二级资本债周度数据跟踪【20240916-20240920】（东吴固收李勇徐津晶）20240921

李勇宏观债券研究 · 公众号 · 金融 · 2024-09-21 14:30

主要观点总结

本文介绍了关于本周（2024年9月16日至9月20日）二级资本债的市场情况。包括一级市场的发行情况、二级市场的成交情况、估值偏离情况，以及相关的风险提示和一系列相关报告。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场发行情况

本周共新发行二级资本债1只，规模为100.00亿元，发行年限为10年，发行人性质为地方国有企业，主体评级为AAA，地域为浙江省。截至9月20日，存量余额为43,586.65亿元。

关键观点2: 二级市场成交情况

本周二级资本债周成交量合计约855亿元，较上周减少925亿元。成交量前三的券分别为24建行二级资本债02A、20建设银行二级和24平安银行二级资本债01A。成交量前三的地域为北京市、上海市和广东省。

关键观点3: 到期收益率情况

截至9月20日，不同到期年限的二级资本债中评级AAA-、AA+、AA的到期收益率较上周有不同程度的涨跌。其中，5Y和7Y的二级资本债到期收益率整体呈现下降趋势，而10Y的二级资本债到期收益率则呈现上升趋势。

关键观点4: 估值偏离情况

本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度大于溢价成交。折价个券方面，沧州银行、日照银行等银行的二级资本债折价率较高；溢价个券方面，长沙银行、绍兴银行等银行的二级资本债溢价率较高。

关键观点5: 风险提示及相关报告

存在Choice、Wind信息更新延迟和数据披露不全的风险。同时提及了一系列相关报告，如金融债系列报告、如何识别城农商行二级资本债的风险等。

正文

观点

◾一级市场发行情况：

本周（20240916-20240920）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为100.00亿元，较上周增加100.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为地方国有企业；主体评级为AAA；发行人地域为浙江省。

截至2024年9月20日，二级资本债存量余额达43,586.65亿元，较上周末（20240913）减少125亿元。

◾二级市场成交情况：

本周（20240916-20240920）二级资本债周成交量合计约855亿元，较上周减少925亿元，成交量前三个券分别为24建行二级资本债02A（61.00亿元）、20建设银行二级（35.33亿元）和24平安银行二级资本债01A（35.04亿元）。

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为499亿元、124亿元和82亿元。

从到期收益率角度来看，截至9月20日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-1.55BP、-1.35BP、0.65BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-1.37BP、-0.33BP、1.67BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-2.51BP、-0.75BP、1.25BP。

◾估值偏离%前三十位个券情况

本周（20240916-20240920）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前四的个券为23沧州银行二级资本债01（-1.8549%）、23日照银行二级资本债01（-1.8523%）、23绵阳商行二级资本债01（-1.7941%）、20青岛农商二级（-1.3788%），其余折价率均在-1.00%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和浙江省居多。