【国信宏观固收】离岸人民币债券市场周报：欧央行首次购入人民币外汇储备

离岸人民币债券市场回顾

人民币汇率微幅贬值，离岸资金面前松后紧

上周在美国 5 月通胀数据低迷、美联储加息落地的情况下，美元指数承压走弱 0.11% ，加息利好下反弹有限，周均值维持在 97.1 ，人民币兑美元中间价小幅下调 24 点，离岸人民币回落至 6.81 ，较前一周累计贬值 0.4% ，在岸人民币报收 6.80 ，一周累计贬值 0.09% ，在岸 - 离岸人民币价差水平转负为正，为 142 点。上周人民币相对一篮子货币微幅走强， CFETS 汇率指数上行 0.15% 。

流动性方面，上周离岸资金面前松后紧，一周CNH HIBOR一度降至3.3%，但受到香港金管局跟随美联储加息的影响，周五升至4.43%，较前一周上行16bp，周均值在3.66%的位置。在岸资金面维持稳定，R007周五收于3.31%，较前一周小幅上升17bp。

离岸人民币债券收益率全线下行，境内外利差缩小

二级市场方面，上周离岸人民币主权债收益率全线下行，且短端下行幅度更为明显，2Y大幅下行15bp，1Y、5Y下行10bp，其余期限收益率下行4bp-7bp。BOCHK离岸人民币债券价格指数上涨0.15%。我们跟踪的512只上市交易的离岸人民币债券中353只的收益率出现下行。

境内外比较来看， 3 年期离岸国债收益率较在岸市场利差缩小 4bp 至 51bp ，中银境内外债券投融资比较指数在进入 5 月以来结束“倒挂”，上周指数延续正值。

离岸人民币债券一级发行回顾

离岸人民币债券一级市场继续保持清淡，上周仅发行1只一年期离岸人民币债券，发行人为加拿大出口发展公司，发行规模7亿元，发行票息4.19%，标普评级为AAA。同一发行人在上月曾发行2亿元两年期离岸人民币债券，发行票息4.1%，可见本月发行成本较上月有所上升。