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一、关于规模指标
2016年兴业银行净利润为538.5亿，同比增长7.26%。总资产为60859亿元，同比增长了14.85%，三季度同比数为9.97%。归属普通股股东权益在剔除分红后为3242亿元，同比增长12.68%，低于三季报同比增速的15.03%。风险加权资产为38027亿元，同比增长10.94%。营业收入为1570.6亿元，同比增长1.76%，三季报为增长5.61%。拨备前利润为1152亿元，同比增长6.17%，三季度为18.87%。
点评：一是资产规模增速继续加快。兴业银行总资产规模增长为14.85%，贷款同比是增长了16.88%，客户存款增加了8.49%，其中个人按揭贷款增长了70%，达到5176亿，占总贷款的24.88%，增速非常快。从规模增速来看，应该说规模的增速还是比较快的。二是资产配置风险更加稳健。风险加权资产同比增长了10.94%，考虑到四季度监管方面的因素，这个数值低于全年总资产增速、也低于分红后的核心资本净额增速和贷款总额增速，说明在资产配置方面风险趋好，也就是说在资产配置方面更加稳健。三是整体盈利不错但比前三个季度差不少。应该说兴业银行2016年前三个季度的报表是非常漂亮的，三季报拨备前利润同比增长18.87%，年报只有6.17%；前三个季度营业收入同比增长5.61%，年报只有1.76%；前三个季度资产减值损失同比增长34%，而年报同比只有13%；在拨备余额方面比三季报还要低，当然我们后面会分析年报的资产质量大幅好于中报。总的看，四季度的盈利能力是比较弱的，不过要是同比其他银行，这份年报还是非常漂亮的，毕竟净利润增长了7.26%，而且拨备相对年初也有大幅增长。四是股东权益增速较快。归属股东权益全年增长12.68%，相对三季报同比15.03%下滑还是很厉害的，这里有其他综合收益损失的原因，其他综合权益损失全年有46亿的损失，四季度单季度损失了37亿。加上2016年分红了0.61元，相当于4%的股息率，这样股东权益总体还是有近17%的增长，这个还是非常棒的，目前看这个数值是大行和股份制银行中最高的，高于招商银行，这个值才是投资者最核心的。
二、关于监管指标
2016年兴业银行核心资本充足率为8.55%，高于2015年12个基点，环比下降32个基点；拨贷比为3.48%，同比上升41个基点，环比下降36个基点。拨备覆盖率为210.5%，同比持平，环比下滑14个基点。
点评：一是核心资本充足率还是比较紧张。兴业银行在全年15%总资产增速的情况下，在46亿其他综合收益损失的情况下，通过23%左右的分红，核心资本充足率同比还高于12个基点，应该说这个表现还是非常好的，是比较稳健的，目前定向增发的260亿资金已经到位，按照这个趋势配置资产资本金约束方面是没有太大问题的，毕竟在监管趋严的背景下，要大规模扩张的概率小了很多很多。二是拨贷比和不良贷款覆盖率维持高位但依然比三季报差不少。总的来说，兴业银行这两个数据还是非常不错的，拨贷比3.48%和覆盖率210.5%在大行和股份制银行中都属于很好的，而且同比的数据还都有提升，说明全年拨备方面应该有提升，这个在后面的资产质量分析也证明了这一点。不过我们也要看到，这个数据还是比三季报差不少，主要是前三个季度实在是太优秀了，四季度很多方面还是拖了一点点后腿的。
三、关于盈利能力指标
2016年兴业银行总资产收益率为0.95%，同比下滑下降9个基点；加权净资产收益率为17.28%，同比下滑了161个基点；净息差为2.07%，同比下降38个基点。非息收入占比28.49%，2015年为22.36%，增加了613个基点。成本收入比为23.39%，2015年为21.59%，增加了180个基点。
点评：一是总资产收益率和净资产收益率维持了较高水平。兴业银行的ROE和ROA虽然都在下降，但在上市银行中处于很高的一个水平，盈利能力指标还是很厉害的，很多银行ROA降到了0.8%的样子了，ROE降到12%的样子了，而且我们看到2016年其实拨备方面更加充实，某种角度说还是隐藏了利润的，实际ROE比17%还要高。二是息差下滑还是很厉害。息差从2.45%下降到2.07%的水平，这个主要是受2015年多次降息的影响，各家银行息差的底基本上就是这样了，息差必然要回升。三是非息收入方面表现非常亮眼。2016年利息收入同比是下降6.27%的，而营业收入保持了1.76%的正增长，这说明非息收入贡献非常大，我们看到非息收入达到447.41 亿元，同比增加 102.27 亿元，增长 29.63%，占营业收入的 28.49%。四是成本收入比适当提高了。2016年很多银行是降薪的，但在兴业银行还是增长了10%的样子，不过兴业银行2016年确实业绩不错。
四、关于不良系列及调节指标
2016年兴业银行拨备余额为724.5亿，同比增长33%，三季报同比为45%；资产减值损失513亿元，比2015年453 亿增长13%，是全年净利润的95%。不良贷款余额为344亿，同比增长了32%，不良贷款率为1.65%。关注贷款为539亿，同比增长29%，是不良贷款的157%；90天内逾期贷款为176亿，同比下降20%；90天以上逾期贷款为271亿，同比持平，为不良贷款的79%；重组贷款为390亿。
点评：一是2016年资产质量继续下滑但出现企稳迹象。全年不良贷款增加了32%，关注贷款增加了29%，说明资产质量从全年数据看还在下滑。但我们也要看到，不良贷款环比三季报增幅很小，关注贷款还下降了10%以上，从逾期贷款的比较看，90天以内逾期贷款同比下降了20%，环比中报也下降了20%，90天以上逾期贷款保持了稳定，总体来说还是出现了企稳的迹象。二是不良贷款认定从全行业看还是比较严格的。我们看到逾期90天以上贷款是不良贷款的79%，招商银行这个值是81%，很多银行这个值是150%多；关注贷款是不良贷的157%，这个值总体还可以，招商银行是115%，建设银行是189%，很多银行超过200%，从全行业看不良贷款认定还是比较严格的。三是拨备依然非常充足且继续改善。虽然四季度表现略于三季报，但四季报的资产质量有改善，总体拨备盈余还是更加多的。全年不良增长84亿、关注贷款增加121亿的情况下，拨备总额增加了179亿，相对很多银行来说这个数值还是很不错的，我们从拨贷比、覆盖率同比上升也能看到说明这一点。四是要高度关注重组贷款。兴业银行的重组贷款达到390亿，同比增加了211亿，环比中报增加了92亿，这个要高度关注其变化。
五、关于股东权益指标
2016年兴业银行每股净利润2.77元，每股净资产17.02元，去年分红为0.61元，2017年将继续分红0.61元。按照云蒙内涵价值盲评法， 2016年每股股东权益增加了2.90元，其他综合收益损失了46亿，但清算拨备增加了70多亿，这样导致股东权益增量就大于每股净利润。兴业银行2016年云蒙盲评内涵价值为 18.34元，高于每股净资产是拨备相对系列非正常资产总体存在较高盈余。
点评：截至4月28日，兴业银行A股收盘股价为15.46元，市盈率5.58倍，市净率为0.91倍，2017年股息率为3.95%；按照云蒙盲评内涵价值算，市盈率约为5.3倍，市净率动态到4月28日约为0.80倍。
总体评价：兴业银行2016年应该来说是继续保持稳健优秀的一年，ROE和ROA虽然有下降但依然保持银行股中很高的水平，资产质量下半年出现了企稳迹象，非息收入非常强劲，股东权益同比增速继续大幅攀升。但我们也看到息差下行利息收入出现了下滑，监管约束对兴业银行带来调整，当然兴业银行的估值在银行业中处于很低的一个水平，这么优秀的银行这么低的估值，应该说具有非常罕见的投资价值。
