1. 公司发布2018年一季报。
财务数据：
报告期内，公司实现营业收入36.09亿元，同比增长15.90%，归母净利润4.33亿元，同比增长2.91%。
经营数据：
一季度，公司RPK同比增长12.35%，其中国内10.87%，国际18.48%；ASK同比增长15.43%，其中国内14.63%，国际17.82%。
收入增速高于RPK及ASK增速，反应价格端同比实现增长。
客座率85.53%
，同比下滑2.35个百分点，其中国内客座率85.79%，下滑2.91百分点，国际客座率84.46%，提升0.47个百分点。
机队规模：
截至2018年3月底共计82架，其中吉祥运营68架A320，九元航空运营14架B737。
2．经营亮点：客公里收益同比增长，国际线表现良好。
1）我们测算：
Q1客公里收益同比增长3.2%，延续17年下半年以来的良好势头
。
（17Q1-Q4客公里收益同比分别为-0.6%、-1.9%、2.6%和2.4%）；座公里收益同比增长0.4%，尽管客座率下滑，公司实现了综合收益最大化。
2）国际线表现良好。
客座率角度，公司一季度国际线客座率同比提升0.47个百分点，而整体为下滑，17年Q1-Q4国际客座率同比分别为同比-0.33、-3.03、7.80、12.43个百分点，下半年国际客座率迅速转正，公司国际航线集中于日韩和泰国，反映去年下半年开始周边国际航线加速回暖趋势。
3）公司收益管理策略转向客座率与票价综合最大化。
客座率相对高位背景下，通过价格提升“牺牲”部分客座率，以获得综合收益的提升。
3. 成本费用管控出色，预计燃油成本同比增长33%，扣油成本增速低于运力投放。
1）预计燃油成本增加33%。
一季度布伦特油价均价67.23美元，同比增长23%；国内航空煤油综合采购价格均价4852元，同比增长13%，因此预计一季度价格端涨幅约16%，假设公司耗油量同比增长15%，公司燃油成本同比增长约33%。整体成本占比超过30%。
2）扣油成本增速低于运力增速
。一季度，公司营业成本同比增长16.2%，扣油成本预计增速10%，低于运力投放增速（ASK增速15%），反映公司成本管控、降本增效。
3）公司一季度管理费用与销售费用率分别为4.1%及2.6%，较2017年Q1各自下降0.3个百分点。
公司财务费用同比增加5000万元，我们查阅2017年Q1其财务费用为-1300万，收益来自于飞机持有方式变更，空客退回前期预付款带来的汇兑收益，属于一次性因素导致。（公司上市以来单季仅17Q1财务费用为负）
4.深耕上海主基地，九元航空发展空间广阔。
1）公司深耕上海主基地，上海相关航线占比近60%，在上海的市场占有率达到9.13%（2017）。在上海时刻趋紧、资源有限的情况下，公司积极培育南京辅助基地，已形成了具有一定规模的网络布局。
2）公司子公司九元航空以广州为基地中心，是广州地区唯一一家主基地低成本航空公司。公司利用广州市作为广东省及珠三角中心的地理区位优势，覆盖辐射珠三角及周边地区，有利于扩大公司经营规模、提升盈利空间，为公司未来发展奠定坚实基础。
3）公司计划2018年下半年开始引进波音787-900宽体机（目前已确认10架），依托中国最大的航空枢纽上海，借助星空联盟的优质品牌为公司国际化战略转型及宽体机运营洲际航线提供支持。
