天风联合报告
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2019.02.24 《国产替代、工业互联或为科技浪潮新主线，布局面板、光伏等滞涨标的》【天风机械周报19W8】
2019.02.24
《工业互联网系列深度之三：政策加持、需求驱动，工业互联网从概念进入落地阶段》【天风计算机】
重点组合：
电子：
工业富联、京东方A、环旭电子
计算机：
东方国信、用友网络、宝信软件、汉得信息、赛意信息、启明星辰
机械：
埃斯顿、拓斯达、机器人、诺力股份、汇川技术、锐科激光、弘亚数控
、
杰克股份
通信：
东土科技、光环新网、日海智能、宜通世纪、移为通信、广和通、拓邦股份
工业互联网将成为未来科技发展的新主线
。逻辑在于中国一直强调制造业升级要做大做强，作为未来科技实力的关键标志，工业互联网将迅速发展。核心要点如下：
第一，工业互联网和物联网，在2018年12月中央工作会议上被提到与5G同等的地位，会成为未来制
造业发展的重中
之重。
第二，目前工业互联网的扶持力度不是很大，一个重要原因在于5G与工业互联网之间的前后承接关系。过去工业企业对工业互联网的需求一直旺盛，但只局限在工业软件、数据产品等单个领域，没有形成网络。在5G快速发展之后，工业互联网的发展瓶颈将被打破，并迅速释放大量需求。
第三，未来将培养一批代表性企业，突破传统制造业以试错为代价积累经验的发展模式。工业互联网通过明确各个环节的最优生产条件，以此为标准，从而确保每个环节都是最精准的，良率、效率和生产可靠性都会得到极大的提高。生产工序的各个环节（包括用户端到生产端，生产端再到用户端，以及生产链）都可以通过工业互联网，在性能上得到较大提升。
风险提示：
政策扶持力度低于预期；市场低于预期。
1. 电子
行业：重点关注面板和5G手机，需求拉动增长
2019年电子行业重点关注面板和5G手机，具体包括大屏社交化、5G生态应用和5G手机终端。今年作为5G手机的出货元年，5G生态应用将得到重点关注。5G生态具备低延时、高速度的特点，在物联网，特别是工业物联网中的应用更为广泛。作为5G生态最迫切、最有需求的场景，工业物联网将作为5G后续的重要主线。
从产业链环节来看，我们主要推荐三家公司，分别是
工业富联
、
京东方A
和
环旭电子
。
工业富联主要与前道通信相关，京东方A立足于工业互联网输出屏幕在未来的泛化，环旭电子基于未来室内通信和工业物联网对电子的需求量较大。此外推荐关注长盈精密和大族激光。
2. 计算机行业：工业互联网进入落地阶段，产业生态日趋完善
中央经济工作会议提出以后，5G和人工智能都有较为强烈的市场反应，但工业互联网却没有太大的变化，原因在于市场对其发展进程存在质疑。从2017年底到2018上半年，市场始终关注两个问题：
其一，企业对于工业互联网的实际需求是否低于政策的推动力量？叠加宏观经济下行以及企业自身经营问题，企业是否还有精力发展工业互联网？
其二，工业互联网自2017年底提出以来，2018年上半年明显属于被热炒的泡沫阶段，大量相关或不相关的IT公司、工业公司涌入市场，导致投资者怀疑工业互联网是否以热炒为主。
首先，工业互联网的提出的确是由政策驱动的，但经过2017年的泡沫后市场回归理性，企业的实际需求已逐渐明确，同时平台型企业也开始解决这类需求。企业从最开始的政府补贴，经历了半年或一年的尝试之后逐渐发现工业互联网对公司经营，尤其是降本和增效方面有切实的利益。当自身意愿被挖掘出来之后，平台级的企业逐步由点到面解决相关问题，工业互联网也紧随其后，从政策推动步入企业需求推动的落地层面。
根据工业和信息化部部长公布的数据，国内具有一定行业和区域影响力的工业互联网平台总数已超50家，工业APP创新步伐明显加快。
其次，2017年自上而下，无论工信部还是企业都集中精力在底层架构、网络标志解决体系和前期的政策平台的建立，侧重试点项目的发展。立足当下，原先很多基础的认知论层面的内容，在政府、平台级企业和客户工业企业中已经达成共识。随着底层架构、组织体系和后续政策的推进，工业互联网已经过了政策炒作期的阶段，现在是真正的落地的阶段。
落地层面主要分为三个部分，一是网络层，除了通信层面讲到的设备互联互通之外，工业互联网平台网络层的具体工作在标志解析体系，相当于在工业互联网体系内建立DNS解析体系。从2018年11月开始，全国顶级的节点建设工作开始启动，随后一级标志解析节点相继上线，二级节点和行业节点逐步推进。现在已初步建成5个国家顶级节点，设备互联互通和整个域名解析的工作基本完成。
以网络层为基础，继续构建平台层。平台层分为两类，一类是为区域和政府构造平台的公司，最受政策影响，目前发展较快。根据《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》和《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》文件，全国各地纷纷制定出台企业上云的政策措施。截至2018年11月，浙江、山东、江苏、广东、湖南等20个省市区已出台了推动企业上云的政策文件。目前，各地在上云企业数量、云计算产业培育、传统产业改造提升等方面取得了明显成效。
以推进企业上云较早的长三角地区为例，区域工业互联网平台的建设正在成为长三角产业合作的核心。2017年至2018年上半年，浙江全省新增上云企业18.81万家，累计上云企业近24万家。截至2018年8月，江苏上云企业数量超过19万家，湖南新增上云企业近6万家。企业数字化转型步伐明显加快。同时，骨干云服务商业务实现高速增长，2018年前三季度，阿里云营收达到147.5亿元，同比增长94.9%。云平台服务商联合大量合作伙伴形成了丰富的SaaS应用，产业生态日益完善。
另一个平台层面相当于行业性的工业互联网平台，如果我们说区域性工业互联网平台依托政府和企业上云为主导推动，行业性的工业互联网就是由真实的工业企业需求推动。
工业互联网的概念是由GE、西门子等工业巨头从自身出发，基于企业内部数字化转型升级的需求来提出的。与区域工业互联网的差别主要在于，行业的工业互联网平台是基于某一个行业或者相近的几个行业，需要更为深入的工业知识和行业肌理，很难用范式的大规模区域，或者政府的推动力量来主导企业的转型。除了龙头企业密集的行业之外，国家从国计民生出发，提出八大行业未来构建行业互联网平台，分别是电力、石化、钢铁、交通、设备、制造、机械、家电、服装和电子。
第三个层面是安全层，在中国各类的信息化建设过程中，安全网络属于较为滞后的一环，但其重要性不可小视。一旦平台层的某一环节有误，往往引发后果严重的安全事故。宏观政策要求平台层和安全层同时建设。
2019年2月21日和22日的工业互联网峰会上，全球评出25家首批工业互联网安全测评机构，进一步证实了在后续平台层的推进过程中，安全层和平台属于同步建设的阶段。
根据三个层面，建议关注的标的包括：网络层面的东土科技和东方国信。东土科技是做工业以太网的连接，东方国信承接整个北京的网络标志解析体系的建设。平台层的公司主要推荐
东方国信
、
用友网络
、
宝信软件
，建议关注
汉得信息
、
赛意信息
等。另外在安全层面我们重点推荐龙头企业
启明星辰
。
3. 机械
行业：数据应用全线展开，工控数控领先未来
机械公司有两种职能。一方面从产品生产的角度，作为主机厂和集成商，为客户提供产品。其中重点公司是
弘亚数控
、
机器人
和
诺力股份
。另一方面是帮助主机厂或者集成商更好运营设备的公司，涉及数据互联，具体包括执行层面的产品，主要在工控、数控系统方面，主要标的是
汇川技术
、
埃斯顿
和
弘讯科技
。
在2015年的时候，市场曾对中国制造2025浮想联翩。现在很多数据和物资的连通环节和设备的连通环节已经在推进。接下来我们将通过两个案例分析行业的发展现状。
第一个案例，强调定制家具的行业实现数据流和物流的全线打通（从前端客户定制化的设计需求，到中间的柔性生产，再到全过程的物资和数据连接）。尽管目前家具厂里面的自动化程度不高，但后台数据和物流引入二维码之后，已基本实现全线打通。装配家具时，扫码即知生产工艺、安装位置和功能应用。
第二个案例，在物流自动化领域，无论是快递、超市，还是盒马鲜生等新型物流，基本上都实现了通过二维码和物资连通数据的过程。工程机械三巨头，
三一重工
、
徐工机械
和
中联重科
实现通过自己的数据平台控制主机，能够实时获取开机时间、运行状况、是否报修等信息。
从以上几个案例可以看出，在数据应用和执行层面，工业企业已基本全线开展，工业物联网向其他的领域只是时间问题。建议关注以下标的：第一是
弘亚数控
，公司专精定制家具行业，包括全线的生产设备和全套的软件。第二是
机器人
，智能制造板块的标杆公司，目前已开始大量自产零部件，涉足领域广泛。除了传统的汽车、家电领域以外，去年还拓展半导体业务。第三是
诺力股份
，2019年的最大进展将是大踏步跟进锂电设备，在家电、3C等领域前景广阔。
在工控和数控系统方面，建议关注
汇川
和
埃斯顿
，未来这一领域将处于领先位置。工控市场每年有万亿的体量，但由于瑞士、瑞典和日本的几家公司排在前列，国产企业份额较小。但国家处于数据信息安全的考虑，未来国产将全面替代进口，国产企业发展值得看好。
其他公司如
锐科激光
，我们相信在计算机全面进行工业互联的背景下，会获得市场的认可。
4. 通信
行业：工业互联网隶属物联网，未来业绩看涨
