贷款担保计划的劳动力市场效应
我们研究了针对法国中小企业在金融危机期间实施的贷款担保计划对劳动力市场的影响。利用边界不连续性设计中地区处理强度的差异，我们揭示了此类干预措施中的一个核心权衡。虽然该计划对工人的就业和收入轨迹产生了积极影响，并转化为正面的总体就业效应，但它抑制了经济衰退后工人向更具生产力的企业重新配置，尤其是对高技能工人。这种劳动力配置效应在经济上具有显著性，并导致总体生产力的下降。
Jean-Noël Barrot, Thorsten Martin, Julien Sauvagnat, Boris Vallée, The Labor Market Effects of Loan Guarantee Programs, The Review of Financial Studies, Volume 37, Issue 8, August 2024, Pages 2315–2354, https://doi.org/10.1093/rfs/hhae014
贷款标准的动态理论
我们分析了一个动态信贷市场，在该市场中，银行选择放贷标准，这被建模为筛选不良借款人的昂贵努力。更严格的标准恶化了借款人群体，增加了银行未来采用严格标准的动机。这种放贷标准的动态互补性可能会加剧和延长经济低迷，减少贷款并增加信贷利差。由于放贷标准具有负外部性，市场可能会收敛到一个效率低下的严格放贷标准的稳态。我们讨论了避免这种结果的最优政策作用以及资产负债表成本对放贷标准的影响。
Michael J Fishman, Jonathan A Parker, Ludwig Straub, A Dynamic Theory of Lending Standards, The Review of Financial Studies, Volume 37, Issue 8, August 2024, Pages 2355–2402, https://doi.org/10.1093/rfs/hhae010
贷款销售与贷款人激励的动态分析
贷款人应保留多少贷款份额，贷款销售如何影响贷款表现？我们在一个模型中解决了这些问题，该模型中贷款人发起贷款并可以将其出售给投资者。贷款人在发起时通过筛选和发起后通过监控来降低违约风险，但同时面临道德风险。最优的贷款人-投资者合同可以通过要求贷款人最初保留一部分贷款并逐步将其出售给投资者来实施，从而合理化发起后的贷款销售。该模型生成了将贷款和贷款人特征与初始保留、销售动态和贷款表现联系起来的新预测。
Sebastian Gryglewicz, Simon Mayer, Erwan Morellec, The Dynamics of Loan Sales and Lender Incentives, The Review of Financial Studies, Volume 37, Issue 8, August 2024, Pages 2403–2460, https://doi.org/10.1093/rfs/hhae021
在有限家庭风险分担下的利率期限结构理论
我们提出了一种理论，其中个性化劳动收入风险的有限共享与劳动调整成本（通过搜索摩擦内生产生）之间的相互作用决定了利率动态。在一般均衡中，这两者的相互作用关系到债券风险溢价、收入增长的横截面偏度和劳动力市场紧张度。我们的模型解释了平均收益率曲线的上升趋势，并预测了劳动力市场紧张度与债券风险溢价之间的负相关关系。我们提供了支持这一理论机制和预测的证据。
Indrajit Mitra, Yu Xu, A Theory of the Term Structure of Interest Rates under Limited Household Risk Sharing, The Review of Financial Studies, Volume 37, Issue 8, August 2024, Pages 2461–2509, https://doi.org/10.1093/rfs/hhae011
数字化与退休储蓄行为：来自行政数据的证据
退休储蓄决策越来越多地通过数字技术进行调节，这些技术承诺帮助个人为退休做好充分规划。我们利用一次自然实验显示，引入数字养老金应用程序将自愿退休储蓄的概率提高了1.8个百分点，从预处理的平均储蓄率2.8%提升至4.6%。男性和高收入群体更有可能对该应用程序的引入做出反应。随后，我们通过一项实地实验表明，使用该应用程序主要通过减少缴纳养老金的“麻烦”成本来影响储蓄行为，而不是通过提供相关税收优惠的信息来影响。
Claudio Daminato, Massimo Filippini, Fabio Haufler, Digitalization and Retirement Contribution Behavior: Evidence from Administrative Data, The Review of Financial Studies, Volume 37, Issue 8, August 2024, Pages 2510–2549, https://doi.org/10.1093/rfs/hhae015
数字支付与消费：来自2016年印度废钞政策的证据
我们研究了消费者支出如何对数字支付做出反应，利用2016年印度突然实施的废钞政策所引发的消费者向数字支付的差异化转变进行识别。数字支付使用率上升了2.94个百分点，而每月支出增加了2.38%，对于那些此前主要依赖现金支付的消费者而言，每增加10个百分点的现金依赖度，其支出增加了2.38%。即使在现金供应恢复后，支出仍保持在较高水平。稳健性分析表明，支出反应并非由购买替代、收入冲击、信贷供应或价格变化驱动。我们提供了因果证据，表明数字支付通过减弱禀赋效应增加了消费者支出。
Sumit Agarwal, Pulak Ghosh, Jing Li, Tianyue Ruan, Digital Payments and Consumption: Evidence from the 2016 Demonetization in India, The Review of Financial Studies, Volume 37, Issue 8, August 2024, Pages 2550–2585, https://doi.org/10.1093/rfs/hhae005
管理心理账户：支付卡与消费支出
心理账户对总消费支出是否重要？我们利用一个独特的情境，其中个人在未请求的情况下外生地收到了一张新支付卡。利用接收时间的随机变化，我们显示，个人在收到新卡后暂时增加了总消费支出，使用新卡进行购买时并没有减少其他卡的支出。我们未观察到相应的债务增加。即使对于流动性约束最少的个人，总消费支出也有所增加。这一证据与消费者将支付方式视为不可替代的预算类别的观点一致，正如心理账户和狭窄框架模型所建议的那样。
Michael Gelman, Nikolai Roussanov, Managing Mental Accounts: Payment Cards and Consumption Expenditures, The Review of Financial Studies, Volume 37, Issue 8, August 2024, Pages 2586–2624, https://doi.org/10.1093/rfs/hhae013
