初创型企业融资方式选择 -股权融资与债权融资

信泽金-金融实务培训

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对于绝大多数企业来说，融资就是借钱。通过各种渠道关系借钱，以不同主体来借钱，银行贷款借钱，民间借贷借钱，高利贷借钱。借钱就是融资中的债权融资，也是大多数企业最熟悉的方式。

从资本属性来划分，公司融资分为股权融资、债权融资和其他融资。

股权融资， 是指企业的股东让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本同时增加。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。

债权融资，是指有偿使用企业外部资金，取得资金的使用权资金的使用权，支付利息，到期归还本金的一种融资方式。

从企业对债权融资的熟悉程度就可以看出，债权融资流行程度是远超股权融资的。从财务理论常识来说，股融资成本与债权融资方式比要高，也符合企业乐于通过债权融资的方式借钱的现实。理论上说，股权融资其必要收益率是最高的。

但是债权融资也有缺陷，债权融资无法对企业形成长期支持。破产企业的老板经常说的一句话就是：贪心，摊子铺大了，（钱）转不过来了。实际上就是企业需要新建项目时，特别是投资回收期长和见效慢的项目，先以比较优惠的利率获得一年期短期债权融资，当到期无法偿债时，又通过高成本的两至三年的长期融资来偿还短期债务，结果是企业的财务风险逐渐放大，一旦风吹草动状况恶化，企业最后只能通过高利贷的方式饮鸩止渴。债总有到期偿还的一天！

虽然债权融资在现实中比股权融资多，但是看看排队等着IPO的企业，就知道股权融资有“多香”。股权融资受热捧，相当大的原因是我国资本市场建设不完善，导致上市公司大股东欺负小股东，从而低成本通过股权为企业融资。

其实对 于初创的中小企业，股权融资更香 ，因为这个阶段的企业，特别是第一产业和第三产业企业，拿不出“正规”抵押物，在没有受认可的抵押物的情况下，基本上是借不到钱。就算创始人舍生取义，连带担保借到钱，又面临企业对现金流需求高，新企业本身现金流情况也不好，利息就像一点点收紧的绞索，就等本金到期使劲一勒了。

从企业的角度来看，通过股权融资，公司付出股份。缺点是创始人对公司控制力下降，同时公司未来成长的部分收益被让渡给了投资人。好处是公司通过股权融资得到的钱理论上是不需要偿还的，就算亏光了也不用担心。当然，创始人对企业的控制力完全可以通过股权架构设计实现。