公司
2017年上半年，Planar System美国平达实现营业收入7.67亿元，较上年同期增长25%；净利润8,795.94万元，较上年同期增长267.19%。截至8月18日，美国平达2017年新签订单10.17亿元，其中小间距电视2.55亿元，占比25%，较去年同期占比8%，提高17个百分点。
预计2017年平达公司营业收入17.52亿元，同比增长26.9%，净利润1.88亿元，同比增长100%。高速的净利润增长率，保证了平达公司的业绩，成为了利亚德并购公司的主要营业收入之一。
2.
LED显示屏
2017年上半年营业收入1.67亿元，同比下降1.76个百分点。2016年营业收入5.54亿元，同比增长14.23%。
预计2017年LED显示屏业务营业收入6.22亿元，同比增长12.3%。本业务增长速度较慢，毛利收入比较稳定，增速也比较慢。对公司利润的增长贡献不大。
3.
LCD大屏拼墙
2017年上半年营业收入6.73亿元，2016年上半年营业收入5.86亿元，同比增长14.85%。2016年营业收入12.52亿元。该项业务主要得益于收购美国平达公司营业收入。预计2017年营业收入14.46亿元，同比增长15.5%。
洲明科技公司目前的2大业务包括LED小间距电视和LED显示屏，2块业务占了公司90%左右的营收
通过比较我们发现洲明科技的LED小间距显示增速2016年增速是82.34%，2017年上半年增速是135.61%，而利亚德同期都远远低于这个增速，但是毛利高于洲明科技，所以各有千秋。
LED显示屏业务，洲明科技2016年除小间距业务外LED显示屏收入7.01亿元，而2017年上半年收入仅2.44亿元，说明这块业务也和利亚德一样，增速都进入缓慢期。整体而言利亚德和洲明科技都是2家非常不错的标的。
第二大业务：夜游经济（景观照明业务）
夜游经济业务2017年上半年营业收入6.52亿元，同比增长104.77%，毛利率43.09%，同比增长5.72%。在全国景观照明行业中具有绝对优势。2016年营业收入8.67亿元，同比增长110.6%；毛利率41.94%，同比增长4.38个百分点。
预计2017年营业收入18.1亿元，同比增长109.6%；毛利率43.86%。
公司的该业务板块规模处于全国第一，该业务近几年年复合增长率超过100%，高速增长率以及高毛利率是该业务的高速增长的基础。营收翻倍的同时，毛利率也同步增长。截至8月18日，2017年新签订单及新中标金额达到17.6亿元，该业务是目前利亚德所有业务中的主要快速增长点。
第三大业务：文化旅游
文化旅游业务2017年上半年营业收入1.31亿元，同比下降23.92%。2017上半年年毛利率39.08%。
预计2017年营业收入5.1亿元，同比增长20.3%。由于公司对该项业务的投入减少，所以营业收入减少。目前该市场处于发展初期，具有非常广大的市场空间。目前来看文化旅游业务拖了公司利润增长的后腿，不排除下半年有大订单出现的可能。
第四大业务：VR
文化旅游业务2017年上半年营业收入1.02亿元，净利润0.31亿元，毛利率78.7%。该项业务是收购Nutural Point并表业务。
预计2017年营业收入2.2亿元。利亚德同时还投资参股黑晶科技、孚心科技、Magic Leap、吉隆科技等从事VR业务的公司，积极布局VR/AR领域。
2016年11月强势收购全球光学动作捕捉的龙头企业—NUTURALPOINT VR体验业务，公司目前拥有全球领先的光学动作捕捉技术和产品，在VR市场进入成长期后，将拥有绝对的技术和市场优势。
利亚德2016年的存货是19.76亿元，17年上半年的存货是26.28亿元，而洲明科技16年的存货是5.96亿元,17年上半年的存货是8.15亿元，利亚德的存货量远远大于洲明科技，这是由利亚德公司体量决定的，说明利亚德和洲明科技还处于快速发展阶段。
利亚德2016年上游上支付9.59亿元，17年上半年少支付15.46亿元，说明公司的上游议价能力很强，17年上半年又多收回了1.67亿元的欠款，17年上半年总共为公司节约了近17亿元的资金，而洲明科技的上下游议价能力就没有利亚德强，但是也还可以。
我们通过比较发现利亚德和洲明科技公司的核心利润和净现金有很大问题，2016年洲明科技核心利润1.81亿元，净现金流2.74亿元，比较健康，但是2017年上半年核心利润1.49亿元，净现金流竟然是负数，这个有很大问题，而利亚德2016年和2017年上半年都有很大问题。
LED 产业链主要包括上游的芯片制造，中游的芯片封装成发光模组以及下游模组设计成各类型LED 应用。其中下游的LED应用又可分为通用照明、景观照明、汽车照明、信号及指示、背光应用、显示屏等多个领域，利亚德目前所处行业属于LED产业链下游应用的显示和通用照明、景观照明领域，LED应用的显示和照明领域是整个产业链中能够带来较高附加价值的重要一环。
对上游的采购利亚德2016财年总额达2,936,673,785元，营业额4,377,935,243元，年采购占比营业额为67.1%，其中公司前五名供应商合计采购金额为646,949,234 元，前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例22.03%，第一大供应商165,512,277 元5.64%的年度采购总额占比及第二供应商总额154,576,693 的4.41%采购占比可以看出作为龙头企业利亚德对上游供应商的选择较为均衡，依赖性并不强，议价能力较强；对比也是国内领先巨头洲明科技，2016财年对外采购总额达1,423,691,816元，营业额1,745,943,733元，占比为81.5%，前五名供应商合计采购金额为438,354,710元，前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例为30.79%，其中第一大供应商采购总额195,920,873元占比为13.76%，可见采购额占比年营业额较高，且洲明科技对供应商的选择较为集中。
利亚德和洲明科技2016年和2017年上半年的存货都很大，在建工程都很小，而对外控制性投资都很大，这和公司的所在的行业有关。2016年利亚德对外控制性投资30.08亿元，撬动了28.43亿元的总资产，带来了4.71亿元的净利润，而洲明科技2016年对外控制性投资8.62亿元，撬动了2.84亿元的总资产，带来了0.13亿元的净利润，说明利亚德的对外投资效果好于洲明科技，而2017年上半年利亚德对外投资撬动的总资产比2016年好，但是带来的净利润比价少，这可能与收购的相关公司还没有并表有关；而洲明科技2017年上半年对外投资的效益好于2016年。
在研发投入，利亚德2016年研发费用为192,846,990元，投入占营业收入比例为4.40%，同比2015年的110,608,660元增长74.35%%，研发人员数量也从470 人增至2016年的543人，在最新披露的2017半年报上利亚德研发投入总额达117,660,583元，较上年同期增长72%，营业收入4,377,935,243元，投入占比为4.68%，主要系公司加大了对包括LED小间距技术开发（含其他新型显示技术）、显示控制技术、LCD数字技术、高亮全息技术、VR影院、VR交互技术（大空间对战）、飞行器培训、虚拟演播厅等前沿应用技术，这样研发费用增长率在业内是高水平的研发投入，
对比同业巨头洲明科技，2016年度研发投入金额共计7,562.92万元，较上年同期增长45.36%，研发投入占营业收入的比例为4.33%，2016年公司研发人员为342人，占公司员工总数的14.49%。在2017上半年的研发投入上，洲明科技花费35,291,907元，比同期的24,572,580元增加10,719,327元，增长43.62%，2017上半年营业收入1,220,202,301元，投入占营业收入比率为2.89%，可见利亚德在研发投入的资金和增速上均在业内领先，为利亚德未来高速发展打下坚实的技术基础。
2016年，利亚德海外营业收入实现18亿元，营收占比41.32%，2017年上半年，海外营业收入实现10.58亿元，营收占比42.10%，为公司拓展海外业务及融资奠定基础。2016及最新披露的2017上半年利亚德境外销售均超四成，成为真正意义的跨国企业集团，尤其令人振奋的是2016年成功并购的美国平达净利润实现了成倍的增长，充分发挥美国平达的市场营销渠道优势，为利亚德今年开启更大的国际并购打下了良好的基础和口碑。
对比专注海外出口的洲明科技，洲明科技是国内最大LED显示屏出口商之一，最新披露的2017上半年LED显示产品的海外营业收入为78,653.41万元，占公司LED显示屏营业收入的69.26%，LED显示产品的海外营业收入与去年同期相比增长70.35%，产品综合毛利率为38.56%。对比俩家海外市场势均力敌。
利亚德国内下游市场，在2017上半年财报披露后收到的LED显示屏订单（部分）：通州行政副中心市委办公区、东莞市公安局、长乐市社会治理综合应急指挥中心、天津市政府应急办监控中心、厦门市电业局应急指挥中心、调度中心、云南省公路局应急处置中心、江苏省高速公路联网营运管理中心、司法部应急指挥中心、苹果在建新总部等诸多重要小间距电视项目。截至 8 月 18 日，小间距电视新签订单 15.5 亿元，较去年同期增长 41%；2017 年 1-6 月，确认收入 7.84 亿元，较去年同期增长 62.58%；报告期内，小间距电视毛利率保持在 40.93%，始终保持市场占有率的绝对优势。
