AI制药第一股，破发！

大叔快评 · 公众号 · · 2024-11-19 13:41

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2024年11月18日，港股上市的晶泰科技，股价大跌14.49%，收盘价格为4.58港元/股，已经远低于其上市时的发行价5.28元/股。

作为一度炙手可热的 “AI制药第一股”，终于也走到了破发的境地。

晶泰科技上市后股价走势

2024年6月13日，晶泰科技在港交所正式上市交易，不仅成为“国产AI制药第一股"，而且还是港交所特专科技上市新规（简称“18C章”）推出一年多以来的“香港特专科技第一股”。

事实上，如同上述多个“第一股”的名头一样，晶泰科技自成立以来，最不缺的就是概念。

晶泰科技的历史可以追溯到2014年9月，当时由三位来自麻省理工学院的博士后联合创办，公司聚焦于AI制药这个前沿的细分赛道。

大体来说，全球主打“AI制药”的公司，大抵可以分为三种模式。

第一种模式是利用AI技术研发创新药，并自主承担药物研发的成本和风险，称为“AI Biotech”，本质上是拥有AI技术的创新药公司。

第二种模式是向其他公司提供AI基础设施平台，按照用户使用平台的时间或者频率来收取使用费，称为“AI SaaS”，本质上是AI研发工具的供应商。

第三种模式是向制药公司提供服务，完成制药公司发来的具体任务，类似于药明康德的CRO，因此也被成为“AI CRO”。

晶泰科技的模式，属于第三种，本质上是服务于药企的CRO公司。

公开资料显示，晶泰科技已为全球300多家制药企业或者机构提供服务,其中不乏全球顶尖的生物技术与制药巨头。

但是，从公司的收入上来看，“AI CRO”的客单价一点都不高，营收规模也不大。

2021至2023年，晶泰科技分别实现年度收入6280万元、1.33亿元、1.74亿元。

这个收入体量，即使放在A股的CRO公司中来看，也是属于“小不点”的类型。

但是公司的亏损体量，相比于收入体量，明显要大很多。

2021年至2023年，晶泰科技经营亏损分别为2.99亿元、5.25亿元和7.22亿元。

三年时间，亏损金额超过15亿。

2024年上半年，晶泰科技收入为1.03亿，亏损达到了惊人的12.38亿元。

这也是当下AI制药赛道的尴尬写照：概念火热，运营成本极高，但是其实质性的产出，还远远没有达到人们曾经的预期。

以晶泰科技为例，成立10年以来，其估值从2015年Pre-A轮融资前的830万元，飙升至2021年D轮融资后的19.68亿美元（折合约140.34亿元人民币），6年间上涨了160倍。

支撑这种惊人涨幅的核心因素，是行业对于AI制药过于美好的想象和期待。

但是直到目前为止，“AI制药”仍然只是作为一个性感的概念存在，仍然缺乏可以拿得出手的硬核成果。

从全球范围来看，虽然“AI制药”的概念已经火热多年，但是目前还没有任何一款AI设计的药物正式上市，甚至进入临床III期的AI设计药物都如凤毛麟角。

医药行业对于“AI制药”的期待，也正在从当初的“彻底颠覆制药行业”，逐渐降低到“一定程度上提高研发效率”。

但是如果仅仅“提升研发效率”，AI类的CRO公司，是很难从传统CRO公司手中，抢走大药企的订单的。

在这种形势下，作为“AI制药第一股”的晶泰科技，也正在努力向非制药领域拓展。

2024年，晶泰科技与协鑫集团在签署了一份为期5年的战略合作协议，合同金融高达10亿元人民币。

根据协议约定，晶泰科技为协鑫提供钙钛矿、超分子、锂离子电池、正极材料、碳硅材料等领域高科技新能源材料研发的订单化服务，同时还将为协鑫打造材料领域大模型驱动的AI+自动化数智创制系统，实现从新材料/复合物的快速设计、功能材料的定制，到工艺的高效开发应用。